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來源：@華夏時報微博

華夏時報記者 于娜 通訊員 鄭盎 北京報道

一家成立36年、先后接受港A兩市公開監(jiān)督的老牌藥企，如今正在扭虧路上徘徊。

不久前，羅欣藥業(yè)（維權）發(fā)布公告稱，公司控股子公司山東羅欣藥業(yè)集團股份有限公司（下稱“山東羅欣”）計劃通過公開掛牌的方式，出售全資子公司山東羅欣樂康制藥有限公司（下稱“樂康制藥”）100%的股權，掛牌價格定為1.9億元。

樂康制藥是羅欣藥業(yè)唯一一項專注于中藥產(chǎn)品生產(chǎn)的資產(chǎn)，羅欣藥業(yè)表示，此次交易旨在盤活資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置，增強公司的盈利能力和抗風險能力。截至目前，官方尚未披露掛牌最新進展以及潛在的買家情況。

在羅欣藥業(yè)此番剝離資產(chǎn)的背后，是其不到三年時間已累計虧損達21.51億元，而創(chuàng)新藥管線尚未成長為營收支柱，公司不得不走上了變賣資產(chǎn)救急的路。如果樂康制藥順利轉讓，羅欣藥業(yè)旗下二十多款中成藥產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售問題如何解決？對于上述問題，《華夏時報》記者聯(lián)系采訪羅欣藥業(yè)，截至發(fā)稿未收到回復。

為何走上剝離資產(chǎn)的路

羅欣藥業(yè)成立于1998年，從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2005年12月，羅欣藥業(yè)赴港交所創(chuàng)業(yè)板上市，在2017年6月，羅欣藥業(yè)成功以私有化方式從港交所退市。

2019年，羅欣藥業(yè)完成華麗轉身，成功借殼東音股份赴A股上市。2020年4月，羅欣藥業(yè)正式登陸A股，成為首起港股私有化退市后再次在A股借殼上市的案例，由此羅欣藥業(yè)股價一度飆升，市值躍升至180多億元，將公司創(chuàng)始人劉保起送入胡潤百富榜成為臨沂首富。

彼時的羅欣藥業(yè)一片向好，劉保起也是雄心勃勃，他在公司30周年慶典上提出“從現(xiàn)在的百億企業(yè)到今后三十年實現(xiàn)千億發(fā)展”的目標。

然而好景不長，在羅欣藥業(yè)A股上市的第一個完整財年即2020年，公司交出了營收凈利雙降的成績單，營收、凈利分別為60.96億元和3.22億元，同比上年分別下滑19.67%、49.37%。2021年，公司業(yè)績稍有好轉，營收、凈利潤分別為64.78億元、4.06億元，同比上年分別增長6.27%和26.09%，但與羅欣藥業(yè)借殼時的業(yè)績承諾水平仍有差距。

更加不樂觀的是，自2022年起，羅欣藥業(yè)開始陷入虧損。2022年的凈虧損高達12.25億元，同比上年下滑401.63%，實現(xiàn)營收35.88億元，同比上年下滑44.62%。到了2023年，羅欣藥業(yè)凈利潤虧損面積有所縮小，但凈利潤仍為-6.61億元，營收進一步下滑為23.64億元。

進入2024年，羅欣藥業(yè)仍未扭轉虧損局面，前三季度報告顯示，凈利潤虧損為2.65億元，實現(xiàn)營業(yè)收入18.81億元，同比增長2.98%。照此計算，不到三年時間，羅欣藥業(yè)累計虧損約21.51億元。

業(yè)績高壓警報之下，羅欣藥業(yè)不得不開始剝離變賣資產(chǎn)。2022年9月，羅欣藥業(yè)控股子公司山東羅欣將其持有的上藥羅欣醫(yī)藥 （山東）有限公司（下稱“上藥羅欣”）70%股權轉讓給上藥控股有限公司的控股子公司上藥控股山東有限公司（下稱“上藥山東”），交易價格為4.15億元。本次股權轉讓完成后，上藥山東、山東羅欣分別持有上藥羅欣70%、30%股權。2023年2月，上述交易完成交割，上藥羅欣不再納入羅欣藥業(yè)合并報表范圍內(nèi)。

不過，羅欣藥業(yè)的這次資產(chǎn)出售也曾引發(fā)業(yè)內(nèi)的疑問聲音。2022年，山東羅欣現(xiàn)代物流所在的醫(yī)藥商業(yè)板塊創(chuàng)收20.22億元，收入占比達56.37%，然而，在羅欣藥業(yè)賣掉這一營收入主力后，2023年公司醫(yī)藥商業(yè)板塊收入大降至2.55億元。

相比較而言，此次羅欣藥業(yè)將要剝離的樂康制藥的確是虧損資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年前9個月，樂康制藥的營業(yè)收入分別為2291.53萬元、1029.35萬元；凈利潤-4594.96萬元、-2917.52萬元。截至2024年9月末，樂康制藥資產(chǎn)總額2.49億元，負債總額1.26億元，凈資產(chǎn)1.22億元。

本次交易完成后，山東羅欣不再持有樂康制藥股權，樂康制藥將不再納入羅欣藥業(yè)合并報表的范圍。

“業(yè)績承壓的上市公司剝離虧損資產(chǎn)，不僅可以回收一部分現(xiàn)金，還能將財務指標控制在合理范圍之內(nèi)。”醫(yī)藥行業(yè)獨立評論人肖肖向《華夏時報》記者表示，變賣資產(chǎn)的效果立竿見影，但也可能產(chǎn)生一些遺留問題，而且這也不是公司擺脫業(yè)績困境的最終途徑。

還能靠什么擺脫困局

在失去了醫(yī)藥商業(yè)這一增長點后，能讓羅欣藥業(yè)提振業(yè)績的就剩下醫(yī)藥工業(yè)板塊了。在2021年之前，羅欣藥業(yè)的醫(yī)藥工業(yè)板塊收入占比能夠保持在六成以上，但隨著集采常態(tài)化推進，公司醫(yī)藥工業(yè)收入占比逐漸下行。

2021年以來，羅欣藥業(yè)的核心仿制藥產(chǎn)品開始大范圍納入集采，僅在2022年，羅欣藥業(yè)就有鹽酸氨溴索注射液、注射用艾司奧美拉唑鈉、注射用蘭索拉唑等7款產(chǎn)品中選。集采以價換量，到2023年，構成羅欣藥業(yè)營收支柱產(chǎn)品的毛利率已下降到32.67%，而在2019年，核心仿制藥產(chǎn)品的毛利率達到67.96%。

跟所有的仿制藥企一樣，羅欣藥業(yè)也面臨不創(chuàng)新就等死的選擇。盡管羅欣藥業(yè)不斷強調(diào)自己在持續(xù)大力推進研發(fā)創(chuàng)新藥，但公司的研發(fā)投入?yún)s在逐年削減，2020年—2023年，羅欣藥業(yè)的研發(fā)費用分別為3.61億元、3.21億元、2.05億元、1.12億元。

不過，羅欣藥業(yè)在消化系統(tǒng)類產(chǎn)品和呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品上還是有底氣的。在2023年，羅欣藥業(yè)在消化系統(tǒng)類產(chǎn)品和呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品營收都實現(xiàn)大幅增長，收入分別為5.72億元、2.45億元，同比上年分別增長163.63%、 437.8%。

消化和呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品也成為羅欣藥業(yè)創(chuàng)新布局的重點方向。2022 年，羅欣藥業(yè)治療反流性食管炎的新藥替戈拉生片獲批，同年納入 2022 國家醫(yī)保目錄，這是羅欣藥業(yè)的首款創(chuàng)新藥物，也是我國首款自研的鉀離子競爭性酸阻滯劑。目前，替戈拉生片已經(jīng)獲批用于反流性食管炎、十二指腸潰瘍、聯(lián)用以根除幽門螺桿菌三項適應癥。

盡管有券商預計，替戈拉生片的年銷售峰值有望達到20—30億元，但是，羅欣藥業(yè)2024年半年報顯示，公司創(chuàng)新藥替戈拉生片在各級醫(yī)療機構進院工作已取得較大進展，銷量也較去年同期顯著提升，但由于創(chuàng)新藥業(yè)務尚未能覆蓋其成本，公司利潤仍處于虧損狀態(tài)。

作為羅欣藥業(yè)的創(chuàng)新藥重點品種，公司還布局了替戈拉生注射劑LX22001，已于今年7月獲批開展臨床試驗，其他幾款創(chuàng)新管線還都處于臨床早期，短期內(nèi)無法實現(xiàn)商業(yè)轉化。

在業(yè)績虧損的同時，今年以來，羅欣藥業(yè)風波不斷，控股股東違規(guī)減持處罰后，公司及相關責任人又被出具警示函，直指三大違規(guī)披露問題，之后又傳出公司管理層人員接連辭任消息。

去年開始，曾立下千億企業(yè)發(fā)展目標的公司創(chuàng)始人劉保起也隱身幕后，85后“企二代”劉振騰被推到臺前，面對家族企業(yè)的脫困難題，不知這位二代“掌門人”能否交出滿意的答卷。

見習編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬