2025年投資關鍵詞:全球不確定下 多元資產(chǎn)配置價值凸顯
專題:2025年度投資策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投資機會
把雞蛋放在不同的籃子里。
再把籃子放在不同的車里。
回望2024年的資本市場,如果你只單押一類資產(chǎn),例如A股,那么持有體驗可能沒有那么良好,雖然A股在去年9月末迎來了柳暗花明,但在此之前市場經(jīng)歷了近200多天的震蕩磨底期,非??简炄诵摹6诘暮M赓Y產(chǎn),如美股、美債、黃金都有不俗的表現(xiàn)。
在全球經(jīng)濟不同步、宏觀局勢復雜多變的環(huán)境下,越來越多的投資者意識到了多元資產(chǎn)配置的重要性。這也是匯豐晉信基金過去一年發(fā)力的方向,把多元資產(chǎn)配置的理念帶入家庭理財中,不僅拓寬了投資者的視野,也帶去了更科學的投資理念。
從產(chǎn)品端來看,2024年,匯豐晉信成立2036一年持有期FOF基金(投向基金的基金)。該產(chǎn)品著眼全球化布局,引入多元資產(chǎn)配置理念,在優(yōu)選普通公募基金的基礎上,還可投向QDII基金、香港互認基金、商品基金等品種,爭取在分散風險的基礎上,捕捉全球市場多門類的投資機會。不僅如此,匯豐晉信還代理了匯豐投資管理四款香港互認基金在內(nèi)地的銷售。
多元資產(chǎn)配置的優(yōu)勢,在于不過分押注單一市場,因為沒有單一資產(chǎn)能夠應對不斷變化的市場環(huán)境。那么到了2025年,美國新政府組建、有了新的政策主張后,海外資產(chǎn)還能繼續(xù)走高嗎?國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力,A股是否有望揚眉吐氣?經(jīng)歷過2024年的債牛,2025年的債市還有機會嗎?我們繼續(xù)往下看。
?海外資產(chǎn)
2024年,匯豐晉信的QDII業(yè)務,從全球視野出發(fā),為客戶提供進本土化、定制化的跨境投資解決方案。匯豐晉信代理的四款香港互認基金,則受到內(nèi)地投資人的廣泛關注。
匯豐晉信認為,全球市場以“金發(fā)姑娘”(指維持適度增長和低通脹)的狀態(tài)進入2025年,但美國政策不確定性提高海外資產(chǎn)價格波動。
從美聯(lián)儲的降息預期來看,當前美聯(lián)儲仍處于降息周期中,如后續(xù)通脹仍保持下行趨勢,上半年仍有可能出現(xiàn)降息,但確實降息路徑在2025年面臨了較大不確定性,預計市場噪音將增加。
總的來看,風險資產(chǎn)正收益可期,但高估值、高政策不確定性下,需要承受波動;避險資產(chǎn),同樣面臨波動,投資策略上重視票息收入。
?A股
回到國內(nèi),過去兩年整個權益市場和外部環(huán)境,尤其身處全球變局中,發(fā)生了很大的變化,對權益投資發(fā)出了挑戰(zhàn)。匯豐晉信認為,2025年在三周期(需求周期、產(chǎn)能周期、房地產(chǎn)周期)共振下,資本市場有望迎來破局與重構。
匯豐晉信的權益投資團隊經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈的密集調(diào)研、行業(yè)比較及內(nèi)部梳理,認為2025年,景氣行業(yè)大概率依然較為稀缺,更多的行業(yè)演繹的是困境反轉的邏輯,如周期性行業(yè)、醫(yī)藥、先進制造行業(yè)等。自上而下來看,今年三周期疊加帶來的盈利彈性,如果同時疊加了供給約束,企業(yè)盈利彈性是較為可觀的。未來,可以關注三類投資機會:
1)順周期板塊:三周期疊加下,經(jīng)濟復蘇可期。基于相對悲觀預期定價下的板塊值得關注。
2)供需改善板塊:2025年,部分行業(yè)供需格局有望迎來明顯反轉,企業(yè)盈利有望帶來量價齊升,這其中既有上游的周期行業(yè),也有中游的制造業(yè)行業(yè)。
3)增速換擋類公司:當前資本市場的定價也發(fā)生了變化,越來越多的公司注重股東回報,從 2022 年開始,回購和分紅的比例都非常高。這只是開始,這類公司在A 股和港股都非常多,也是未來看好的重要方向。
?債市
響應金融服務“五篇大文章”的號召,匯豐晉信2024年推出了市場上首只100%高純度*綠色債券基金,助力經(jīng)濟高質量發(fā)展,也希望與投資者能夠共享綠色經(jīng)濟轉型中的發(fā)展紅利和投資機遇。(*注:100%指基金投資于帶有綠色標識的債券的比例為債券資產(chǎn)的100%,按照合同約定基金仍可持有不超過基金資產(chǎn)20%的現(xiàn)金、銀行存款等非債券資產(chǎn)。)
展望2025年,匯豐晉信認為,在支持性的貨幣政策環(huán)境中,債券依然具備配置價值,不具備明顯反轉的基礎。但由于寬信用預期,所以債市的波動性可能會加大。
針對不同券種和久期,可能需要采取不同的配置策略:
短端利率債:受貨幣政策、資金面等影響較大,2025年貨幣政策保持適度寬松,因此短端確定性較高。但考慮到當前資金價格水平相較于短端債券收益率偏高,因此現(xiàn)階段短端利率債持有性價比有待提升。
長端利率債:已經(jīng)定價一定幅度降息預期,若短期內(nèi)降息幅度不及預期,可能會出現(xiàn)震蕩情況。
超長端利率債:流動性有所提升,且由于久期較長,在利率下行階段能夠獲得更多的資本利得。此外,超長端期限利差尚有壓縮空間,值得關注。
非利率品種:關注交易屬性好、流動性佳的券種。
2025年緩緩拉開帷幕,或許我們正站在歷史的十字路口,但無數(shù)的過往也告訴我們,不確定性中既蘊含著風險,也指向了機遇。希望我們可以通過多元化資產(chǎn)配置,抵御風險的同時也把握住機會。
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