核心觀點(diǎn)

　　本周指數(shù)震蕩上行，多數(shù)行業(yè)指數(shù)收紅。展望后市，隨著市場(chǎng)持續(xù)震蕩整理，11 月8日以來的日線級(jí)調(diào)整已經(jīng)持續(xù)16 個(gè)交易日，分時(shí)逐漸完善，主要指數(shù)的60 日均線都在上移當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)前下跌速度和時(shí)間運(yùn)行規(guī)律，我們推測(cè)本輪日線調(diào)整有望在12月中上旬結(jié)束，屆時(shí)60 日均線將有可能成為市場(chǎng)企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐。配置方面，基于“戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎期間逐漸度過，下探時(shí)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)”的判斷，我們建議投資者枕戈待旦，在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結(jié)構(gòu)、測(cè)試前期低點(diǎn)時(shí)擇機(jī)增加配置。行業(yè)方面，依舊堅(jiān)持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對(duì)落后（尤其是強(qiáng)勢(shì)板塊中沒有升破10 月8 日高點(diǎn)）的標(biāo)的。

　　本周（2024-11-25 至2024-11-29）行情概況（1）主要指數(shù)：本周市場(chǎng)震蕩上行，科創(chuàng)50 漲幅居前。（2）板塊觀察：泛消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)較強(qiáng)，紅利風(fēng)格偏弱。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交環(huán)比略有下降，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額保持平穩(wěn)、融資買入占比有所下降。

　　ETF 方面，本周規(guī)模指數(shù)ETF 凈流入額超243 億元，中證A500ETF 凈流入額超200 億元。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值水平較低，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　　（1）美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)漸進(jìn)式降息，美元指數(shù)回落，A 股觸底回升。（2）中國(guó)銀行研究院發(fā)布《2025 年經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》預(yù)計(jì)2025 年GDP 增長(zhǎng)5%左右。

　　下周行情展望

　　本周指數(shù)震蕩上行，多數(shù)行業(yè)指數(shù)收紅。展望后市，隨著市場(chǎng)持續(xù)震蕩整理，11月8 日以來的日線級(jí)調(diào)整已經(jīng)持續(xù)16 個(gè)交易日，分時(shí)逐漸完善，主要指數(shù)的60日均線都在上移當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)前下跌速度和時(shí)間運(yùn)行規(guī)律，我們推測(cè)本輪日線調(diào)整有望在12 月中上旬結(jié)束，屆時(shí)60 日均線將有可能成為市場(chǎng)企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐。盡管后市仍有可能反復(fù)震蕩、測(cè)試前期一些重要低點(diǎn)（例如11 月27 日3227 點(diǎn)，10 月18 日3152 點(diǎn)，上移的60 日均線等），但是我們認(rèn)為，在權(quán)重指數(shù)“A-B-C”調(diào)整結(jié)構(gòu)逐漸完善的過程中，市場(chǎng)下探時(shí)反而是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，92 年8 月至93 年6 月，日經(jīng)225 指數(shù)在經(jīng)歷類似走勢(shì)時(shí)也多次下探，均構(gòu)成中線買入機(jī)會(huì)。配置方面，基于“戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎期間逐漸度過，下探時(shí)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)”的判斷，我們建議投資者枕戈待旦，在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結(jié)構(gòu)、測(cè)試前期低點(diǎn)時(shí)擇機(jī)增加配置。行業(yè)方面，依舊堅(jiān)持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對(duì)落后（尤其是強(qiáng)勢(shì)板塊中沒有升破10 月8 日高點(diǎn)）的標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。