12月13日，OEXN平臺(tái)表示，盡管美國第二季度可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退將影響白銀的工業(yè)需求，但這種灰色金屬近期的大部分強(qiáng)勢預(yù)計(jì)將延續(xù)到新的一年，預(yù)計(jì) 2025 年白銀價(jià)格將超過黃金。今年，白銀價(jià)格是所有貴金屬中漲幅最大的（截至 11 月底上漲 26.82%），今年早些時(shí)候全球利率周期下一階段的開始對(duì)黃金和白銀都有幫助。與此同時(shí)，太陽能光伏需求的持續(xù)增長和印度隱含需求的強(qiáng)勁反彈也支撐了實(shí)物價(jià)格。

　　OEXN平臺(tái)表示，黃金白銀比率上升表明，盡管今年的漲勢領(lǐng)先于黃金，但白銀相對(duì)于黃金仍被歷史性低估。他們表示：“在牛市后期，白銀往往表現(xiàn)優(yōu)于黃金，而由于白銀上漲，白銀與黃金比率回歸 27 年平均水平 67，意味著白銀價(jià)格將達(dá)到每盎司 40 美元?！?/p>

　　然而，OEXN平臺(tái)認(rèn)為，投資者不應(yīng)低估經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)需求的影響。今年早些時(shí)候，美國收益率曲線在經(jīng)歷了 1980 年以來最長的倒掛期后恢復(fù)正常。這一指標(biāo)在預(yù)示美國未來 6-12 個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退方面有著非常強(qiáng)的記錄。盡管美國經(jīng)濟(jì)的許多領(lǐng)域都表現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢，包括股市，但根據(jù)收益率曲線，美國可能在 2025 年第二季度陷入衰退。

　　在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，白銀往往表現(xiàn)不及黃金。如果工業(yè)活動(dòng)因此萎縮，那么工業(yè)白銀需求（電氣和電子產(chǎn)品除外）和太陽能光伏需求可能幾乎沒有增長。關(guān)于銀器和珠寶，OEXN平臺(tái)表示，印度明年在這些領(lǐng)域的需求可能會(huì)下降。印度是銀器和珠寶制造需求最大的市場，今年白銀進(jìn)口量激增，因?yàn)橹閷毶毯椭圃焐淘?2023 年較為疲軟后重新進(jìn)貨，2024 年中期的進(jìn)口關(guān)稅削減促使白銀到岸價(jià)格下跌，從而刺激了消費(fèi)。印度白銀進(jìn)口的歷史周期性表明，2025 年可能是較弱的一年，而白銀價(jià)格超過關(guān)稅削減前的水平也可能會(huì)隨著心理激勵(lì)的消退而抑制一些購買。

　　另一方面，OEXN平臺(tái)預(yù)計(jì)太陽能需求將在 2025 年繼續(xù)保持近期強(qiáng)勁勢頭。太陽能行業(yè)對(duì)白銀的需求旺盛，這是近年來白銀總需求增長的主要驅(qū)動(dòng)力之一。OEXN平臺(tái)預(yù)計(jì)明年太陽能對(duì)白銀的需求將繼續(xù)強(qiáng)勁，越來越多的國家正在向千兆瓦級(jí)安裝容量邁進(jìn)。每瓦銀負(fù)載更高的 TopCon 型電池的廣泛部署也將支持白銀需求，而白銀需求很可能在 2025 年再次上升。

　　回收是OEXN平臺(tái)預(yù)計(jì)未來一年將出現(xiàn)增長的另一個(gè)領(lǐng)域。從歷史上看，白銀報(bào)廢和回收率與白銀價(jià)格密切相關(guān)。今年，回收量預(yù)計(jì)將達(dá)到 12 年來的最高水平。隨著價(jià)格上漲，各種應(yīng)用中的白銀開采和回收變得更加經(jīng)濟(jì)。據(jù)估計(jì)，由于價(jià)格保持在 28 美元/盎司以上，這種情況將在 2025 年保持下去。

　　此外，幾座新礦和現(xiàn)有礦山的重啟計(jì)劃于明年開始生產(chǎn)，這可能會(huì)使主要供應(yīng)量增加約 1000 萬盎司，相當(dāng)于 2024 年預(yù)測產(chǎn)量增長約 1.2%。大多數(shù)開采的白銀來自銅、鉛和鋅礦的副產(chǎn)品，OEXN平臺(tái)預(yù)計(jì)這三種商品的產(chǎn)量將在 2025 年同比增長，并可能增加開采的白銀供應(yīng)量。

　　OEXN平臺(tái)預(yù)測 2025 年白銀現(xiàn)貨價(jià)格將在每盎司 28 至 40 美元之間。預(yù)計(jì) 2025 年工業(yè)需求將增長，這得益于太陽能光伏需求的持續(xù)增長，鑒于美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)降低利率，這可能會(huì)削弱美元，從而支撐白銀和黃金的價(jià)格。作為貝塔值較高的金屬，預(yù)計(jì)白銀的表現(xiàn)將優(yōu)于黃金。