來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　央行今日公布2024年12月金融數(shù)據(jù)，M2同比增長(zhǎng)7.3%，增速回升。專(zhuān)家表示，財(cái)政支出加快以及銀行向非銀金融機(jī)構(gòu)融資增加推高了M2增速。M1同比下降1.4%，降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄。專(zhuān)家表示，這主要是受居民購(gòu)房需求釋放，增加了房地產(chǎn)企業(yè)的活期存款規(guī)模影響。

　　社融方面，2024年12月新增社融約2.86萬(wàn)億元，同比多增約9200億元，專(zhuān)家表示，主要受政府債支撐影響，考慮到財(cái)政政策將加力，2025年政府債仍將持續(xù)支持社融。

　　人民幣貸款方面，2024年12月人民幣貸款新增0.99萬(wàn)億元，同比少增約0.18萬(wàn)億元，主要受地方化債和不良貸款處置等因素影響；結(jié)構(gòu)上看，對(duì)公貸款尚未出現(xiàn)明顯改善，反映企業(yè)盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)以及加杠桿的意愿和能力的提升仍需要一定的時(shí)間。

　　全年來(lái)看，今日央行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人最新發(fā)聲表示，2024年社會(huì)融資規(guī)模保持了合理增長(zhǎng)。專(zhuān)家也指出，大力挖掘內(nèi)需，滿(mǎn)足企業(yè)和居民資金需求將成為2025年宏觀(guān)調(diào)控政策的重要發(fā)力方向。加之基數(shù)效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)2025年主要金融數(shù)據(jù)有望明顯轉(zhuǎn)暖。

　　M1降幅收窄、M2增速回升

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年12月末，M2余額313.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.3%。此外，M1余額67.1萬(wàn)億元，同比下降1.4%。

　　最新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”顯示，市場(chǎng)對(duì)2024年12月M2增速預(yù)測(cè)區(qū)間為6.9至7.4，預(yù)測(cè)中值為7.2。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，2024年12月末M2同比增長(zhǎng)7.3%，增速較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政支出加快推動(dòng)財(cái)政存款更多轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款以及銀行向證券、基金等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資增加等，都推高了M2增速，也表明金融穩(wěn)增長(zhǎng)力度明顯加大。

　　2024年12月末，M1同比下降1.4%，降幅較上月收窄2.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月降幅收窄。董希淼指出，12月M1增速邊際回升，一定程度上反映出經(jīng)營(yíng)主體預(yù)期有所改善，也反映出金融市場(chǎng)上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

　　“受財(cái)政支出逐漸下發(fā)影響，政府存款向居民、企業(yè)存款遷移，進(jìn)而推動(dòng)M2季節(jié)性擴(kuò)容，理財(cái)基金等產(chǎn)品資金回流至存款也推動(dòng)了M2同比增長(zhǎng)提升。12月M1同比降幅繼續(xù)收窄，除了基數(shù)效應(yīng)意以外，新房銷(xiāo)售翹尾，居民購(gòu)房需求進(jìn)一步釋放，增加了房地產(chǎn)企業(yè)的活期存款規(guī)?！?， 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

　　政府債支撐社融，12月社融增速企穩(wěn)回升

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年末社會(huì)融資規(guī)模存量為408.34萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。單月來(lái)看，2024年12月新增社融約2.86萬(wàn)億元，同比多增約9200億元，社融同比增速8.0%，較上月提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　最新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”顯示，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2024年12月新增社融的預(yù)測(cè)中值為2.37萬(wàn)億元，預(yù)測(cè)區(qū)間為1.7萬(wàn)億元至3.09萬(wàn)億元，其中9成機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)社融增速企穩(wěn)回升。

　　明明表示，12月企業(yè)債凈融資約-150億元，同比少減2600億元，低利率環(huán)境使得企業(yè)更傾向于借助債券進(jìn)行融資。12月政府債券凈融資約1.76萬(wàn)億元，同比多增8300億元，11月全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行的特殊再融資債，用于化解地方政府債務(wù)，使得本月政府債融資分項(xiàng)對(duì)社融起到有效支撐?？紤]財(cái)政政策將更加積極有力，預(yù)計(jì)2025年政府債分項(xiàng)仍將持續(xù)支持社融。

　　受地方化債和不良貸款處置影響，12月人民幣貸款同比少增

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年12月末人民幣貸款余額255.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.6%；其中，12月新增人民幣貸款為0.99萬(wàn)億元，同比少增約0.18萬(wàn)億元。

　　財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”顯示，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)去年12月新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為0.86億元，預(yù)測(cè)區(qū)間為0.4萬(wàn)億至1.17萬(wàn)億元。

　　“主要受地方化債和不良貸款處置等因素影響”，董希淼指出，據(jù)測(cè)算，12月地方化債影響貸款增長(zhǎng)約1.2萬(wàn)億元，不良貸款處置影響貸款增長(zhǎng)約0.3萬(wàn)億元，兩項(xiàng)因素對(duì)貸款增長(zhǎng)的影響可能超1.5萬(wàn)億元。如果還原上述因素影響，12月人民幣貸款在上年同期較高基數(shù)上實(shí)際增長(zhǎng)較多，表明9月底以來(lái)一攬子增量金融政策效果正在逐步顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求出現(xiàn)恢復(fù)跡象。

　　結(jié)構(gòu)上來(lái)看，明明表示，對(duì)公貸款尚未出現(xiàn)明顯改善，中長(zhǎng)期同比少增近8000億元，反映企業(yè)盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)以及加杠桿的意愿和能力的提升仍需要一定的時(shí)間。此外，化債背景之下，一些存量信貸的償還也會(huì)導(dǎo)致信貸少增。銀行為1月信貸“開(kāi)門(mén)紅”儲(chǔ)備項(xiàng)目也會(huì)導(dǎo)致對(duì)公貸款規(guī)模增長(zhǎng)有限。后續(xù)企業(yè)部門(mén)信貸數(shù)據(jù)的改善需繼續(xù)觀(guān)察。零售貸款方面，中長(zhǎng)期貸款同比多增，背后反映地產(chǎn)需求端刺激政策對(duì)居民加杠桿意愿的提振。

　　2025年金融數(shù)據(jù)有望明顯回暖

　　就全年社融數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人張文紅今日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，總體看2024年社會(huì)融資規(guī)模保持了合理增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)上看，具有幾個(gè)特點(diǎn)：一是全年金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.05萬(wàn)億元；二是金融體系配合財(cái)政持續(xù)發(fā)力，政府債券融資同比多增較多，為歷史最高水平；三是企業(yè)債券融資高于上年同期水平。2024年，企業(yè)債券凈融資1.91萬(wàn)億元，同比多2839億元；四是表外融資中的信托貸款同比多增。

　　明明表示，從2024年全年社會(huì)融資規(guī)模來(lái)看，數(shù)據(jù)表明金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持力度不斷加大，為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了充足的資金保障。

　　“在貨幣供應(yīng)量方面，M2的穩(wěn)定增長(zhǎng)以及M0的較快增長(zhǎng)，反映出市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展提供了良好的貨幣環(huán)境；人民幣貸款方面，全年人民幣貸款增加18.09萬(wàn)億元，其中企（事）業(yè)單位貸款增加14.33萬(wàn)億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加10.08萬(wàn)億元。金融機(jī)構(gòu)在加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持的同時(shí)，更注重長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的供給。此外，貸款利率持續(xù)下行，降低了實(shí)體部門(mén)的融資成本，提高了企業(yè)和居民的投資積極性”，明明還表示。

　　中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議提出“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕、金融總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配?！必?cái)政部也透露了財(cái)政赤字規(guī)模及赤字率將進(jìn)一步提升的信號(hào)。大力挖掘內(nèi)需，滿(mǎn)足企業(yè)和居民資金需求將成為2025年宏觀(guān)調(diào)控政策的重要發(fā)力方向。加之基數(shù)效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)主要金融數(shù)據(jù)有望明顯轉(zhuǎn)暖。

　　（財(cái)聯(lián)社記者 王宏）