剛剛過去的2024年，上市公司利用閑置資金購(gòu)買理財(cái)?shù)臒崆橛兴陆怠?/p>

　　近日，券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)梳理了2024年A股上市公司已公告的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，去年上市公司認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品規(guī)模較上年同期減少約530億元。

　　同時(shí)，上市公司對(duì)不同類別的理財(cái)產(chǎn)品偏好也發(fā)生了變化。在國(guó)有大行一年定期存款利率低至1.1%的背景下，上市公司減少了對(duì)存款類產(chǎn)品的配置，轉(zhuǎn)向了收益率相對(duì)較高、流動(dòng)性更好的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，例如銀行理財(cái)和國(guó)債逆回購(gòu)；而基金、信托等產(chǎn)品對(duì)上市公司的吸引力則有所下降。

　　認(rèn)購(gòu)理財(cái)規(guī)模再縮水

　　券商中國(guó)記者據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)梳理，2024年內(nèi)已披露購(gòu)買理財(cái)動(dòng)作和規(guī)模的上市公司共有1146家，合計(jì)認(rèn)購(gòu)各類理財(cái)產(chǎn)品約9156.22億元（因上市公司公告滯后性，以截至當(dāng)年末披露規(guī)模為準(zhǔn)），對(duì)比記者于2023年末在相同口徑下統(tǒng)計(jì)的規(guī)模，下降了527.47億元，降幅5.45%。從趨勢(shì)上看，已披露的認(rèn)購(gòu)理財(cái)規(guī)模自2022年末以來連續(xù)兩年下降，創(chuàng)下近五年新低。

　　券商中國(guó)記者曾于2023年末統(tǒng)計(jì)上市公司認(rèn)購(gòu)理財(cái)規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)已披露的滬深兩市中，使用自有或閑置資金購(gòu)買理財(cái)?shù)纳鲜泄竟灿?147家，披露認(rèn)購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)14633只。而對(duì)比2024年末數(shù)據(jù)，盡管購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公司數(shù)量基本持平，但購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的總量達(dá)到了15220只，同比增長(zhǎng)4%，較上年同期更趨多元。

　　有券商投顧人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，在2024年上市公司經(jīng)營(yíng)壓力增大、再融資難度提升的背景下，利用自有資金或自籌資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期或有所減弱。從認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的資金來源看，此前主要來自IPO、再融資募集，以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的閑置資金。隨著經(jīng)營(yíng)壓力有所增大，上市公司必須保證資金的安全性和流動(dòng)性。

　　從上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)角度，上市公司購(gòu)買理財(cái)總規(guī)模減小的背后，是上市公司營(yíng)收利潤(rùn)有所下降，閑置資金有所減少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年1月11日，已有5387家A股上市公司披露2024年三季報(bào)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比下降0.84%和0.61%，若剔除金融企業(yè)和“兩桶油”，A股已披露財(cái)報(bào)的上市公司歸母凈利潤(rùn)同比下降7.55%。

　　存款類產(chǎn)品吸引力下降

　　分析2024年A股上市公司利用閑置資金理財(cái)?shù)木唧w產(chǎn)品類型可以看出，絕大多數(shù)的上市公司仍將存款類產(chǎn)品作為自己資金配置的首選。而配置的存款類產(chǎn)品主要包括存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款和通知存款。然而數(shù)據(jù)顯示，盡管從總量和結(jié)構(gòu)上仍占絕對(duì)多數(shù)，但上市公司認(rèn)購(gòu)存款類產(chǎn)品的規(guī)模和占比均有所下降。

　　據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2024年上市公司閑置資金認(rèn)購(gòu)存款類產(chǎn)品的規(guī)模為7256.61億元，較2023年末同期披露的規(guī)模減少約627億元，同比下降7.95%。從結(jié)構(gòu)上看，截至2024年末，存款類產(chǎn)品占總理財(cái)規(guī)模的比例為79.3%，較2023年同期下降了2.1個(gè)百分點(diǎn)。但具體類別上，認(rèn)購(gòu)定期存款仍較此前有所增加，而通知存款、結(jié)構(gòu)性存款和存款的認(rèn)購(gòu)規(guī)模則顯著下降。

　　業(yè)內(nèi)研究人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，銀行存款利率下降和監(jiān)管對(duì)銀行“高息攬儲(chǔ)”和“手工補(bǔ)息”行為的干預(yù)，導(dǎo)致存款類產(chǎn)品對(duì)上市公司的吸引力也有所下降。

　　近兩年來，全國(guó)性大中型商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)布公告，多次宣布下調(diào)存款利率，下調(diào)包括定期、活期、通知類存款在內(nèi)的多品類存款。2024年4月，在監(jiān)管部門倡導(dǎo)下，銀行面向優(yōu)質(zhì)客戶“手工補(bǔ)息”的行為被叫停，對(duì)公存款的收益率受到顯著壓降。截至目前，多家國(guó)有大行一年期定期利率低至1.1%，活期利率低至0.1%，七天通知存款年化利率也低至0.45%。

　　更兼顧收益率和流動(dòng)性

　　除了存款類產(chǎn)品，低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性較好的穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品仍是上市公司偏好的產(chǎn)品類型。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2024年上市公司更多配置銀行理財(cái)、國(guó)債逆回購(gòu)產(chǎn)品，相比2023年有所增長(zhǎng)。

　　據(jù)已披露數(shù)據(jù)，2024年上市公司合計(jì)購(gòu)買銀行理財(cái)達(dá)877.93億元，較上年同期披露的數(shù)據(jù)增加約143.69億元，同比增長(zhǎng)19.6%。從銀行理財(cái)在理財(cái)總規(guī)模的占比來看，上市公司配置銀行理財(cái)比例也從2023年的7.58%增長(zhǎng)至9.59%，提升2個(gè)百分點(diǎn)。這也反映出，上市公司對(duì)銀行理財(cái)?shù)钠迷鰪?qiáng)，較此前更具積極性。

　　實(shí)際上，作為主要配置債券等固定收益資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其投資風(fēng)險(xiǎn)明顯小于基金、信托等含權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品，且流動(dòng)性也具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2024年，債市持續(xù)走牛帶動(dòng)各類固收產(chǎn)品收益率不斷提升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2024年四季度末存續(xù)開放式固收產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率平均水平為3.38%，環(huán)比上漲1.03個(gè)百分點(diǎn)。此外，從流動(dòng)性的角度，銀行理財(cái)開放式理財(cái)具有申贖靈活的特點(diǎn)，而占比較高的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的申贖靈活性更強(qiáng)；封閉式銀行理財(cái)產(chǎn)品中一年期以內(nèi)的產(chǎn)品占比較高，多為6個(gè)月以內(nèi)或3個(gè)月以內(nèi)封閉期。

　　除了銀行理財(cái)，相比此前，更多上市公司選擇投資國(guó)債逆回購(gòu)以兼顧收益率、安全性和流動(dòng)性。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2024年逆回購(gòu)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)規(guī)模達(dá)136.93億元，相比上年同期增長(zhǎng)一倍多，增幅達(dá)117.68%。對(duì)于上市公司而言，國(guó)債逆回購(gòu)具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定、投資期限靈活多樣，以及操作簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì)。反映出上市公司對(duì)閑置資金的使用效率有更高的要求，同時(shí)也優(yōu)化了資產(chǎn)配置，降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

　　警惕理財(cái)“踩雷”拖累業(yè)績(jī)

　　事實(shí)上，在當(dāng)前環(huán)境下更多上市公司仍將穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品作為配置的主流，除了存款、銀行理財(cái)和逆回購(gòu)，券商理財(cái)作為穩(wěn)健型產(chǎn)品也是上市公司配置的一項(xiàng)重要選擇。

　　2024年，盡管認(rèn)購(gòu)券商理財(cái)規(guī)模較此前有所下降，但上市公司仍保持了將近582億元的配置規(guī)模，占比約6.4%。而該類產(chǎn)品的特點(diǎn)也具有兼顧收益率和流動(dòng)性的特點(diǎn)，而且還可根據(jù)客戶的需求進(jìn)行定制。

　　在追求穩(wěn)健的同時(shí)，一些上市公司也希望通過設(shè)立專戶基金，認(rèn)購(gòu)信托的方式，將閑置資金的收益率提升。不過，在2024年資本市場(chǎng)波動(dòng)加大，部分信托公司“爆雷”的背景下，上市公司認(rèn)購(gòu)基金和信托的規(guī)模則有所減少。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2024年披露認(rèn)購(gòu)的專戶基金產(chǎn)品規(guī)模僅為18.78億元，較2023年末下降約20.8%；認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品的規(guī)模為168.93億元，同比下降17.4%。

　　券商中國(guó)記者注意到，2024年已有多家上市公司公告稱，投資理財(cái)產(chǎn)品虧損導(dǎo)致資金損失，更有上市公司宣告“踩雷”，部分信托理財(cái)產(chǎn)品到期后未能全部?jī)陡?，?dǎo)致拖累公司的整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。也有公司公告部分產(chǎn)品存在本息不能全部?jī)陡兜娘L(fēng)險(xiǎn)，引來交易所、監(jiān)管部門下發(fā)監(jiān)管工作函。

　　前述受訪券商投顧人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，前些年上市公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品往往和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高，也更傾向于信托、高收益?zhèn)?。而伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露，近年理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的爆雷事件提升了上市公司的安全意識(shí)?？傮w來看，未來上市公司理財(cái)仍會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況和公司自身需求相結(jié)合，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提升資產(chǎn)收益率。