金十?dāng)?shù)據(jù)

　　一些經(jīng)濟學(xué)家認為，導(dǎo)致周四全球金融市場暴跌的“罪魁禍?zhǔn)住被蛉允翘乩势铡?/p>

　　盡管距離特朗普就職宣誓還有幾周時間，但這位當(dāng)選總統(tǒng)要進行大刀闊斧的政策改革誓言，已經(jīng)給美聯(lián)儲蒙上了一層陰影。

　　周四，美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，將利率下調(diào)了25個基點，但官員們對明年降息次數(shù)的預(yù)測比9月份的預(yù)測減少了一半，這引發(fā)了市場大幅波動。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，盡管對降息前景更為謹慎是由于通脹率下降至美聯(lián)儲2%目標(biāo)的進展停滯不前，但一些官員也開始將特朗普的政策納入他們的預(yù)測。

　　前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)任宏觀政策展望公司（MacroPolicy Perspectives）負責(zé)人的Julia Coronado表示：“特朗普幾乎所有政策的各個方面似乎都會威脅到他們的目標(biāo)，”她指的是美聯(lián)儲保持通脹低且穩(wěn)定以及保持健康勞動力市場的目標(biāo)。

　　Coronado補充說，美聯(lián)儲的信息很明確，“我們不再處于‘特朗普1.0’時代了。現(xiàn)在是‘特朗普2.0’時代，我們面臨高于目標(biāo)的通脹，需要提前應(yīng)對。”

　　投資者和分析師表示，特朗普威脅要實施關(guān)稅、進行大規(guī)模遣返非法移民、削減稅收和法規(guī)，這些都可能對經(jīng)濟產(chǎn)生廣泛的影響。一些經(jīng)濟學(xué)家擔(dān)心，這項改革將導(dǎo)致通脹上升、增長放緩和波動加劇。

　　經(jīng)濟學(xué)家承認，在特朗普11月初贏得大選之前，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更漸進的降息步伐的準(zhǔn)備工作就已經(jīng)開始形成。9月和10月的通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，取代了夏季以來對勞動力市場健康狀況的擔(dān)憂。

　　美聯(lián)儲偏愛的通脹衡量指標(biāo)——核心個PCE物價指數(shù)顯示，其10月份同比增速為2.8%，F(xiàn)actSet對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，11月份核心PCE同比增速預(yù)計將加速至2.9%。

　　鮑威爾周四指出了這些變化，并明確表示，在12月份降息之后，美聯(lián)儲已經(jīng)進入了一個“新階段”，在這個階段，鑒于利率現(xiàn)在更接近官員們對“中性”利率水平的最佳估計，美聯(lián)儲需要對其行動更加“謹慎”。

　　雖然美聯(lián)儲的政策設(shè)定仍然“具有明顯的限制性”，但鮑威爾明確表示，進一步降息將取決于通脹的進一步進展。

　　但鮑威爾也暗示了美聯(lián)儲考慮特朗普誓言要實施的改革方式發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變，這與他在11月大選后所持立場有所不同，當(dāng)時他表示，美聯(lián)儲不會“猜測”或“假設(shè)”下一屆政府會做什么。

　　這一點在與利率決議一起公布的官員經(jīng)濟預(yù)測修訂版中最為明顯。與9月份預(yù)測的明年降息一個百分點相比，大多數(shù)官員現(xiàn)在預(yù)計只會降息50個基點，他們還下調(diào)了對2026年和2027年的降息預(yù)期。

　　官員們還大幅提高了他們對通脹的中值預(yù)測。核心PCE物價指數(shù)的“中間值”（不包括最高和最低的三個估計值）躍升至2.5%-2.7%的區(qū)間。這高于9月份的2.1%-2.3%。

　　在美聯(lián)儲公布利率決議后，金融市場“一片狼藉”，標(biāo)普500指數(shù)下跌近3%，美元升至兩年高點，美國政府債券收益率上升。亞洲股市周四早盤承壓。

　　對沖基金Point72首席經(jīng)濟學(xué)家Dean Maki稱美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)變“令人震驚”，并表示其根源在于對特朗普的猜測。“如果他們沒有將關(guān)稅等因素納入預(yù)測，很難看出為什么他們會預(yù)期通脹如此之高?！?/p>

　　摩根大通策略師也表達了同樣的觀點，“從表面之下，我們可以看出，對關(guān)稅的擔(dān)憂可能正在滲透到美聯(lián)儲的心理層面?！?/p>

　　鮑威爾周四在與記者的談話中承認，一些官員已經(jīng)“非常初步地”開始將“對政策經(jīng)濟影響的高度有條件的估計納入他們本次會議的預(yù)測”。

　　當(dāng)被直接問及美聯(lián)儲如何考慮其對關(guān)稅的政策回應(yīng)時，鮑威爾表示，委員會正在“討論路徑”，并努力更好地了解此類政策將如何影響經(jīng)濟。他說，“這使我們在最終看到實際政策是什么的時候，能夠?qū)赡懿扇〉倪m當(dāng)政策回應(yīng)做出更謹慎、更周到的評估?！?/p>

　　摩根士丹利財富管理公司首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner表示，鑒于政策聲明中使用了過去曾用來暗示長期暫停的措辭，美聯(lián)儲在下次1月份的會議上降息是“絕對不可能的”。

　　研究機構(gòu)LHMeyer的經(jīng)濟學(xué)家Derek Tang預(yù)計，美聯(lián)儲將推遲進一步降息，直到6月份，最終明年全年只會降息三次。這一預(yù)測還取決于通脹預(yù)期能否得到控制。

　　Tang表示，他還擔(dān)心，如果特朗普的政策損害經(jīng)濟增長，勞動力市場可能會比預(yù)期更加疲軟，這可能會給美聯(lián)儲帶來復(fù)雜的問題。

　　Tang說，“人們可能低估了勞動力市場確實疲軟，而美聯(lián)儲現(xiàn)在又面臨通脹上升，又試圖阻止經(jīng)濟陷入衰退的局面。這是一個雙重打擊。”