A股和港股上市公司中，半導(dǎo)體材料領(lǐng)域包括滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微等企業(yè)；半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)包括北方華創(chuàng)、中微公司等；半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)有海光信息、紫光國(guó)徽、兆易創(chuàng)新等；圓晶代工企業(yè)主要是中芯國(guó)際、華虹集團(tuán)等；做半導(dǎo)體封測(cè)的包括長(zhǎng)電科技、華天科技等。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，資料來(lái)源：交銀國(guó)際

值得注意的是，近兩個(gè)月以來(lái)，A股半導(dǎo)體板塊已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一波大漲，像燦芯股份、泰凌微、中芯國(guó)際等半導(dǎo)體公司累計(jì)漲幅均超110%，一些企業(yè)的估值已來(lái)到歷史相對(duì)高位。

盡管在未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代提速背景下，身處高科技行業(yè)的半導(dǎo)體公司出現(xiàn)溢價(jià)有其合理性，但如果溢價(jià)過(guò)高，也存在一定的估值回撤壓力。

02

今年A股打新收益亮眼，明天又有半導(dǎo)體新股申購(gòu)

明天，A股又有新股申購(gòu)，還是熱門(mén)的半導(dǎo)體公司。

格隆匯獲悉，12月23日，創(chuàng)業(yè)板新股黃山谷捷（301581）申購(gòu)，公司來(lái)自安徽省黃山市，專業(yè)從事功率半導(dǎo)體模塊散熱基板研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車(chē)領(lǐng)域。

黃山谷捷的發(fā)行價(jià)格27.5元/股，發(fā)行市盈率為15.14倍，明顯低于24.52倍的行業(yè)市盈率。鑒于今年A股打新賺錢(qián)效應(yīng)較好，加上黃山谷捷身處熱門(mén)的半導(dǎo)體板塊，建議積極參與申購(gòu)。

截止12月20日，今年A股市場(chǎng)共有97家新股上市，其中僅1家新股在上市首日破發(fā)，破發(fā)率很低，且上市首日平均漲幅高達(dá)250%。可見(jiàn)打中新股后，在上市首日賣(mài)出，賺錢(qián)的概率很大。

從12月上市的8家新股情況來(lái)看，這 8家新股上市首日全部收漲，其中漲幅最猛的要屬半導(dǎo)體新股先鋒精科，首日暴漲超533%。

平均漲幅方面，這8家新股首日平均漲幅約249%，盡管漲幅較前兩個(gè)月有所下降，但打新收益依然亮眼。

根據(jù)上市首日成交價(jià)和發(fā)行價(jià)的差額計(jì)算，12月滬深市場(chǎng)的5家上市新股每簽獲利在2萬(wàn)元至5萬(wàn)元之間；北交所新股每簽獲利稍微低一些，林泰新材、科隆新材中一簽分別能賺4911元、3301元。

03

半導(dǎo)體巨頭的供應(yīng)商要上市了，超9成收入來(lái)自新能源車(chē)

黃山谷捷深耕車(chē)規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體模塊散熱基板領(lǐng)域，主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外知名功率半導(dǎo)體廠商，產(chǎn)品直接應(yīng)用于新能源汽車(chē)電機(jī)控制器用功率半導(dǎo)體模塊，主要為IGBT功率模塊。

公司通過(guò)下游車(chē)規(guī)級(jí)功率模塊制造商間接為新能源整車(chē)提供零部件支持，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、理想、蔚來(lái)等各大主流新能源汽車(chē)品牌。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

公司所產(chǎn)銅針式散熱基板配套的主要車(chē)規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體廠商及最終配套整車(chē)廠商，圖片來(lái)源于招股書(shū)

具體來(lái)看，2021年至2024年上半年（簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），黃山谷捷有90%以上的收入來(lái)自銅針式散熱基板產(chǎn)品。按終端應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，公司超過(guò)90%的收入來(lái)自于新能源汽車(chē)行業(yè)。

受益于新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展，近幾年黃山谷捷也發(fā)展很快。

招股書(shū)顯示，2021年、2022年、2023年，黃山谷捷的營(yíng)業(yè)收入分別約2.55億元、5.37億元和7.59億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.19%、34.37%、36.26%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別約0.34億元、1.02億元、1.63億元，業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和在手訂單，公司預(yù)計(jì)2024年?duì)I業(yè)收入約7.6億元至7.67億元，同比上漲0.12%至1.11%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約1.29億元至1.32億元，同比下降17.98%至16.01%。

其中，2024年上半年受?chē)?guó)外新能源汽車(chē)相關(guān)政策影響，國(guó)外銷(xiāo)量有所下降，由于新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，黃山谷捷的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格有所下滑。2024 年下半年下游功率半導(dǎo)體廠商需求增加，訂單量恢復(fù)增長(zhǎng)。

目前，黃山谷捷是全球功率半導(dǎo)體龍頭公司英飛凌新能源汽車(chē)電機(jī)控制器用功率半導(dǎo)體模塊散熱基板的最大供應(yīng)商，同時(shí)還與博世、安森美、日立、意法半導(dǎo)體、中車(chē)時(shí)代、斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微等國(guó)內(nèi)外知名功率半導(dǎo)體廠商建立了合作關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)前五大客戶的銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例在60%左右，占比較大，存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

競(jìng)爭(zhēng)格局方面，目前全球IGBT市場(chǎng)大部分份額被國(guó)外企業(yè)所占據(jù)。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年英飛凌占全球IGBT模塊市場(chǎng)份額的36.50%，處于龍頭地位。

圖片來(lái)源：招股書(shū)

本次上市，黃山谷捷擬投入募集資金使用金額約5.02億元，用于功率半導(dǎo)體模塊散熱基板智能制造及產(chǎn)能提升項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。