12月12日，科創(chuàng)板上市公司卓然股份（688121.SH）低位開盤，截至當(dāng)日午盤，卓然股份跌8.61%，報(bào)12.2元/股，截至發(fā)稿，該股跌超9%。

　　卓然股份于12月11日晚突然發(fā)布重大訂單變更公告稱，一年半以前簽訂的69.36億元超級(jí)大單金額將“縮水”至1.57億元。

　　超級(jí)大單大“縮水”

　　公告顯示，卓然股份下屬全資子公司上海卓然數(shù)智能源有限公司（簡(jiǎn)稱“卓數(shù)”）于2023年4月14日與振華石油化工有限公司（簡(jiǎn)稱“振華石油”）簽訂了丙烷脫氫（PDH）及環(huán)氧丙烷項(xiàng)目項(xiàng)下精細(xì)化工設(shè)備相關(guān)訂單合同，原訂單總金額為69.36億元。雙方于2024年12月10日重新簽訂協(xié)議，原訂單變更后的最終結(jié)算金額為1.57億元。

　　根據(jù)此前訂單協(xié)議，卓數(shù)收到了振華石油采購(gòu)訂單，項(xiàng)目地點(diǎn)在山東省東營(yíng)市東營(yíng)港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，其中30/67萬噸/年P(guān)O/SM主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造安裝EPC總承包合同訂單金額為人民幣33.56億元（含稅）；40萬噸/年丁烷反應(yīng)單元工程設(shè)計(jì)制造安裝EPC總承包合同訂單金額為21.34億元；26萬噸/年順酐主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造安裝EPC總承包合同訂單金額為14.46億元，合計(jì)總金額為69.36億元，占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的177.81%。

　　據(jù)介紹，振華石油作為集石油化工、精細(xì)化工、化工貿(mào)易于一體的綜合化工企業(yè)，有丙烷脫氫、順酐、環(huán)氧丙烷、苯乙烯、丁烷反應(yīng)等裝置及配套罐區(qū)、公輔等裝置。

　　卓然股份當(dāng)時(shí)稱，振華石油在行業(yè)內(nèi)具有良好的聲譽(yù)，資金狀況和信用良好，具備履行合同義務(wù)的能力；據(jù)其披露，振華石油2022年經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)15.19億元、凈資產(chǎn)12.35億元、營(yíng)業(yè)收入1.74億元、凈利潤(rùn)305萬元。

　　據(jù)此，卓然股份表示，根據(jù)公司會(huì)計(jì)政策，項(xiàng)目收入會(huì)按照交付時(shí)間節(jié)點(diǎn)在合同履行期間確認(rèn)，預(yù)計(jì)該訂單將會(huì)對(duì)公司本年以及2024、2025年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

　　受益于這一超級(jí)大單，卓然股份當(dāng)時(shí)股價(jià)上揚(yáng)，其股價(jià)從2023年4月14日收盤的30.45元/股沖至當(dāng)月4月26日收盤的40.58元/股峰值。

　　公司也獲得華金證券、天風(fēng)證券等多家機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)價(jià)。華金證券當(dāng)時(shí)研報(bào)認(rèn)為，卓然股份作為國(guó)內(nèi)乙烯成套裝置設(shè)備供應(yīng)龍頭，2023年-2025年為乙烯擴(kuò)產(chǎn)高峰，公司受行業(yè)景氣度向上，乙烯設(shè)備訂單在2023-2024年確定性強(qiáng)。

　　然而，一年半過去了，卓然股份這一超級(jí)大單卻突發(fā)“意外”。

　　據(jù)卓然股份解釋，丙烷、丙烯出現(xiàn)價(jià)格倒掛的情形，PDH工藝類丙烯產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)急劇承壓。2022年以來，國(guó)際油價(jià)維持高位震蕩，PDH生產(chǎn)原材料丙烷的價(jià)格一直居高不下，基本在十年來的偏高水平運(yùn)行；2024年丙烯及多數(shù)衍生品利潤(rùn)倒掛，行業(yè)整體盈利處于低位水平，1-10月份PDH制丙烯虧損830元/噸，PDH裝置虧損幅度增大，導(dǎo)致年內(nèi)裝置開停工發(fā)生頻繁波動(dòng)。2016年至2020年，當(dāng)期丙烯裝置開工率在89%至94%之間；近兩年，同期開工率僅保持低位75%左右。

　　受上述行業(yè)環(huán)境影響，振華石油于今年12月6日對(duì)卓然股份下發(fā)《關(guān)于項(xiàng)目調(diào)整及后續(xù)變更事宜的告知函》。卓然股份隨后組織管理層帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)赴東營(yíng)就項(xiàng)目所涉及的問題進(jìn)行全面梳理和針對(duì)性地分析研討后認(rèn)為，因化工原材料受國(guó)際原油價(jià)格及市場(chǎng)供應(yīng)情況、地緣政治等因素的影響較大，后續(xù)項(xiàng)目執(zhí)行存在一定不確定性，如繼續(xù)執(zhí)行合同，預(yù)計(jì)項(xiàng)目未來回款可能存在滯后的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司資金運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　卓然股份于12月10日與振華石油簽訂《振華石油化工有限公司26萬噸/年順酐主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造安裝結(jié)算協(xié)議》及《振華石油化工有限公司40萬噸/年丁烷反應(yīng)單元模塊化設(shè)計(jì)制造安裝EPC項(xiàng)目及30/67萬噸/年P(guān)O/SM主裝置及其配套模塊化設(shè)計(jì)制造安裝EPC項(xiàng)目合同解除協(xié)議》，原訂單變更后的最終結(jié)算金額為1.57億元。雙方不因原訂單解除而追究對(duì)方的任何責(zé)任。

　　卓然股份表示，原訂單為EPC總承包合同，按照相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則項(xiàng)目收入根據(jù)項(xiàng)目履行進(jìn)度以完工百分比法在合同履行期間確認(rèn)。原訂單項(xiàng)下三個(gè)合同按序推進(jìn)，其中“順酐合同”已執(zhí)行工程詳細(xì)化設(shè)計(jì)、長(zhǎng)周期設(shè)備采購(gòu)、部分設(shè)備模塊化制造及交付，合同履行期間已收到對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目預(yù)付款、進(jìn)度款等；“PO/SM合同”及“丁烷合同”項(xiàng)目未啟動(dòng)。

　　截至目前原訂單已確認(rèn)收入3698.16萬元（不含稅金額），公司已收到合同款7500萬元，待結(jié)算款項(xiàng)8185.89萬元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）。卓然股份稱，本次訂單變更是經(jīng)過公司與業(yè)主協(xié)商后審慎研究的結(jié)果，原訂單的解除不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　就卓然股份這一突發(fā)情況，上交所于12月11日深夜對(duì)該公司及其中介機(jī)構(gòu)、相關(guān)人員等下發(fā)監(jiān)管工作函。卓然股份證券部相關(guān)人士對(duì)界面新聞表示，監(jiān)管工作函主要也是關(guān)注公司訂單變更的情況；“目前除了這一訂單情況外，公司沒有其他更多情況可交流，目前相關(guān)公告寫得挺清楚，該交流的信息已經(jīng)體現(xiàn)在公告中了”。

　　卓然股份上市以來利潤(rùn)持續(xù)走低

　　卓然股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型煉油化工專用裝備模塊化、集成化制造，專業(yè)為石油化工、煉油、天然氣化工等領(lǐng)域的客戶提供設(shè)計(jì)、制造、安裝和服務(wù)一體化的解決方案。

　　該公司自2021年9月登陸科創(chuàng)板上市以來利潤(rùn)持續(xù)走低。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年及2024年前三季度，卓然股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別是39.01億元、29.36億元、29.59億元、19.27億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別是3.15億元、1.9億元、1.54億元及3411.96萬元。

　　其中，今年前三季度，該公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑40.99%。卓然股份11月20日接受投資者調(diào)研解釋稱，報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)折舊金額較上期增加，公司對(duì)可能發(fā)生減值損失的資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（主要為合同資產(chǎn)預(yù)期信用損失），從而影響了利潤(rùn)規(guī)模。公司合同資產(chǎn)對(duì)應(yīng)項(xiàng)目客戶主要系大型石油化工公司或其下屬子公司，經(jīng)營(yíng)情況均正常，項(xiàng)目結(jié)算情況良好，未發(fā)生違約情況，后續(xù)隨著項(xiàng)目結(jié)算款項(xiàng)收回，該影響將得以緩解。

　　對(duì)于2024年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，該公司還對(duì)投資者表示，《關(guān)于進(jìn)一步做好原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制有關(guān)工作的通知》規(guī)定原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，已有部分大型煉化項(xiàng)目陸續(xù)獲批，預(yù)計(jì)后期隨著大型化工廠煉化一體化項(xiàng)目以及提質(zhì)改造項(xiàng)目的落地，也會(huì)相應(yīng)帶動(dòng)石化專用設(shè)備業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；公司目前公司在手訂單充足，正在有序推進(jìn)項(xiàng)目的生產(chǎn)與交付，公司對(duì)于未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的可持續(xù)性保持樂觀態(tài)度。

　　值得一提的是，今年9月，卓然股份共同實(shí)際控制人張新宇收到上海證監(jiān)局出具的《行政監(jiān)管措施決定書》，該人士被采取出具警示函措施的決定。

　　經(jīng)查，張新宇在2023年卓然股份定向增發(fā)時(shí)出具《上海卓然工程技術(shù)股份有限公司實(shí)際控制人張新宇后續(xù)關(guān)于Innovare KTI-Fired Heaters Co.Ltd的業(yè)務(wù)重組安排的承諾》，承諾2023年年底前轉(zhuǎn)讓或由卓然股份收購(gòu)Innovare KTI-Fired Heaters Co.Ltd。但張新宇未能在2023年年底前履行承諾，且履行期滿前公司未能召開股東大會(huì)審議通過履行期限延期事宜，構(gòu)成了監(jiān)管規(guī)定的違反承諾行為。

　　然而，遭監(jiān)管處罰三個(gè)月后，卓然股份直到12月2日才宣布收購(gòu)股權(quán)事項(xiàng)完成變更登記暨共同實(shí)際控制人承諾履行完畢。卓然股份控股股東、實(shí)際控制人張錦紅及共同實(shí)際控制人張新宇直接持有公司股份92，035，336股，占公司總股本比例為39.4%。