華爾街見聞

　　諾和諾德遭遇“滑鐵盧”，新藥效果不及預(yù)期引發(fā)股價暴跌。減肥藥市場格局悄然生變，禮來會成為單寡頭么。

　　諾和諾德（Novo Nordisk）最新研發(fā)的減肥藥CagriSema在臨床試驗(yàn)中表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致公司市值蒸發(fā)高達(dá)1000億美元。

　　CagriSema平均幫助患者減重22.7%，低于公司預(yù)期的25%。此外，僅57%的患者能夠接受最高劑量，表明該藥可能存在較難忍受的副作用。

　　這一打擊緊隨諾和諾德9月份宣布其實(shí)驗(yàn)性減肥藥片monlunabant未能達(dá)到市場預(yù)期之后。諾和諾德股價周五暴跌超20%，較峰值已下跌40%以上。

　　禮來公司成為新的“減肥之王”

　　諾和諾德的挫折無疑讓競爭對手禮來公司受益。禮來的減肥藥Zepbound似乎比諾和諾德的Wegovy更有效，目前也沒有短期內(nèi)的強(qiáng)勁競爭者。禮來股價周五上漲4.7%。

　　目前諾和諾德2025年遠(yuǎn)期市盈率為 21 倍，而禮來為 35 倍。

　　然而，禮來也面臨自身的挑戰(zhàn)。Bahl & Gaynor投資組合經(jīng)理Kevin Gade指出，禮來將在明年面臨兩個關(guān)鍵時刻：

　　一是2月份的第一季度財報，投資者將關(guān)注公司能否扭轉(zhuǎn)去年10月糖尿病和減肥藥銷售不及預(yù)期的局面；

　　二是今年晚些時候發(fā)布口服減肥藥orforglipron的臨床數(shù)據(jù)，這可能為禮來開啟一個巨大的市場機(jī)會。

　　減肥藥市場前景與挑戰(zhàn)

　　過去幾年，諾和諾德和禮來在減肥藥領(lǐng)域的雙寡頭格局為投資者創(chuàng)造了超過1萬億美元的市值增長。然而，未來想要超越當(dāng)前的治療效果并非易事。

　　商業(yè)化推廣也面臨諸多障礙。早期需求爆炸性增長導(dǎo)致供應(yīng)瓶頸，而要將市場拓展到更廣泛的人群，保險覆蓋問題仍待解決：雇主是否會普遍接受這些藥物？醫(yī)療保險是否會全面覆蓋？沒有更廣泛的保險覆蓋，市場規(guī)?？赡茈y以達(dá)到華爾街的雄心勃勃的預(yù)測。

　　Kevin Gade表示：“容易賺的錢已經(jīng)賺到了。實(shí)現(xiàn)500億美元的年銷售額是可行的，但要達(dá)到一些分析師預(yù)測的1500億美元，需要一些‘體操動作’才能讓數(shù)字成立。”

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。