來源：中糧期貨研究中心

　　前言

　　2018年至今，生豬行業(yè)規(guī)?；潭瓤焖偬嵘?，CR20從不足10%提升至30%以上。伴隨著規(guī)?；奶嵘?，養(yǎng)殖成本高、資金實力弱、生物安全控制不好的企業(yè)逐漸退出市場，但行業(yè)的“護城河”尚未筑牢，未來將會面臨更為激烈的競爭。因此，我們的視角也將更多地聚焦在集團企業(yè)的競爭上。從2025年開始，我們將在月中對上月出欄情況進行一次跟蹤，以便為投資者形成具有持續(xù)性和可比性的指引。

　　一

　　商品豬銷售情況

　　2024年12月，樣本上市公司生豬出欄（含仔豬）合計1748萬頭，環(huán)比增加23.13%；樣本上市公司生豬銷售收入合計298.46億元，環(huán)比增加15.62%。根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，12月標(biāo)豬出欄均價15.71元/kg，環(huán)比下降5.30%；12月集團企業(yè)出欄均重122.24kg，環(huán)比下降0.44kg；2024年12月集團企業(yè)實際銷售較計劃銷售超額完成5.36%，2025年1月集團企業(yè)銷售計劃調(diào)減7.90%。

　　17家樣本集團企業(yè)月度生豬銷售量（含仔豬、種豬）

　　注：部分企業(yè)數(shù)據(jù)采取平滑處理

　　數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，中糧期貨研究院整理

　　15家樣本集團企業(yè)月度銷售總收入（含仔豬、種豬）

　　注：部分企業(yè)數(shù)據(jù)采取平滑處理

　　數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，中糧期貨研究院整理

　　從出欄量來看，樣本企業(yè)12月出欄環(huán)比增加23%，說明FW后產(chǎn)能的恢復(fù)是迅速的，另外的原因是由于市場對冬至后行情預(yù)期差，集團場在12月積極降體重賣豬。從三方機構(gòu)調(diào)研的1月預(yù)期來看，1月計劃銷量下降7%，疊加出欄均重2-3%左右的降幅，以及考慮到春節(jié)前賣豬窗口的縮短，1月的集團企業(yè)賣壓基本處于平衡狀態(tài)。2月份來看，由于集團企業(yè)的市占率的提高，理論上2月集團的賣壓仍然是偏大的，后期關(guān)注3月中旬?dāng)?shù)據(jù)的回驗情況。

　　銷售收入方面，2024年12月，樣本企業(yè)銷售收入298.46億元，突破2022年11月銷售收入創(chuàng)歷史新高。12月豬價環(huán)比11月雖然下降，但由于銷量環(huán)比的大幅上升，12月收入環(huán)比大幅提高。銷售收入的提高意味著企業(yè)現(xiàn)金的回流，并且在豬價高于行業(yè)平均成本的狀態(tài)下，行業(yè)在12月的盈利也十分良好，行業(yè)距離虧損去產(chǎn)能仍有距離。

　　二

　　仔豬銷售情況

　　2024年12月，樣本上市公司仔豬銷售合計97.53萬頭，環(huán)比下降1.51%；根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計，12月7kg仔豬月均價382元/頭，環(huán)比下降7.73%；預(yù)估樣本企業(yè)仔豬銷售收入3.73億元，環(huán)比下降9.02%。

　　7家樣本集團企業(yè)仔豬月度總銷量與預(yù)估仔豬總銷售收入

　　注：部分企業(yè)數(shù)據(jù)采取平滑處理

　　數(shù)據(jù)來源：涌益咨詢，中糧期貨研究院整理

　　12月份仔豬價格雖然稍有回落，但仔豬市場的交投整體尚可。養(yǎng)殖企業(yè)對于2025年行情預(yù)期不高，并且當(dāng)前仔豬價格仍處于盈利水平，集團企業(yè)相對認(rèn)賣。由于散養(yǎng)戶的不斷退出，獨立飼料企業(yè)飼料銷售情況一般，部分飼料企業(yè)轉(zhuǎn)為放養(yǎng)群體，進而帶動了仔豬采購需求。2025年截至目前，仔豬采購積極性繼續(xù)回暖，1月仔豬價格上漲，養(yǎng)殖企業(yè)大概率會加大仔豬投放，企業(yè)仔豬銷售收入和利潤1月份大概率繼續(xù)走強，仔豬銷售利潤打開的狀態(tài)下，不利于能繁母豬的產(chǎn)能去化。

　　關(guān)壹麟

　　中糧期貨研究院?農(nóng)產(chǎn)品高級研究員

　　交易咨詢資格證號：Z0018177

　　張蔚

　　中糧期貨研究院?農(nóng)產(chǎn)品研究員

　　從業(yè)資格證號：F03114065