香港創(chuàng)業(yè)板的上市要求有二，至少符合其一：一是現(xiàn)金流測試，須前兩個會計(jì)年度的凈經(jīng)營現(xiàn)金流入 ≥ 3,000萬港元，以及上市時市值 ≥ 1.5億港元。二是前兩個財(cái)政年度的收益總額 ≥ 1億港元，而且有按年增長，以及上市時市值 ≥ 2.5億港元。

納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn)卻低得多，三者只須符合其一：一，凈利潤75萬美元?；蚨?，總市值5,000萬美元?；蛉?，凈資產(chǎn)500萬美元。

最重要的還是，港交所采用了“監(jiān)管機(jī)構(gòu)評審為本”，因而在申請上市時，有著太多由監(jiān)管機(jī)構(gòu)主觀決定的不明朗因素。反觀美股卻采用了“數(shù)據(jù)披露為本”為大原則：只要符合客觀條件，必然批準(zhǔn)上市。毫無疑問，確定性對于申請上市的公司以及保薦人均是大福音。

兩個市場的吸引力高下立判，今年以來，有約55家內(nèi)地或香港企業(yè)于納斯達(dá)克掛牌，去年則有大約80家，單單香港公司，便有十多家。

這些在美國上市的中、港公司，往往中介人就是香港的保薦人：他們在過去3年半的空窗期，和美國納斯達(dá)克的保薦人已成為了長期合作伙伴。香港人招攬生意和把賬目做好，整套文件送往美國的保薦人手上。順利上市后，香港的莊家還包辦了找投資者認(rèn)購，以及“拉高出貨”：公司是中、港的，搞手是中、港的，投資者也是中、港的，就只是交易市場在美國，完全是一條龍服務(wù)。這就是文首說及被香港證監(jiān)會搜查的“經(jīng)紀(jì)商、美國承銷商的代表，以及購買在納斯達(dá)克上市公司的股票投資者”了。

如果只是一票半票的個別行為，也還罷了，可是這幾年來，港人在納斯達(dá)克市場做得太多太濫，也太猖狂，難免惹起了美國監(jiān)管單位的怒火。

這其中最離譜的是“尚乘數(shù)科”。它在2022年7月15日上市，到了8月2日，曾高見2,555.3美元，市值高位更達(dá)到4,728億元，一度成為全球第9大上市公司。其后股價急跌，作者執(zhí)筆時它的股價是2.62元。

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)最無奈的是，這公司的大股東蔡志堅(jiān)博士至今依然活得精彩?，F(xiàn)時香港破了票房紀(jì)錄的大片《破地獄》，暫時收了1.35億元，出品人之一正是其“尚乘數(shù)科”。

“尚乘數(shù)科”并非特例，港人在納斯達(dá)克市場玩“拉高出貨”的大有人在，例如說，在2022年8月5日周五上市的“智富融資”，只有9位員工，招股價為4美元，到了周一，曾高見249.94美元，較上市價高約61倍，市值近50億美元。其后當(dāng)然也是大跌，執(zhí)筆時的股價是0.49元。

這些案件之后，納斯達(dá)克對中、港股票上市申請以及投資者的監(jiān)管是收緊了?？墒堑栏咭怀摺⒛Ц咭徽?，在“資料披露為本”的市場，畢竟難免有漏網(wǎng)之魚。再說，中、港投資者身在外地，要想問話調(diào)查，也確實(shí)大有難度。不過美國有一大絕，就是凍結(jié)嫌疑人士戶口的資金，這是最方便也最有效的做法。

至于香港證監(jiān)會的調(diào)查行動，當(dāng)然是應(yīng)美國證監(jiān)會的要求。畢竟，香港和美國都是“國際證監(jiān)會組織”（International Organization of Securities Commissions，縮寫：IOSCO）的成員，而前香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會行政總裁歐達(dá)禮（Ashley Alder）在卸任后，正是當(dāng)上了IOSCO的主席。

話說回來，香港對于美國在金融監(jiān)管方面的要求，從證券到洗黑錢，通常都是順應(yīng)行事，可是反過來，我們要求美國方面調(diào)查在香港興風(fēng)作浪的金融黑手，卻鮮有成功，雙方完全是不對等的地位。

不管如何，中、港公司到美國上市，尤其是細(xì)價股到納斯達(dá)克上市，以及投資者買美股而棄港股，造成了資產(chǎn)流失、人才流失、資金流失。參考上文的統(tǒng)計(jì)調(diào)查，情況已經(jīng)不容樂觀。這正如俗云：“你不占領(lǐng)，敵人就會占領(lǐng)”。在今天中國和美國正在暗戰(zhàn)，也正在金融戰(zhàn)的今天，港府不能繼續(xù)忽視這大問題，而必須正視、面對、拆解這個大漏洞。