財聯(lián)社12月2日訊 （記者 曹韻儀）進(jìn)入12月，短期流動性偏松。雖然地方債發(fā)行最高峰已經(jīng)過去，但短期內(nèi)發(fā)行量還會處于較高水平，業(yè)內(nèi)預(yù)計資金面大幅寬松的可能性較小。

　　年底，資金面將面臨MLF大額到期及信貸投放規(guī)模加大帶來的影響，同時，每到春節(jié)之前，現(xiàn)金投放、繳稅等規(guī)模都較大，市場對流動性需求增長。業(yè)內(nèi)預(yù)計央行將采取多方面措施，維持流動性合理充裕。

　　多位專家對財聯(lián)社記者表示，年底財政支出規(guī)模大幅增加，加之央行還會通過開展質(zhì)押式逆回購、在二級市場買入國債、開展較大額度買斷式逆回購，適度續(xù)作MLF，以及降準(zhǔn)等方式，適時向市場注入不同期限流動性，對沖12月MLF大額到期及信貸投放規(guī)模加大帶來的影響。這意味年末資金利率持續(xù)大幅上行的概率很小，波動性也會受到控制。

　　地方債發(fā)行高峰已過 月初資金面寬松

　　今日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了333億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.5%。今日公開市場有2493億元逆回購到期，凈回籠2160億元。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計，上半周央行或加大凈回籠的力度。浙商固收認(rèn)為，周一至周三地方債發(fā)行偏弱，對應(yīng)央行對資金面呵護(hù)程度或下降，凈回籠力度或加大，不排除期間有資金摩擦，周四周五地方債發(fā)行加速，對應(yīng)流動性投放或趨于緩和。

　　從月初市場利率低于政策利率看，短期流動性偏松。華西證券也認(rèn)為，月末財政支出，支撐月上旬流動性轉(zhuǎn)松。

　　但資金面仍存在一些擾動因素，今日，政府債繳款規(guī)模達(dá)到3565億元，創(chuàng)歷史單日新高，周二、周五均在1500億左右。本周逆回購到期規(guī)模為14862億元，其中，周五到期量較大為4790億元，政府債凈繳款規(guī)模為7044億元，仍在高位，同時周四為上旬繳準(zhǔn)日。

　　“進(jìn)入12月，地方債發(fā)行最高峰已經(jīng)過去，但短期內(nèi)發(fā)行量還會處于較高水平，預(yù)計資金面大幅寬松的可能性較小?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示。

　　“盡管逆回購到期和政府債繳款壓力仍然偏高，但央行可能仍會通過引導(dǎo)大行融出來削峰填谷，資金面出現(xiàn)大幅波動的概率有限，但DR007或仍將維持在OMO利率上方。”信達(dá)證券固收首席分析師李一爽認(rèn)為。

　　央行將注入不同期限流動性 年末時點(diǎn)波動性或低于往年

　　12月，資金面將面臨MLF大額到期及信貸投放規(guī)模加大帶來的影響，同時，每到春節(jié)之前，現(xiàn)金投放、繳稅等規(guī)模都較大，市場對流動性需求增長。業(yè)內(nèi)預(yù)計央行將采取多方面措施，向市場投放多種期限的流動性，維持流動性合理充裕。

　　“年底財政支出規(guī)模大幅增加，加之央行還會通過開展質(zhì)押式逆回購、在二級市場買入國債、開展較大額度買斷式逆回購，適度續(xù)作MLF，以及降準(zhǔn)等方式，適時向市場注入不同期限流動性，對沖12月MLF大額到期及信貸投放規(guī)模加大帶來的影響。”王青表示。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析員周茂華對財聯(lián)社記者表示：“年底看，資金面擾動主要是季節(jié)性，政府債券發(fā)行供給增加等，但國內(nèi)財政和貨幣政策繼續(xù)偏積極，央行有望綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、MLF、逆回購等工具，以確保保持流動性平穩(wěn)跨年?！?/p>

　　“考慮到12月中上旬也是地方政府置換債的供給高峰期，政府債供給和財政支出的節(jié)奏錯位會在月中時點(diǎn)對資金面造成擾動，以及當(dāng)月MLF到期規(guī)模亦達(dá)到1.45萬億元高位、年末臨近下市場資金面恐面臨一定季節(jié)性收斂，還有引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度、支持謀劃開門紅等因素，央行前期宣布的擇機(jī)降準(zhǔn)0.25-0.5個百分點(diǎn)在近期實施的概率加大?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

　　王青表示，總體上看，在“一攬子增量政策”發(fā)力過程中，貨幣政策將更加注重保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)，為經(jīng)濟(jì)增長動能回升提供有利的貨幣金融環(huán)境。這意味年末資金利率持續(xù)大幅上行的概率很小，波動性也會受到控制，資金面有望平穩(wěn)度過跨年時點(diǎn)。