◎記者 張瓊斯 范子萌

　　2024年，環(huán)顧全球，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開啟降息周期，中美貨幣政策周期差趨于收斂，為我國拓寬貨幣政策操作空間奠定了外部基礎(chǔ)；放眼國內(nèi)，需求不足、部分企業(yè)經(jīng)營遇困、居民就業(yè)增收承壓，經(jīng)濟(jì)運行中的挑戰(zhàn)呼喚“超常規(guī)”的金融支持。

　　于是，支持性的貨幣政策底色貫穿全年。在貨幣政策的四輪集中發(fā)力期內(nèi)，市場見證了多個“超預(yù)期”——有力度的降準(zhǔn)降息“擲地有聲”，支持資本市場的新工具“閃亮登場”，房地產(chǎn)金融新政策為市場止跌回穩(wěn)“保駕護(hù)航”……中國實施的貨幣金融政策，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大局，也得到了國際社會的關(guān)注與認(rèn)可。

　　著眼于長遠(yuǎn)的發(fā)展，金融系統(tǒng)加大服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的力度，做好金融“五篇大文章”，強(qiáng)化金融監(jiān)管，深化金融改革，一些金融風(fēng)險“硬骨頭”被啃下，金融強(qiáng)國建設(shè)“蹄疾步穩(wěn)”。

　　金融支持實體有力度

　　這一年，貨幣金融政策好似“及時雨”，以超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，直面經(jīng)濟(jì)運行中的逆流，助力穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市。

　　從一系列政策可透視金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度：

　　——總量上，2月、9月各降準(zhǔn)0.5個百分點，累計釋放中長期流動性約2萬億元。

　　金融總量穩(wěn)步增長，為實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造良好的貨幣金融環(huán)境。年內(nèi)廣義貨幣（M2）突破300萬億元，人民幣貸款余額突破250萬億元，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

　　——價格上，7月、9月分別降息10個和20個基點，累計降息幅度超過去年全年；5年期以上貸款市場報價利率（LPR）年內(nèi)累計下行60個基點，力度空前。截至11月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.45%，新發(fā)放個人住房貸款利率約為3.08%。

　　——結(jié)構(gòu)上，以金融“五篇大文章”及“兩重”“兩新”等領(lǐng)域為抓手，金融政策與其他宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策的聯(lián)動配合增加；加大對重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)的支持，設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，3000億元保障性住房再貸款，5000億元證券、基金、保險公司互換便利，3000億元股票回購增持再貸款。

　　截至11月末，專精特新企業(yè)貸款余額同比增長13.2%；普惠小微貸款余額同比增長14.3%，增速高于同期各項貸款增速。

　　兩輪房地產(chǎn)金融政策，是托舉房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的政策“重頭戲”。5月，取消全國層面房貸利率政策下限，下調(diào)住房公積金貸款利率，降低全國層面房貸最低首付比例；9月，調(diào)整存量房貸利率、下調(diào)二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優(yōu)化保障性住房再貸款政策……

　　政策相繼落地見效，房地產(chǎn)市場信心提振，市場交易活躍，個人住房貸款也企穩(wěn)回升。

　　金融市場運行有韌性

　　這一年，貨幣金融政策“活水穿花暗護(hù)田”，護(hù)航金融市場平穩(wěn)運行。

　　從一組數(shù)據(jù)可窺見金融市場運行的韌性：

　　——資本市場顯著回暖。中金公司研究部表示，9月下旬以來，個人及機(jī)構(gòu)投資者情緒均有所改善；10月以來A股日均成交額超萬億元，處于2015年之后資金面最為活躍的階段。

　　——中國債券市場吸引力不俗。去年9月至今年8月末，境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)12個月增持中國銀行間市場債券，不斷創(chuàng)下歷史新高。中國債券市場成為今年全球資金流動圖景中一枝獨秀的風(fēng)景。11月，在納入彭博全球綜合債券指數(shù)四周年之際，中國債券權(quán)重穩(wěn)步提升，已超越日元債券，升至該指數(shù)權(quán)重第三。

　　——外匯市場定力凸顯，人民幣匯率彈性增強(qiáng)。今年以來，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)始終在100附近波動，走勢之平穩(wěn)，盡顯強(qiáng)勢貨幣的特征。截至12月18日，今年來在岸人民幣對美元匯率最高觸及7.0012，最低下探7.2996，最大波幅超過2900個基點。

　　全球投資者對于中國債券市場的追捧，正與中國債市的開放路徑吻合。今年以來，涉及金融市場互聯(lián)互通、跨境資金便利化以及深化金融合作的“三聯(lián)通、三便利”等金融開放政策接連落地。彭博亞太區(qū)總裁李冰表示，中國債券市場一以貫之的開放基調(diào)，強(qiáng)化了國際投資者的加碼信心。

　　可以預(yù)見，估值相對較低且政策面更友好的人民幣資產(chǎn)，有望對全球投資者產(chǎn)生更大的吸引力。

　　金融改革發(fā)展有智慧

　　這一年，寓金融改革于調(diào)控之中，以改革為動力促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險。

　　從多個變化可觀察金融改革中的“立”“破”智慧：

　　——貨幣政策工具箱經(jīng)歷了重大調(diào)整。央行創(chuàng)設(shè)了國債買賣、臨時隔夜正回購和逆回購，以及買斷式逆回購等流動性投放工具。新工具將提升我國流動性管理的精細(xì)化水平，有助于增強(qiáng)應(yīng)對復(fù)雜資金面干擾的能力。

　　——貨幣政策框架進(jìn)入轉(zhuǎn)型時刻。新框架之下，7天期逆回購操作利率的政策利率屬性進(jìn)一步強(qiáng)化；中期借貸便利（MLF）的政策利率色彩相應(yīng)淡化……隨著經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，金融總量目標(biāo)淡化，價格型調(diào)控有望在貨幣政策實施中起到更大作用。

　　——金融管理體制改革穩(wěn)步推進(jìn)。金融機(jī)構(gòu)改革深化，多地農(nóng)信系統(tǒng)改革加速推進(jìn)，部分中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險得到穩(wěn)妥化解，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營和監(jiān)管指標(biāo)處于合理區(qū)間；金融法治建設(shè)加快推進(jìn)，金融法起草工作正在積極推動。

　　展望2025年，中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議將貨幣政策定調(diào)為“適度寬松”，改變了自2011年以來的“穩(wěn)健”基調(diào)。我國將實施適度寬松的貨幣政策，適時降準(zhǔn)降息，防范化解重點領(lǐng)域金融風(fēng)險和外部沖擊，進(jìn)一步深化金融改革和高水平對外開放，著力擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力。