作 者丨賀泓源

　　編 輯丨駱一帆

　　圖?源丨圖? ?蟲

　　蒙牛承認(rèn)自己裁員了。

　　2024年12月23日，據(jù)《南方日報》消息，一位接近蒙牛人士證實近期確有裁員，但人數(shù)較傳言有比較大出入，也沒聽說蒙牛對中糧有裁員承諾，這兩年都在調(diào)整人員，有出也有進(jìn)。

　　此前，“蒙牛為實現(xiàn)對中糧承諾的優(yōu)化，或裁員超過6000人”的傳言在網(wǎng)上廣泛傳播。

　　需要注意的是，蒙牛雇員人數(shù)確實在減少。

　　財報顯示，在2023年末，蒙牛于中國內(nèi)地、中國香港、大洋洲及東南亞合計共聘用雇員約46064名，包括妙可藍(lán)多雇員約2556名。年內(nèi)雇員總成本（包括董事及高級管理人員薪金）約為90.122億元（2022年為86.575億元）。

　　到了2024年6月末，蒙牛于中國內(nèi)地、中國香港、大洋洲及東南亞合計共聘用雇員超43000名。員工數(shù)比去年末少了約3064名。

　　營收困局

　　雇員下滑背后是，蒙牛陷入增長困局。

　　財報顯示，上半年，蒙牛營收446.71億元，同比下滑12.6%；歸母凈利潤24.46 億元，同比下滑19.03%。其中，在上半年，蒙牛液態(tài)奶、奶粉、冰淇淋、奶酪營業(yè)收入 362.26億元、16.35億元、33.71億元、22.11億元，分別同比下滑12.9%/下滑13.7%/下滑21.8/下滑6.3%。

　　這事實上是種行業(yè)性問題，乳業(yè)市場正在收縮。

　　尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，乳制品全渠道/線下銷售額同比分別下滑2.3%/下滑4.9%。2021、2022、2023年乳制品全渠道收入同比分別增長7.90%、下滑6.50%、下滑2.40%。

　　受此影響，伊利也在營收增長上遭遇困難。

　　財報顯示，2024年前三季度，伊利營收890.39億元， 同比下滑8.59%；歸母凈利潤108.69 億元，同比增長15.87%。其中，在三季度，伊利液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產(chǎn)品系列分別錄得收入206.37億元、68.21億元和10.22億元，同比下滑10.31%、增長6.56%和下滑16.61%。?

　　伊利們尚且如此，區(qū)域乳企受到的影響更大。2024年三季度，光明乳業(yè)營收56.99億元，同比下滑12.66%；凈虧損1.64億元。同期，三元股份營收15.44億元，同比下滑17.59%；凈虧損2476.87萬元，去年同期凈利潤為1779.12萬元。

　　而在市場困局下，行業(yè)價格戰(zhàn)加劇。

　　以蒙牛還在保持增長的鮮奶市場為例，多家在京奶站老板向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，整體上，中端，中低端產(chǎn)品價格都在下降、廠家活動普遍比較多。一位在京奶站老板表示，君樂寶、光明在節(jié)日和周末的促銷活動還是很多。譬如，如君樂寶悅鮮活，去年、今年長期有優(yōu)惠活動9.9或買一贈一活動，光明新鮮牧場，蒙牛（900-1000ml）大罐鮮奶常年有9.9活動，清庫存時還會買一贈一。

　　記者在北京市場走訪中發(fā)現(xiàn)，乳品打折不斷，伊利、蒙牛甚至在其中顯得克制。兩者促銷策略也有所不同，伊利更注重頻繁的買贈活動，蒙牛更側(cè)重大包裝和性價比。

　　如此態(tài)勢進(jìn)一步加劇了各家經(jīng)營壓力。

　　資本市場更在轉(zhuǎn)向，不再相信增長的故事了。

　　極兔速遞集團(tuán)副總裁后軍儀就向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者坦承，目前金融市場更多關(guān)注于利潤優(yōu)先，在三年前規(guī)模增長驅(qū)動的價值估值體系在這兩年不成立了。“所以今年沒有做任何新市場的進(jìn)入，專注于將現(xiàn)有市場做扎實。長遠(yuǎn)看，我們肯定是希望進(jìn)入更多的市場。”他說。極兔在港交所上市。

　　具體到伊利、蒙牛，亦是市值下滑。

　　12月23日，伊利報收29.60元/股，總市值1884億元。該公司股價高點(diǎn)在49.03元/股。

　　同天，蒙牛報收17.88港元/股，總市值700.74億港元。蒙牛股價高點(diǎn)達(dá)到52.63港元/股。

　　他們都想找回失去的市值。

　　降本周期

　　由此，伊利、蒙牛都想掙更多錢。

　　減少雇員成為削減成本方向之一，當(dāng)然，基于市場收縮這本來也是種正常反應(yīng)。正如上文提到的，蒙牛上半年雇員數(shù)比去年末減少近3000人。

　　伊利亦是類似趨勢。在2022年末，伊利在職員工數(shù)量合計67199人，到了2023年末，這一數(shù)據(jù)降低為64305人。其中，母公司在職員工數(shù)量由2022年末的27818人降至2023年末的26202人。

　　客觀上，這只是乳業(yè)巨頭降本的一部分。

　　“我們在全面采取措施，執(zhí)行提質(zhì)增效，保持合理費(fèi)用投放?！痹?024年半年報業(yè)績溝通會上，蒙牛乳業(yè)總裁高飛強(qiáng)調(diào)。

　　伊利也提到，從經(jīng)營效率方面，會繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過精準(zhǔn)營銷提高廣告投放效率，降低廣告費(fèi)用。還會通過整合營銷，加強(qiáng)線上線下渠道融合，優(yōu)化資源配置，降低渠道成本。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計，伊利/蒙牛EBITDA率分別從2010年的4.0%/6.8%提升至2023年的12.9%/9.8%；2013至2023年伊利/蒙牛EBITDA復(fù)合增速分別為16.1%/13.0%。

　　此外，兩家營運(yùn)資本均在下降。

　　2014年以來，伊利和蒙牛營運(yùn)資本下降的主因是上下游占款提升。財報顯示，2014至2023年，伊利/蒙牛上下游占款（預(yù)收款項+應(yīng)付賬款占營業(yè)收入比例）分別從14.2%/19.0%提升至18.7%/22.6%。除占款影響外，2022至2023年存貨變動較大對伊利和蒙牛營運(yùn)資本也帶來一定影響，主要原因為2022年原材料（大包粉等）庫存增加、春節(jié)錯期以及澳優(yōu)并表（伊利）影響。

　　另外，兩家資本開支均已過高峰期。

　　高飛預(yù)期，今年蒙牛資本開支不超出30億元?！敖ㄔO(shè)周期已經(jīng)過去，（資本開支）未來逐步在減少?！彼Q。

　　伊利做出類似選擇。在三季報業(yè)績溝通會上，該公司披露今年資本開支預(yù)計約為40億元左右?！捌渲?0億元到30億元為維護(hù)性支出。我們近幾年基本上完成了主要產(chǎn)能構(gòu)建，未來2到3年預(yù)計資本開支大概維持類似體量?！币晾忉?。

　　事實上，伊利、蒙牛們經(jīng)歷過多輪資本開支上行期。財報顯示，2020-2023年，伊利資本開支（購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金）穩(wěn)定在65億元-70億元左右，2023年由于澳優(yōu)荷蘭工廠技改和產(chǎn)能 擴(kuò)張資本開支略有提升；蒙牛從2021年的62.2億元下降至2023年的41.3億元。

　　在2024年，兩家資本開支進(jìn)一步收縮。

　　此種態(tài)勢意味著，如果行業(yè)需求繼續(xù)收縮，乳業(yè)巨頭還有進(jìn)一步裁員可能。