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　　碧桂園連續(xù)兩年大幅度計(jì)提減值損失。

　　1月14日晚間，碧桂園（02007.HK）補(bǔ)發(fā)2023全年及2024上半年財(cái)報。受到市場下行帶來資產(chǎn)價格重估的影響，兩份財(cái)報均錄得相應(yīng)虧損，其中2023年稅前虧損1673億，到2024年中期，虧損大幅縮減至128.42億。公司表示，業(yè)績虧損主要因?yàn)橐淮涡杂?jì)提了較大比例的資產(chǎn)減值損失和壞賬撥備，僅2023年，這兩大因素占據(jù)了總虧損額度的大約7成。

　　本月9日，碧桂園還發(fā)布了《境外債務(wù)重組及業(yè)務(wù)發(fā)展的最新情況》的公告，稱公司已與由七家知名銀行組成的協(xié)調(diào)委員會達(dá)成共識，形成境外債務(wù)重組提案，其具體目標(biāo)是：最多減少債務(wù)116億美元；債務(wù)到期時間延長至最多11.5年；以及加權(quán)平均借貸成本從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

　　碧桂園內(nèi)部人士向第一財(cái)經(jīng)表示，公司雖然在短期內(nèi)面臨財(cái)務(wù)困境，但仍在積極履行企業(yè)責(zé)任，持續(xù)探索和實(shí)施可行的策略努力改善經(jīng)營狀況，目前公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，加上公司資產(chǎn)水平仍豐厚、凈資產(chǎn)保持為正等有利基礎(chǔ)，未來仍有相當(dāng)大的機(jī)會實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇和發(fā)展。

　　碧桂園補(bǔ)發(fā)兩份財(cái)報之后，停牌近10個月的公司股票終于迎來恢復(fù)交易的可能性。

　　計(jì)提因素或一次性釋放

　　如同大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，碧桂園亦連續(xù)兩年大幅度計(jì)提減值損失，從而導(dǎo)致業(yè)績虧損。

　　該公司2023年財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4010億，稅前虧損1673億。其中，由于房地產(chǎn)市場處于下行周期，資產(chǎn)價值嚴(yán)重縮水，公司對在建物業(yè)及持作銷售的已落成物業(yè)計(jì)提減值凈額約823.54億；計(jì)提金融資產(chǎn)及財(cái)務(wù)擔(dān)保減值損失凈額約372.43億。兩項(xiàng)計(jì)提合計(jì)占總虧損比例達(dá)70%。

　　到2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1021.02億，稅前虧損縮小至108.31億，其中也包含對在建物業(yè)及持作銷售的已落成物業(yè)計(jì)提減值凈額26.98億。

　　碧桂園表示，公司2023年財(cái)報計(jì)提了相當(dāng)大額的存貨減值準(zhǔn)備，這是基于會計(jì)的謹(jǐn)慎性原則所作的一種穩(wěn)健處理，有助于企業(yè)準(zhǔn)確反映存貨的真實(shí)市場價值，能為投資者提供更可靠的財(cái)務(wù)信息。房地產(chǎn)行業(yè)受市場價格波動影響，資產(chǎn)價格不斷縮水，計(jì)提大額的存貨減值理所應(yīng)當(dāng)，也反映了公司一貫穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理思路。

　　據(jù)接近碧桂園的相關(guān)人士透露，到2024年全年，碧桂園虧損情況有望大幅收窄，且凈資產(chǎn)仍然保持為正，好于市場預(yù)期，會傳遞出關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況的積極信號，隨著外部市場環(huán)境逐步復(fù)蘇，未來公司重回健康經(jīng)營軌道仍有良好的基礎(chǔ)。

　　值得提及的是，碧桂園2024年半年報存貨減值計(jì)提已大幅減少，基本判斷公司已將存貨減值大部分出清。同時，由于存貨的公允價值伴隨市場情況動態(tài)波動，隨著外部環(huán)境的逐步回暖，該部分減值未來可能轉(zhuǎn)回。長期來看，公司當(dāng)下的償債壓力有望逐步減緩，輕裝上陣，未來權(quán)益預(yù)計(jì)會有較大的增厚空間。

　　計(jì)劃削債超百億美元

　　在公告業(yè)績的同時，碧桂園還披露了公司保交付以及債務(wù)等基本情況。2024全年碧桂園累計(jì)交付房屋超38萬套，過去三年累計(jì)交付約170萬套房屋，交付量在第三方榜單上保持領(lǐng)先。截至2024年底，該集團(tuán)剩余已售未交付房源約20萬套，且大部分將于2025年上半年交付，可以預(yù)計(jì)，到2025年下半年，公司經(jīng)營性支出壓力將大幅度減少。

　　債務(wù)方面，截至2024年6月底，碧桂園所剩銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券和可換股債券分別約為1538.54億、706.01億、193.66億和63.31億，總有息負(fù)債約2500億。

　　1月9日，碧桂園公告了其境外重組提案的關(guān)鍵條款，稱已與包括中銀香港、建銀亞洲在內(nèi)的七家知名銀行組成的協(xié)調(diào)委員會達(dá)成共識，協(xié)調(diào)委員會支持公司持續(xù)努力落實(shí)重組，并愿意與公司合作，確保集團(tuán)繼續(xù)其業(yè)務(wù)，將干擾降到最低。

　　如果境外債務(wù)重組落實(shí)，將使集團(tuán)實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿化，目標(biāo)是減少債務(wù)最多116億美元，并包括將到期時間延長至最多11.5年以及降低融資成本，加權(quán)平均借貸成本從重組前的每年約6%降低至重組后的每年約2%。

　　分析人士認(rèn)為，債務(wù)重組工作的推進(jìn)，不僅是應(yīng)對當(dāng)前困境的必要手段，更是為公司未來的發(fā)展鋪平道路的關(guān)鍵一步。通過債務(wù)重組，公司能夠優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕利息支出，延長還款期限，整體減輕債務(wù)壓力，從而卸掉包袱、輕裝上陣，為未來的戰(zhàn)略調(diào)整和發(fā)展?fàn)幦×烁蟮目臻g。