3只ETF漲停又跌停。

　　ETF作為投資一籃子股票的基金，在市場表現(xiàn)平穩(wěn)時(shí)出現(xiàn)漲跌停的現(xiàn)象并不常見。

　　12月27日，紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF3只基金全天處于跌停狀態(tài)。當(dāng)日，恒生中國企業(yè)指數(shù)微漲0.02%，3只ETF的表現(xiàn)與市場指數(shù)走勢格格不入。

　　分析背后原因，主要是資金參與熱炒的3只ETF出現(xiàn)了大幅溢價(jià)，二級市場價(jià)格大幅偏離跟蹤指數(shù)。一旦溢價(jià)消失，ETF二級市場價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)值就會產(chǎn)生價(jià)格異動。

　　券商中國記者還注意到，今年已經(jīng)多次出現(xiàn)基金公司或者基金大V推薦產(chǎn)品引發(fā)ETF價(jià)格大幅異動的現(xiàn)象，值得警惕。數(shù)據(jù)顯示，近期每天均有超過20只基金發(fā)布二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。短期來看，ETF溢價(jià)過高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，投資者需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，在保護(hù)投資者利益以及提升投資者體驗(yàn)方面，無論是基金公司還是交易端的券商也都有義務(wù)加大對異常交易的ETF進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　3只ETF同日跌停

　　12月26日，港股休市，港股紅利相關(guān)ETF場內(nèi)交易活躍。在港股紅利相關(guān)指數(shù)行情“中斷”的情況下，場內(nèi)交易的相關(guān)ETF卻涌現(xiàn)大量買盤，推高價(jià)格上漲。紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF3只基金漲幅最高，當(dāng)日尾盤罕見被拉至漲停。同時(shí)，3只ETF的溢價(jià)率均升至10%以上。

　　資金盲目買入ETF是推高港股紅利相關(guān)ETF的重要推手。近期，市場表現(xiàn)震蕩，資金持續(xù)涌入高股息資產(chǎn)。除了直接買入A股高股息上市公司之外，一部分資金選擇借道買入紅利相關(guān)ETF布局高股息資產(chǎn)。因此，近期不少紅利主題ETF規(guī)模持續(xù)大幅增長，部分ETF的規(guī)模屢屢刷新歷史紀(jì)錄，資金搶籌態(tài)度堅(jiān)決。

　　12月25日，銀行股等高股息上市公司股價(jià)大漲，再度加強(qiáng)資金買入紅利相干ETF的決心。市場活躍資金除了買入A股紅利主題ETF外，開始擴(kuò)散買入港股相關(guān)紅利主題ETF。港股紅利主題ETF份額開始出現(xiàn)飆升。

　　不過，不少港股紅利主題ETF規(guī)模較小，市場流動性較差，如紅利港股ETF此前每日成交額甚至不足千萬元。當(dāng)資金突然涌入這類規(guī)模迷你、流動性較差的ETF時(shí)，很容易引起ETF價(jià)格的大幅波動。此外，港股ETF自身擁有的T+0的交易機(jī)制也加劇了價(jià)格波動。12月26日，紅利港股ETF全天成交額達(dá)到了3.36億元，換手率超過了420%。

　　紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF3只基金12月26日盤后溢價(jià)率均超過了10%。3只ETF的基金管理人紛紛發(fā)布公告稱，二級市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，提示投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為維護(hù)投資者利益，3只基金于12月27日開市起至當(dāng)日10：30停牌。

　　12月27日港股開盤，各大綜合指數(shù)表現(xiàn)小幅震蕩。港股紅利相關(guān)指數(shù)也未出現(xiàn)大幅異動，疊加基金管理公司頻繁的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，12月26日大漲的港股相關(guān)紅利ETF價(jià)格在27日紛紛出現(xiàn)回調(diào)。

　　紅利港股ETF、港股央企紅利ETF、港股通紅利低波ETF3只基金出現(xiàn)跌停，銀行ETF優(yōu)選、港股紅利低波ETF分別下跌6.42%和3.56%，港股央企紅利ETF和港股國企ETF跌幅均在2%以上。

　　大部分港股相關(guān)紅利ETF溢價(jià)大幅收斂，不過，紅利港股ETF和港股央企紅利ETF的溢價(jià)率仍在3%以上，存在溢價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　高溢價(jià)ETF頻頻預(yù)警

　　今年，ETF迎來快速擴(kuò)張，涌入ETF的資金越來越多。不過，各類ETF走勢表現(xiàn)迥異，每當(dāng)資金扎堆涌入績優(yōu)ETF時(shí)，時(shí)常會引發(fā)一部分ETF二級市場價(jià)格出現(xiàn)偏離。

　　數(shù)據(jù)顯示，12月27日，共有28只基金發(fā)布了二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。截至12月27日末，仍有19只ETF的溢價(jià)率超過4%。

　　最新溢價(jià)率最高的是標(biāo)普消費(fèi)ETF，溢價(jià)率高達(dá)21.7%；其次是標(biāo)普500ETF，溢價(jià)率10.29%。

　　標(biāo)普消費(fèi)ETF成立于2024年1月24日，成立至今回報(bào)高達(dá)30.44%，該ETF自11月27日開始發(fā)布二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，至今已經(jīng)連發(fā)23篇風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　由于外匯額度限制以及績優(yōu)業(yè)績吸引資產(chǎn)配置，一些場內(nèi)QDII長時(shí)間處于溢價(jià)狀態(tài)，基金管理人不得不頻頻發(fā)布二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　今年以來，發(fā)布二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告最多的是納指科技ETF，該ETF是市場上較為稀缺布局美股科技股的指數(shù)基金，年內(nèi)回報(bào)超過50%?；驊{借優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)和產(chǎn)品稀缺性，涌入該ETF的資金較多，年內(nèi)大多數(shù)時(shí)間處于溢價(jià)狀態(tài)，今年已經(jīng)發(fā)布了超過180則相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　由于美股等海外指數(shù)持續(xù)攀升，市場出現(xiàn)明顯賺錢效應(yīng)，與此同時(shí)，國內(nèi)居民不斷豐富資產(chǎn)配置的多元性，加大提升海外資產(chǎn)配置比例。受制于外匯額度限制，當(dāng)基金公司自身外匯額度用盡時(shí)，QDII基金普遍會暫停場外申購，投資者只能買入相關(guān)場內(nèi)產(chǎn)品，如此也會造成場內(nèi)基金凈值超過對應(yīng)的場外基金凈值，推高基金的溢價(jià)率。因此，不少資金頻繁參與買入場內(nèi)ETF，甚至忽略溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　另外，由于跨境交易存在時(shí)間差、匯率波動等原因，QDII基金的凈值和交易價(jià)格也會存在差異，進(jìn)而導(dǎo)致基金產(chǎn)品出現(xiàn)折價(jià)或溢價(jià)。

　　謹(jǐn)防ETF溢價(jià)損害持有人利益

　　短期來看，部分ETF溢價(jià)過高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，投資者需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　場內(nèi)基金的高溢價(jià)一般很難長期維持。一旦ETF跟蹤的市場表現(xiàn)出現(xiàn)震蕩，或者全市場出現(xiàn)潛在表現(xiàn)更好標(biāo)的，高溢價(jià)ETF的價(jià)格很快就會回歸相關(guān)場外基金的凈值，出現(xiàn)溢價(jià)逐漸消失的現(xiàn)象。

　　此前，資金持續(xù)追捧海外市場產(chǎn)品，如亞太精選ETF、納指科技ETF的溢價(jià)都曾一度超過20%。亞太精選ETF的高溢價(jià)持續(xù)時(shí)間較短，在溢價(jià)回落階段，ETF二級市場價(jià)格短短數(shù)日回調(diào)超30%，不少高位買入的投資者被套在高位。盡管該ETF跟蹤指數(shù)全年表現(xiàn)穩(wěn)健，但是高位買入該ETF的投資者仍出現(xiàn)較大虧損。

　　納指科技ETF是今年市場關(guān)注度較高產(chǎn)品，二級市場價(jià)格長期處于溢價(jià)狀態(tài)，在今年6月創(chuàng)造了最高紀(jì)錄。盡管納指科技ETF跟蹤的納斯達(dá)克科技市值加權(quán)指數(shù)在近期站上歷史最高點(diǎn)位，但是納指科技ETF二級市場價(jià)格仍不及6月高點(diǎn)?？梢?，因?yàn)橐鐑r(jià)的存在，ETF的二級價(jià)格走勢與指數(shù)表現(xiàn)產(chǎn)生了較大偏離，對基金持有體驗(yàn)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

　　不少業(yè)內(nèi)人士都提示過，在場內(nèi)交易ETF需要注意溢價(jià)，尤其是跨境類ETF，不鼓勵短期炒作ETF。也有基金投資資深人士建議，大額資金在配置ETF時(shí)，應(yīng)該考量ETF的規(guī)模以及流動性等因素，以免出現(xiàn)大額資金沖擊ETF二級市場價(jià)格造成大幅波動的現(xiàn)象。券商中國記者還注意到，今年已經(jīng)多次出現(xiàn)基金公司或者基金大V推薦產(chǎn)品引發(fā)ETF價(jià)格大幅異動的現(xiàn)象，值得警惕。

　　在保護(hù)投資者利益以及提升投資者體驗(yàn)方面，無論是基金公司還是交易端的券商都有義務(wù)加大對異常交易的ETF進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。