1月7日，2025年開年伊始，資本市場震蕩加劇，對于后市如何表現(xiàn)，有哪些確定性機會，新浪基金對話北信瑞豐基金經(jīng)理龐文杰為您解析>>直播回放

　　2024年12月中旬以來，市場進入一個賺錢效應收縮的波段，近期的短期調(diào)整也在加速，市場避險情緒持續(xù)升溫。對于短期市場的調(diào)整，龐文杰認為主要有兩方面原因：一是去年年底出臺的一系列政策帶來的預期變化已經(jīng)反映到了市場中，現(xiàn)在市場開始關注政策落地的實際效果；二是海外方面特朗普的就任，比如昨天《華盛頓郵報》報道關稅問題后特朗普辟謠，帶來昨晚整個外盤，包括A50指數(shù)的波動，反映了市場對于特朗普就任的問題是很關注的。

　　在短期調(diào)整的同時，龐文杰也指出，“春季躁動”行情還是值得期待的。他從國內(nèi)外因素分享了保持樂觀的原因：

　　國內(nèi)政策方面，去年年底的政治局會議何中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，可以耐心等待政策的落地。本輪財政政策跟以往的最大不同點是以消費內(nèi)需和新質(zhì)生產(chǎn)力為重點發(fā)力領域，在春季行情和往后更長期的行情中都可以重點關注這兩個方向。

　　對于特朗普的擔憂也主要有兩點，一個是貿(mào)易政策帶來的直接不利影響，另一個是包括移民政策、削減開支在內(nèi)的一系列政策帶來通脹回升預期的間接影響，全球資本市場會關注這是否會阻礙美聯(lián)儲的降息進程。前者的關稅問題上，在特朗普的第一個任期我們已經(jīng)經(jīng)歷過加關稅，并在充分地做結構上的調(diào)整，中國對美直接出口的占比持續(xù)下降，眾多行業(yè)龍頭積極出海，如此特朗普第二個任期的貿(mào)易政策出臺的難度顯著增加。從最近特朗普和加拿大的交鋒也能看出來，加關稅是他談判的一個籌碼，而非最終目的。后者的系列政策方面，龐文杰認為是有兩面性的。他指出并不是所有政策都朝著提振經(jīng)濟、刺激通脹的方向作用，比如驅(qū)逐移民會減少勞動力供給，帶來經(jīng)濟下滑的隱患。再譬如減稅，在貧富差距過大的情況下更多惠及富人，對整體經(jīng)濟的影響其實并不明顯。綜合來看，龐文杰表示，這些政策對美聯(lián)儲的降息進程不會形成太大阻礙。