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◎記者 王墨璞嘉

政策引導(dǎo)之下，A股正在掀起市值管理熱潮。據(jù)上海證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年共有174家A股公司確定制定市值管理制度，其中163家公司是在2024年11月15日之后確定制定市值管理制度的。

記者注意到，格力電器、比亞迪、美的集團(tuán)、TCL科技等行業(yè)頭部公司積極制定市值管理制度，并且部分公司的市值管理制度已經(jīng)出爐，為其他上市公司起到帶頭示范作用。招商積余等一批央企控股上市公司，則成為這股熱潮中的生力軍。

從市值管理的主要方式來看，已發(fā)布市值管理制度的A股公司均表示，將綜合運(yùn)用并購重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，提升公司的投資價(jià)值。

上市公司密集制定市值管理制度是在響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召。2024年11月15日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》提出，上市公司要以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，并用好市值管理“工具箱”，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為：“上市公司通過制定市值管理制度提升公司治理水平和市場競爭力，有助于引導(dǎo)投資者更加關(guān)注上市公司內(nèi)在價(jià)值和長期發(fā)展?jié)摿?。?/p>

行業(yè)龍頭公司領(lǐng)銜

近期，一批A股龍頭公司集中推進(jìn)市值管理工作。2024年12月27日晚，比亞迪、美的集團(tuán)、TCL科技等21家A股公司公告稱，公司董事會(huì)審議并通過了制定市值管理制度的議案。

目前，市值管理已成為多家A股公司的戰(zhàn)略管理內(nèi)容。美的集團(tuán)發(fā)布的市值管理制度顯示，公司按照系統(tǒng)思維、整體推進(jìn)的原則，協(xié)同各業(yè)務(wù)體系以系統(tǒng)化方式持續(xù)開展市值管理工作；上市公司市值成長是一個(gè)持續(xù)和動(dòng)態(tài)的過程，公司將及時(shí)關(guān)注資本市場及公司股價(jià)動(dòng)態(tài)，常態(tài)化主動(dòng)開展市值管理工作。

榮正集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長鄭培敏表示，真正的市值管理具備“陽光化”且合法合規(guī)特征，通過專業(yè)的市值管理“工具箱”，可實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和對投資人的合理回報(bào)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，有別于過去市值管理被誤解為股價(jià)炒作，此次監(jiān)管明確市值管理的核心邏輯是提高上市公司質(zhì)量，依法依規(guī)運(yùn)用多種方式促進(jìn)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

記者注意到，A股公司已發(fā)布的市值管理制度，均提及市值管理的核心是聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力。中穎電子表示，公司應(yīng)當(dāng)重視經(jīng)營質(zhì)量的整體提高，并說明提升經(jīng)營效率和盈利能力的具體措施。

具體來看，中穎電子將市值管理的首要方法明確為經(jīng)營提升。公司提出應(yīng)當(dāng)專注主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營，采取具體措施積極開拓市場、提升營運(yùn)能力、強(qiáng)化成本控制、加大研發(fā)力度，以新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和運(yùn)用，推動(dòng)經(jīng)營水平和發(fā)展質(zhì)量提升。

整體來看，已發(fā)布市值管理制度的A股公司，大都將并購重組作為市值管理的首要方法。但是，在如何運(yùn)用并購重組時(shí)，存在區(qū)別。

招商積余2024年12月26日發(fā)布的市值管理制度顯示，公司實(shí)施并購重組要密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競爭態(tài)勢演進(jìn)，積極落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦深耕主責(zé)主業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，適時(shí)開展兼并收購。

美的集團(tuán)則在市值管理制度中提到，并購重組除了拓展業(yè)務(wù)覆蓋范圍，還在“必要時(shí)通過剝離不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量和資源的有效配置提升”。

田利輝認(rèn)為，利用好市值管理“工具箱”，需要上市公司根據(jù)自身情況制定具體的市值管理制度。

央企控股上市公司成生力軍

記者注意到，已有多家央企控股上市公司著手制定市值管理制度。南方航空、招商積余、招商輪船、一汽解放、中信特鋼等多家央企控股上市公司公告稱，公司董事會(huì)已經(jīng)審議并通過了制定市值管理制度的議案。

多位受訪專家向記者表示，央企控股上市公司積極關(guān)注市值管理，體現(xiàn)了其市場化改革的深入推進(jìn)和對自身價(jià)值的重視，并與國務(wù)院國資委近期發(fā)布的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》有關(guān)。

《意見》要求，中央企業(yè)將市值管理作為一項(xiàng)長期戰(zhàn)略管理行為，明確市值管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制和責(zé)任落實(shí)機(jī)制，推動(dòng)控股上市公司制定全面務(wù)實(shí)的市值管理制度并依法合規(guī)披露制度制定情況。

招商積余發(fā)布市值管理制度顯示，公司以高質(zhì)量發(fā)展為基本前提，穩(wěn)步提升經(jīng)營效率和盈利能力，著力將公司打造為一流上市公司。

《意見》顯示，央企控股上市公司是央企開展生產(chǎn)經(jīng)營、參與市場競爭的主要載體，也是穩(wěn)定資本市場的重要力量。田利輝認(rèn)為，招商積余提出打造一流上市公司的目標(biāo)，顯示了其對企業(yè)發(fā)展的高標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)要求，也為其他上市公司樹立了榜樣。

“市值管理指引”提出，主要指數(shù)成分股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度。多家央企控股上市公司是指數(shù)成分股公司，其中一汽解放作為滬深300指數(shù)成分股公司，已經(jīng)根據(jù)相關(guān)規(guī)定決定制定市值管理制度。

此外，部分央企控股上市公司提出了具有特色的市值管理方式。中信特鋼披露的市值管理制度顯示，公司的市值管理方式分為三部分，分別是資本運(yùn)作、權(quán)益管理、日常管理。其中，公司的資本運(yùn)作除了提及并購重組等方式，還提到積極靈活運(yùn)用再融資策略充實(shí)公司資本金，滿足公司產(chǎn)業(yè)布局中大規(guī)模投資的資金需求；擴(kuò)張公司業(yè)務(wù)提升競爭力，增強(qiáng)創(chuàng)利能力。