12月27日，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》（下稱“報(bào)告”），對(duì)中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行全面評(píng)估?！秷?bào)告》共設(shè)有十六個(gè)專欄和四個(gè)專題，談及了存款保險(xiǎn)、利差損、影子銀行監(jiān)管、健全宏觀審慎政策框架等金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。?

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)記者還注意到，作為《報(bào)告》的作者，央行金融穩(wěn)定分析小組的組長(zhǎng)和成員出現(xiàn)了較大更迭。其中，組長(zhǎng)由2023年的央行副行長(zhǎng)宣昌能變?yōu)榱硪晃谎胄懈毙虚L(zhǎng)陸磊，成員也較2023年發(fā)生了較大變化。

　　具體來(lái)看，最新的成員名單包括央行研究局局長(zhǎng)王信、央行辦公廳主任劉宏華、央行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦、央行支付結(jié)算司司長(zhǎng)嚴(yán)芳、國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)李斌、央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人張文紅、央行國(guó)際司司長(zhǎng)周宇、央行金融穩(wěn)定局副局長(zhǎng)孟輝、央行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)高飛和央行信貸市場(chǎng)司司長(zhǎng)彭立峰。

　　另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，《報(bào)告》圍繞金融領(lǐng)域主要釋放了以下7大政策信號(hào)：

　　1．進(jìn)一步強(qiáng)化存款保險(xiǎn)專業(yè)化金融風(fēng)險(xiǎn)處置職能

　　《報(bào)告》介紹，2015年《存款保險(xiǎn)條例》施行以來(lái)，我國(guó)存款保險(xiǎn)制度平穩(wěn)有序運(yùn)行，市場(chǎng)化、法治化處置作用逐步凸顯，支持了包商銀行等機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解。2023年中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題。下一步，存款保險(xiǎn)需要從部門(mén)協(xié)作、資金積累、處置工具等方面進(jìn)一步強(qiáng)化處置職能，更好地發(fā)揮在金融安全網(wǎng)中的支柱作用。

　　一是有效發(fā)揮存款保險(xiǎn)在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用。在風(fēng)險(xiǎn)防控過(guò)程中，健全具有硬約束的早期糾正機(jī)制，豐富存款保險(xiǎn)的早期糾正措施，切實(shí)降低后續(xù)處置的難度和成本。在風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程中，存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)依法依規(guī)充分參與方案研究制定，做好相關(guān)資產(chǎn)管理和必要的估值復(fù)核等工作。?

　　二是擴(kuò)大存款保險(xiǎn)基金的資金積累。繼續(xù)做好常態(tài)化存款保險(xiǎn)保費(fèi)籌集工作。穩(wěn)步拓展存款保險(xiǎn)基金投資運(yùn)用方式，在確?；鸢踩那疤嵯逻m當(dāng)增加收益。綜合考慮資金獲取便捷性、融資成本等因素，探索建立后備融資機(jī)制，必要時(shí)及時(shí)補(bǔ)充存款保險(xiǎn)基金的流動(dòng)性。

　　三是豐富存款保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)處置工具。進(jìn)一步細(xì)化存款保險(xiǎn)的存款償付、收購(gòu)承接等處置措施，探索擴(kuò)展存款保險(xiǎn)促成收購(gòu)承接的具體方式，如存入存款、購(gòu)買(mǎi)資本工具、發(fā)行專項(xiàng)票據(jù)等，更好地支持高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解。

　　2．加強(qiáng)對(duì)非信貸類金融風(fēng)險(xiǎn)等的跟蹤監(jiān)測(cè)

　　《報(bào)告》介紹，自2020年末以來(lái)，央行建立了銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系并不斷完善，定期對(duì)央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果1-7級(jí)的銀行開(kāi)展預(yù)警工作，從擴(kuò)張性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面，前瞻性識(shí)別異常指標(biāo)和苗頭性風(fēng)險(xiǎn)，并督促銀行及時(shí)整改，“補(bǔ)短板”“強(qiáng)弱項(xiàng)”，力求抓早抓小，防患于未然。?

　　從2020年末至今，央行共開(kāi)展12次銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警工作，累計(jì)識(shí)別預(yù)警銀行481家次，剔除同一家銀行多次觸發(fā)預(yù)警的情況后，共識(shí)別預(yù)警銀行253家。絕大多數(shù)預(yù)警銀行經(jīng)整改后已退出預(yù)警名單。

　　對(duì)于已經(jīng)識(shí)別出的預(yù)警銀行，央行持續(xù)關(guān)注相關(guān)指標(biāo)變化情況，綜合施策，通過(guò)下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示函、約談高管等方式，督促預(yù)警銀行及時(shí)采取針對(duì)性措施，推動(dòng)異常指標(biāo)回歸至行業(yè)正常水平。同時(shí)，將重點(diǎn)預(yù)警銀行的風(fēng)險(xiǎn)情況及時(shí)通報(bào)監(jiān)管部門(mén)和當(dāng)?shù)卣纬杀O(jiān)管合力。

　　下一步，央行將進(jìn)一步完善“治已病”和“治未病”相結(jié)合的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警體系，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。在完善以傳統(tǒng)銀行信貸為主的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警框架基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)非信貸類金融風(fēng)險(xiǎn)等的跟蹤監(jiān)測(cè)。進(jìn)一步增強(qiáng)技術(shù)保障能力，提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警工作的數(shù)字化、智能化水平。不斷推動(dòng)健全具有硬約束的早期糾正機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置。

　　3．以最小成本穩(wěn)步推進(jìn)五家系統(tǒng)重要性銀行TLAC如期達(dá)標(biāo)

　　《報(bào)告》介紹，全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力（TLAC）框架是提升銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、增強(qiáng)金融體系穩(wěn)健性的重要制度安排。我國(guó)現(xiàn)有五家全球系統(tǒng)重要性銀行，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行應(yīng)于2025年初滿足TLAC第一階段要求，交通銀行應(yīng)于2027年初滿足第一階段要求。目前各行TLAC達(dá)標(biāo)工作已取得積極進(jìn)展。

　　2024年5月，工商銀行和中國(guó)銀行各發(fā)行400億元TLAC非資本債券，2024年8月，建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行各發(fā)行500億元TLAC非資本債券，交通銀行TLAC債券的發(fā)行也在推進(jìn)中。本輪發(fā)行吸引了境內(nèi)外銀行、基金公司、保險(xiǎn)資管、證券公司等多類投資者積極認(rèn)購(gòu)，反映了投資者對(duì)該創(chuàng)新債券品種的認(rèn)可。上海清算所將TLAC非資本債券納入通用回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，提高了該券種的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，也進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)投資者的吸引力。

　　下一步，央行將會(huì)同有關(guān)部門(mén)繼續(xù)在現(xiàn)有銀行債務(wù)工具和制度安排基礎(chǔ)上探索創(chuàng)新，借鑒國(guó)際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，以最小成本穩(wěn)步推進(jìn)五家系統(tǒng)重要性銀行TLAC如期達(dá)標(biāo)。同時(shí)，以補(bǔ)充TLAC為契機(jī)，指導(dǎo)銀行練好內(nèi)功，提升資本實(shí)力、損失吸收能力、經(jīng)營(yíng)水平和風(fēng)控能力，在實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)上更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　4． 進(jìn)一步明確我國(guó)利差損風(fēng)險(xiǎn)的四大應(yīng)對(duì)思路

　　《報(bào)告》指出，利差是我國(guó)人身險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。隨著近年來(lái)利率中樞下移，我國(guó)人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益率明顯下降，但負(fù)債成本較為剛性，加之資產(chǎn)久期普遍短于負(fù)債久期，人身險(xiǎn)公司面臨資產(chǎn)收益難以覆蓋負(fù)債成本的壓力。

　　2023年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)采取了包括推行“報(bào)行合一”、下調(diào)傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率以及對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的實(shí)際結(jié)算利率進(jìn)行壓降等一系列措施來(lái)防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是持續(xù)推動(dòng)行業(yè)降低負(fù)債成本。根據(jù)長(zhǎng)期利率趨勢(shì)，推動(dòng)行業(yè)靈活調(diào)整各類型保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率，緩解負(fù)債成本壓力，確保長(zhǎng)期利差損風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)，下調(diào)分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)演示利率上限，合理降低客戶預(yù)期，進(jìn)一步引導(dǎo)行業(yè)降低保單分紅和萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算成本，防范此類產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是豐富保險(xiǎn)產(chǎn)品供給。與傳統(tǒng)型產(chǎn)品相比，保單利益浮動(dòng)的產(chǎn)品保證利率較低，且為保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還提供潛在資產(chǎn)收益分享機(jī)制。可適當(dāng)鼓勵(lì)該類產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷售，提高保單利益浮動(dòng)的產(chǎn)品占比，防范單一產(chǎn)品發(fā)展帶來(lái)的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是增加長(zhǎng)期債券供給。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身具有長(zhǎng)期性特征，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上符合壽險(xiǎn)資金配置需求的長(zhǎng)久期債券供給不足，客觀上限制了人身險(xiǎn)公司合理匹配資產(chǎn)負(fù)債期限的能力?？稍黾娱L(zhǎng)期限固收類資產(chǎn)供給，改善保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況。

　　四是完善人身險(xiǎn)公司長(zhǎng)期評(píng)價(jià)考核體系，強(qiáng)化償二代二期逆周期監(jiān)管。積極引導(dǎo)保險(xiǎn)公司的諸多利益相關(guān)方更加重視保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)和潛在價(jià)值創(chuàng)造能力。在償付能力、監(jiān)管權(quán)益資產(chǎn)占比額度豁免等方面，考慮采取審慎的逆周期調(diào)節(jié)手段，支持行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健投資，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。

　　5． 持續(xù)做好我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范化解?

　　《報(bào)告》表示，資管新規(guī)出臺(tái)以來(lái)，資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。當(dāng)前，我國(guó)影子銀行規(guī)模總體穩(wěn)定，信用中介功能、期限轉(zhuǎn)換功能規(guī)范有序，杠桿情況平穩(wěn)可控，較好發(fā)揮了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。受投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素影響，影子銀行相關(guān)長(zhǎng)期限產(chǎn)品及業(yè)務(wù)占比仍然較低，需要關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，下一步要從三方面著手繼續(xù)做好影子銀行監(jiān)管工作：

　　一是在有效監(jiān)管前提下，發(fā)揮影子銀行業(yè)務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。落實(shí)功能監(jiān)管要求，堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式原則，在合理管控風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性的前提下，充分發(fā)揮其在直接融資、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、新質(zhì)生產(chǎn)力培育 等方面的作用，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

　　二是推動(dòng)完善監(jiān)管，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)反彈回潮。做好資管業(yè)務(wù)存量個(gè)案整改工作，把握處置節(jié)奏和力度，確保按時(shí)保質(zhì)穩(wěn)妥 完成處置任務(wù)。持續(xù)加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)全面監(jiān)管，切實(shí)防范具有多層嵌套、資金空轉(zhuǎn)、脫實(shí)向虛等風(fēng)險(xiǎn)特征的影子銀行業(yè)務(wù)死灰復(fù)燃。

　　三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，樹(shù)立審慎投資理 念。推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)信義義務(wù)要求，樹(shù)立合規(guī)意識(shí)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理。探索開(kāi)展運(yùn)用壓力測(cè)試等工具，引導(dǎo)提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配度。加強(qiáng)投資者教育，推動(dòng)投資者樹(shù)立價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念。

　　四是不斷完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)框架。從銀行體系與影子銀行的關(guān)聯(lián)性入手，高度關(guān)注銀行表內(nèi)資金投資各種特定目的載體的情況，將具有影子銀行特征的有關(guān)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)納入監(jiān)測(cè)范疇。結(jié)合我國(guó)實(shí)際，豐富影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估指標(biāo)，及時(shí)識(shí)別并化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，做到風(fēng)險(xiǎn)的早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置。

　　6．做實(shí)做好系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)附加監(jiān)管

　　《報(bào)告》指出，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，央行會(huì)同金融監(jiān)管總局已連續(xù)三年評(píng)估并發(fā)布系統(tǒng)重要性銀行名單，先后兩次審查系統(tǒng)重要性銀行提交的恢復(fù)和處置計(jì)劃，制定和發(fā)布系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司評(píng)估辦法，初步建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評(píng)估和附加監(jiān)管的基本框架。

　　下一階段，央行將圍繞提升系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)損失吸收能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)水平、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)前瞻性識(shí)別預(yù)警等方面，在做實(shí)做好系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)附加監(jiān)管上下功夫，發(fā)揮好宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管合力，促進(jìn)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和健康發(fā)展，不斷夯實(shí)金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

　　一是修訂完善《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》，優(yōu)化評(píng)估指標(biāo)，調(diào)整評(píng)估頻率，保障系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估的嚴(yán)肅性和科學(xué)性。二是繼續(xù)強(qiáng)化資本約束，研究探索系統(tǒng)重要性銀行核心一級(jí)資本補(bǔ)充有關(guān)措施，增強(qiáng)其支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。三是持續(xù)做好系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)測(cè)工作，研究建立系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司監(jiān)測(cè)分析框架。四是認(rèn)真開(kāi)展系統(tǒng)重要性銀行恢復(fù)和處置計(jì)劃審查，持續(xù)提升其在風(fēng)險(xiǎn)處置中的實(shí)戰(zhàn)性、可操作性和有效性。五是啟動(dòng)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司評(píng)估，研究制定系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)公司附加監(jiān)管規(guī)定。

　　7．進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)抵御能力

　　《報(bào)告》顯示，當(dāng)前，我國(guó)金融體系運(yùn)行穩(wěn)健，根據(jù)央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)結(jié)果，絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)處于安全邊界內(nèi)，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的主要銀行一直保持評(píng)級(jí)優(yōu)良。但對(duì)歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也要總結(jié)反思，以進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，推動(dòng)商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展。

　　一是銀行資產(chǎn)端重點(diǎn)關(guān)注非信貸資產(chǎn)占比較高問(wèn)題。硅谷銀行因債券投資出現(xiàn)虧損引發(fā)擠兌的案例表明，債券投資占比較高的銀行要重視利率風(fēng)險(xiǎn)管理，平衡好資金規(guī)模、配置方向和期限結(jié)構(gòu)，對(duì)沖利率波動(dòng)引發(fā)的價(jià)值重估風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，防范銀行在不同賬簿間擺布資產(chǎn)、尋求監(jiān)管套利；密切關(guān)注中小金融機(jī)構(gòu)的金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，尤其是配置比例明顯異于同業(yè)的機(jī)構(gòu)，及時(shí)采取措施。?

　　二是負(fù)債端關(guān)注儲(chǔ)蓄存款占比較低有關(guān)問(wèn)題。硅谷銀行和第一共和銀行穩(wěn)定性較高的儲(chǔ)蓄存款占比較低，未受保存款占比很高，在受到外部沖擊的情況下，存款極易在短時(shí)間內(nèi)大幅流失。這些案例表明，儲(chǔ)蓄存款占比較低的銀行應(yīng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、預(yù)警、監(jiān)控和應(yīng)對(duì)，用好核心負(fù)債、流動(dòng)性缺口等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，充實(shí)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的負(fù)債資金來(lái)源。監(jiān)管部門(mén)要進(jìn)一步優(yōu)化數(shù)字時(shí)代下的銀行流動(dòng)性監(jiān)管框架，可考慮高頻采集數(shù)據(jù)、引入新的流動(dòng)性壓力指標(biāo)，作為日常監(jiān)測(cè)的補(bǔ)充，并加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)流動(dòng)性壓力測(cè)試。

　　三是風(fēng)險(xiǎn)處置工具要豐富，處置行動(dòng)要迅速且強(qiáng)力。在當(dāng)前金融科技化及社交媒體廣泛應(yīng)用背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染迅速、復(fù)雜且不斷自我強(qiáng)化。本輪歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件表明，金融管理部門(mén)在相關(guān)重大金融風(fēng)險(xiǎn)處置中態(tài)度越明確、應(yīng)對(duì)越迅速，處置成本就越小。要持續(xù)完善金融風(fēng)險(xiǎn)快速應(yīng)對(duì)機(jī)制，避免貽誤處置時(shí)機(jī)造成金融風(fēng)險(xiǎn)外溢。同時(shí)要夯實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置資源與處置工具的儲(chǔ)備，做好存款保險(xiǎn)基金、行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金的籌集與管理，確保能夠及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)。