2024第九屆新金融論壇于2024年12月26日在北京舉行。全國人大常委會委員、社會建設委員會委員，民盟中央副主席，中國社會保障學會會長鄭功成出席并演講。

　　鄭功成在演講中表示，做好養(yǎng)老金融大文章需要理性務實。他指出，針對媒體熱捧和金融界爭搶拉人入戶的現(xiàn)象，當前急切需要注入理性。

　　他在演講中提到了一些銀行網點為搶占這一市場而讓儲戶“被動”開通個人養(yǎng)老金賬戶、或者采取大幅度提高個人養(yǎng)老金存款利率等超常規(guī)措施的事件，他指出，聯(lián)系到自2023年個人養(yǎng)老金賬戶試點以來，“開戶熱、繳費冷”是行業(yè)公認的事實，這一次向全國推開也還需要拭目以待，做好養(yǎng)老金融的大文章，必須首先做到理性務實，于后才能贏得光明前景。

　　鄭功成指出，一方面，個人養(yǎng)老金雖然可以納入多層次養(yǎng)老金體系，但絕不是社會養(yǎng)老保險，不是政府主導的福利制度安排，而是市場化的新金融產品，其功能主要不是解決養(yǎng)老金不足的問題，而是助推養(yǎng)老金融發(fā)展并為參保者個人提供一種長期理財產品，我們不應當夸大其功能，甚至違背行規(guī)，代替儲戶選擇加入。

　　“另一方面，還應當告訴公眾，個人養(yǎng)老金雖然享受免稅優(yōu)惠，但這種優(yōu)惠并非每個人都能夠享受，有人計算過，要真正享受到稅收優(yōu)惠，必須以個人收入達到8000元以上才行，顯然，個人養(yǎng)老金業(yè)務的稅收優(yōu)惠政策和絕大多數(shù)人無關，只與高收入者有關，收入愈高其稅收減免力度愈大?！彼f。

　　在他看來，個人養(yǎng)老金作為一種新的市場化的金融產品，實質上是給高收入者錦上添花，而不是給中低收入者送福利。

　　對于中低收入者而言，其負擔能力有限，即使開通個人養(yǎng)老金賬戶也不能從稅收政策獲益，其顯然不會有加入意愿。

　　“因此，個人養(yǎng)老金的潛在客戶群體應當是高收入群體，而高收入群體是通過加入個人養(yǎng)老金賬戶來獲益還是通過其他途徑獲得更高收益，應當是有更大的選擇空間。由此得出的一個結論是，在個人收入水平不能普遍性地得到提升、中等收入群體規(guī)模不能持續(xù)壯大的情形下，個人養(yǎng)老金不可能成為一個大規(guī)模的金融產品。”他說。

　　對于如何推動養(yǎng)老金融發(fā)展，鄭功成有三點建議：

　　一是要厘清社會養(yǎng)老保險與市場化養(yǎng)老金產品之邊界。

　　二是盡快完善相關社會保障制度，這是發(fā)展養(yǎng)老金融的前提條件。

　　三是激發(fā)市場主體內生動力，依靠產品贏得客戶。

　　以下為演講實錄：

　　自從2023年10月召開的中央金融工作會議明確提出要“做好科技金融、絕色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，發(fā)展養(yǎng)老金融就成了建設金融強國的重要目標任務。伴隨本月有關部門發(fā)布將個人養(yǎng)老金推向全國的政策性文件，個人養(yǎng)老金再度成為金融界與媒體追捧的熱點，似乎這種養(yǎng)老金融產品一定會受到公眾的歡迎并會很快成為我國新金融的支柱性產品。

　　然而，近幾天媒體接連披露一些銀行網點為搶占這一市場而讓儲戶“被動”開通個人養(yǎng)老金賬戶，或者采取大幅度提高個人養(yǎng)老金存款利率等超常規(guī)措施的消息，因違背了行規(guī)而引發(fā)公眾熱議，負面影響不容低估。聯(lián)系到自2023年個人養(yǎng)老金賬戶試點以來，“開戶熱、繳費冷”是行業(yè)公認的事實，這一次向全國推開也還需要拭目以待。

　　有鑒于此，我愿意和大家分享我的一個基本觀點，就是要做好養(yǎng)老金融的大文章，必須首先做到理性務實，于后才能贏得光明前景。

　　強調要理性，是因為個人養(yǎng)老金屬于個人的長期投資，凡投資均有風險，投資人需要仔細權衡利弊得失才能做出正確選擇，如果隨意參保，未來得益者固然高興，得不償失者卻難免因利益受損而不滿，這對政府的公信力和個人養(yǎng)老金產品的信譽都會帶來不利影響。針對媒體熱捧和金融界爭搶拉人入戶的現(xiàn)象，當前急切需要注入理性。

　　一方面，個人養(yǎng)老金雖然可以納入多層次養(yǎng)老金體系，但絕不是社會養(yǎng)老保險，不是政府主導的福利制度安排，而是市場化的新金融產品，其功能主要不是解決養(yǎng)老金不足的問題，而是助推養(yǎng)老金融發(fā)展并為參保者個人提供一種長期理財產品，我們不應當夸大其功能，甚至違背行規(guī)，代替儲戶選擇加入。

　　另一方面，還應當告訴公眾，個人養(yǎng)老金雖然享受免稅優(yōu)惠，但這種優(yōu)惠并非每個人都能夠享受，有人計算過，要真正享受到稅收優(yōu)惠，必須以個人收入達到8000元以上才行，顯然，個人養(yǎng)老金業(yè)務的稅收優(yōu)惠政策和絕大多數(shù)人無關，只與高收入者有關，收入愈高其稅收減免力度愈大。

　　由此可見，個人養(yǎng)老金作為一種新的市場化的金融產品，實質上是給高收入者錦上添花，而不是給中低收入者送福利。我們還應當告訴公眾，個人養(yǎng)老產品不代表收益保障或任何形式的收益承諾，投資人應根據(jù)自身條件和需要以及風險偏好選擇合適的養(yǎng)老金產品，并有承擔風險的心理準備。如果我們能夠如此理性地告訴公眾這些真相，人們的行為就會理性，金融機構也不會扭曲行規(guī)，這雖然可能影響短期熱潮，但必定收獲一批理性的穩(wěn)定客戶，進而成就可以持續(xù)的發(fā)展態(tài)勢。

　　強調要務實，是因為個人養(yǎng)老金作為一種新型金融產品，必須尊重市場規(guī)則，首先要搞清楚潛在的客戶群體以及客戶群體的真實需要，唯有開發(fā)具有增值服務功能的產品才能贏得客戶。換言之，不能僅僅依靠減免稅收來吸引客戶?？紤]到個人所得稅起征點為5000元及扣減社保與公積金繳納等因素，以及領取個人養(yǎng)老金時需補交3%個人所得稅，就稅收優(yōu)惠而言，預計只對2000多萬高收入者有吸引力，這顯然只是一個小眾化的群體。

　　對于中低收入者而言，其負擔能力有限，即使開通個人養(yǎng)老金賬戶也不能從稅收政策獲益，其顯然不會有加入意愿。因此，個人養(yǎng)老金的潛在客戶群體應當是高收入群體，而高收入群體是通過加入個人養(yǎng)老金賬戶來獲益還是通過其他途徑獲得更高收益，應當是有更大的選擇空間。由此得出的一個結論是，在個人收入水平不能普遍性地得到提升、中等收入群體規(guī)模不能持續(xù)壯大的情形下，個人養(yǎng)老金不可能成為一個大規(guī)模的金融產品。

　　強調對待個人養(yǎng)老金要理性務實，是希望能夠吸取企業(yè)年金的教訓。在2003年時，隨著有關部門推出企業(yè)年金政策，當時也是媒體高調、市場熱捧，但21年過去了，迄今仍未獲得預期發(fā)展成效。究其原因，根本在于基本養(yǎng)老金制度不成熟，無法為企業(yè)年金的發(fā)展提供清晰的空間，加之企業(yè)繳費負擔重，大多數(shù)企業(yè)也無力再為員工建立企業(yè)年金繳費。對個人養(yǎng)老金也是如此，如果將其視為多層次養(yǎng)老金體系的有機組成部分，就必須先優(yōu)化現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度并使之走向成熟定型；如果是將其視為新的金融產品，則應當在產品開發(fā)并增強其吸引力上下功夫。成熟的金融市場需要的是能夠給客戶帶來增值服務的產品，成熟的金融市場造就的應當是理性的客戶群體，這樣才能行穩(wěn)致遠。

　　在強調對個人養(yǎng)老金業(yè)務保持理性務實態(tài)度的同時，還應當強調我國養(yǎng)老金融的前景廣闊，這并不矛盾。因為建設金融強國是中國式現(xiàn)代化建設的極其重要的目標，而養(yǎng)老金融無疑是極具前景的重要發(fā)展方向。

　　我國的人口老齡化是超常規(guī)老齡化，不僅規(guī)模超大、速度超快，同時還伴隨著斷崖式的少子化、快速的高齡化以及家庭保障功能快速弱化，無論是對保障老年人基本生活來源的養(yǎng)老金制度而言，還是滿足億萬老年人養(yǎng)老服務需求，以及促進整個老齡產業(yè)發(fā)展的需要出發(fā)，我國都應當發(fā)展好養(yǎng)老金融。因此，理論上的養(yǎng)老金融應當是建設金融強國的重要支柱之一?，F(xiàn)在，養(yǎng)老金金融包括基本養(yǎng)老保險基金、戰(zhàn)略儲備基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金以及個人養(yǎng)老金和市場上的其他養(yǎng)老金金融產品，總計約為18萬多億元。這個規(guī)模無疑是偏小的，我們還需要提高居民基本養(yǎng)老保險水平、做大戰(zhàn)略儲備基金、將企業(yè)年金推向適度普惠，再將國債納入個人養(yǎng)老金產品范圍，將特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產品目錄，推動更多養(yǎng)老理財產品納入個人養(yǎng)老金產品范圍，等等，我國的養(yǎng)老金金融規(guī)模將會持續(xù)快速增長。如果再加上養(yǎng)老服務金融、養(yǎng)老產業(yè)金融，其對經濟社會的影響將是巨大的。

　　不過，理論上的光明前景要轉化成現(xiàn)實，還需要尊重客觀規(guī)律、厘清底層邏輯、遵守基本法則。具體而言：

　　一是要厘清社會養(yǎng)老保險與市場化養(yǎng)老金產品之邊界。讓政府主導的社會養(yǎng)老保險回歸追求公共利益和公平正義本色，讓市場化的養(yǎng)老金產品回歸追求私人利益和經濟效率本色，只有做到各循其道、各守其規(guī)、各顯其長、各盡其責，才能各得其所、相得益彰、共同發(fā)展。

　　二是盡快完善相關社會保障制度，這是發(fā)展養(yǎng)老金融的前提條件。包括：通過全面優(yōu)化現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度并使之走向成熟定型，為其他層次養(yǎng)老保險的發(fā)展提供清晰、穩(wěn)定的空間，如讓基本養(yǎng)老保險采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，回歸保基本責任本位，成為公平的社會保障制度；通過建立長期護理保險制度和基本養(yǎng)老服務制度，促使養(yǎng)老服務金融快速發(fā)展；通過制定科學的養(yǎng)老產業(yè)政策，讓養(yǎng)老產業(yè)金融得到大發(fā)展；等等。

　　三是激發(fā)市場主體內生動力，依靠產品贏得客戶。養(yǎng)老金融歸根結底還是金融產品，需要遵循市場法則，如果這種產品缺乏吸引力，僅靠政策支持或稅收優(yōu)惠，是不可能做大做強的。如個人養(yǎng)老金如果只以增加未來的養(yǎng)老金來招攬客戶，這種產品就會失去足夠的吸引力，因為現(xiàn)在養(yǎng)老金水平高的人不需要更高的養(yǎng)老金，而現(xiàn)在養(yǎng)老金水平低的人既沒有能力承擔也不可能享受稅收優(yōu)惠。因此，只有通過開發(fā)有附加值、增值服務的養(yǎng)老金融產品，才能贏得越來越多的客戶。

　　總之，我國的養(yǎng)老金融前景廣闊，但必須理性務實地推進其發(fā)展，于后才能獲得理想的發(fā)展成效。

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