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OPEC+或?qū)⒀娱L減產(chǎn)措施,油價(jià)怎么走?

  期貨日報(bào)

  周二,國際油價(jià)大幅收漲,昨日內(nèi)盤原油系期貨跟漲。

  “國際油價(jià)在周二長陽收漲,走出近一周以來力度最大的反彈行情,主要原因是有消息稱OPEC+將在今日的會(huì)議上延長現(xiàn)有減產(chǎn)措施至明年一季度末。此外,韓國總統(tǒng)尹錫悅突然宣布的戒嚴(yán)令也令市場震驚,雖然戒嚴(yán)令快速解除,但疊加以色列與黎巴嫩真主黨達(dá)成的?;饏f(xié)議并未得到完全落實(shí)的消息,原油市場對地緣沖突的擔(dān)憂情緒再次升溫,助力油價(jià)上行?!焙Mㄆ谪浹芯克头治鰩熩w若晨表示。

  在申銀萬國期貨能化高級分析師董超看來,近期油價(jià)的上漲主要受到三方面因素的影響:一是市場普遍預(yù)計(jì)OPEC+會(huì)將220萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施延長至明年4月份,這對維持供需平衡將起到基石作用。二是美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普預(yù)計(jì)將加強(qiáng)對伊朗的制裁。伊朗原油產(chǎn)量在特朗普任期內(nèi)曾下滑至250萬桶/日,目前產(chǎn)量增長至330萬桶/日。特朗普上臺后可能打擊其通過伊拉克向外運(yùn)輸原油的渠道,在一定程度上將影響伊朗產(chǎn)量。三是黎以停火協(xié)議執(zhí)行情況堪憂,中東沖突并未緩和。

  “除OPEC+可能延長減產(chǎn)措施外,中東地緣沖突有所反復(fù),美國加強(qiáng)了針對伊朗石油貿(mào)易的制裁,對油價(jià)的反彈亦起到推波助瀾的作用?!敝行牌谪浹芯克呒壯芯繂T何顥昀表示。

  談及OPEC+可能延長減產(chǎn)措施的消息,董超表示,OPEC+延長減產(chǎn)措施的主要原因是目前非OPEC國家持續(xù)增產(chǎn)、全球經(jīng)濟(jì)下滑和新能源行業(yè)迅猛發(fā)展導(dǎo)致原油需求疲弱。延長減產(chǎn)措施至明年一季度雖然可以緩解一部分供應(yīng)壓力,但影響較為有限??紤]到明年美國、阿聯(lián)酋、圭亞那、巴西和加拿大等國都會(huì)大規(guī)模增產(chǎn),而新能源行業(yè)也將進(jìn)入高速發(fā)展期,原油的供需矛盾仍然突出。

  “目前市場各大機(jī)構(gòu)對明年原油市場供應(yīng)過剩的預(yù)期較為一致,這將使OPEC+增產(chǎn)的空間非常有限。我們看到OPEC+不斷推遲增產(chǎn)計(jì)劃,從四季度推遲到12月,再推遲到2025年1月,很有可能再次推遲至2025年4月,這側(cè)面反映出目前市場不足以支撐OPEC+產(chǎn)量增加。油價(jià)處于近3年來均線以下、需求預(yù)期疲軟等因素給OPEC+帶來不小壓力,延長減產(chǎn)措施有助于穩(wěn)定油市,改善明年一季度的供需平衡表并提振市場情緒。”趙若晨說。

  最新數(shù)據(jù)顯示,OPEC+產(chǎn)量政策不變的可能性為58.3%,進(jìn)一步推遲增產(chǎn)計(jì)劃的可能性為36.1%。目前OPEC+原油產(chǎn)量約占世界原油產(chǎn)量的一半。

  “由于明年非OPEC+產(chǎn)能繼續(xù)投放,疊加需求增長放緩,原油供需壓力仍然較大,OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃的目的是平衡市場供需并防止原油價(jià)格大幅下跌?!焙晤楆勒f,從四季度的情況來看,OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃后,全球高頻石油庫存維持小幅去庫態(tài)勢,供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)得到控制。若OPEC+繼續(xù)推遲增產(chǎn)計(jì)劃,疊加美國頁巖油開采活動(dòng)未顯著回暖,全球石油供應(yīng)端增量或相對有限,但明年一季度仍然面臨需求季節(jié)性邊際走弱的壓力。

  從長期視角來看,何顥昀認(rèn)為,目前市場仍然預(yù)期2025年非OPEC+國家供應(yīng)增量完全足以覆蓋需求增量,OPEC+持續(xù)推遲減產(chǎn)措施可以控制供應(yīng)過剩的幅度,但難以實(shí)現(xiàn)供需平衡。

  此外,美國原油和汽油庫存意外大幅累庫同樣引發(fā)市場關(guān)注。美國石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示,上周美國原油庫存增加120萬桶,汽油庫存也增加了460萬桶。

  據(jù)趙若晨介紹,上周美國原油和汽油意外大幅累庫,有季節(jié)性因素影響,由于四季度為汽油消費(fèi)淡季,汽油會(huì)在此期間累庫。此外,美國今年出口表現(xiàn)亮眼,單周大幅累庫也有可能是出口環(huán)比下降以及煉廠加工量變化所致。

  何顥昀同樣表示,API數(shù)據(jù)顯示上周美國原油累庫幅度略超預(yù)期,成品油同比累庫,整體符合年末需求轉(zhuǎn)淡后累庫的季節(jié)性規(guī)律。但由于近期國內(nèi)汽柴油需求略超預(yù)期,獨(dú)立煉廠開工邊際提升,帶動(dòng)中國原油庫存有所去化。整體來看,并非全球所有地區(qū)均處在累庫狀態(tài)中。

  “總體而言,目前原油市場面臨的主要問題在于全球經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的需求萎縮、新能源行業(yè)發(fā)展造成的替代效應(yīng)以及OPEC+的增產(chǎn)壓力。這些問題將長期影響油價(jià)。雖然三季度末我國出臺一系列提振消費(fèi)的措施,但對原油需求影響有限,且實(shí)際落地需要一定時(shí)間,因此未來油價(jià)仍以下跌為主。”董超表示。

  卓創(chuàng)資訊原油分析師仇曉表示,雖然地緣沖突升級支撐國際油價(jià)上漲,但是市場對供應(yīng)增加仍存擔(dān)憂,因此原油整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

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