來(lái)源：建信期貨

　　研究員：張平 ? 從業(yè)資格號(hào)：F3015713

　　一、?行情回顧與操作建議

　　滬銅主力回升至7.4萬(wàn)上方，上周五晚間美國(guó)公布的核心PCE物價(jià)指數(shù)上升0.1%，這是5月以來(lái)的最小環(huán)比增幅，數(shù)據(jù)顯示通脹放緩，期貨市場(chǎng)增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的押注，認(rèn)為首次降息將在3月，然后10月還將降息。受此影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，美元指數(shù)從兩年高位回落。日內(nèi)現(xiàn)貨升水小幅下行，周末去庫(kù)量邊際減少，且進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)，未來(lái)進(jìn)口貨源可觀(guān)，內(nèi)貿(mào)升水受壓制。進(jìn)口比價(jià)尚可，洋山銅溢價(jià)繼續(xù)走高，精廢價(jià)差漲至千元上方，LME0-3contango結(jié)構(gòu)縮窄至108，現(xiàn)貨內(nèi)強(qiáng)外弱，海外貨源有望向國(guó)內(nèi)騰挪，基本面偏中性。而宏觀(guān)面市場(chǎng)修正美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息次數(shù)，宏觀(guān)壓力在減弱，銅價(jià)有望迎來(lái)底部反彈。

　　二、 行業(yè)要聞

　　1、據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)最新顯示，2024年11月中國(guó)銅廢料及碎料進(jìn)口量17.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.25%，同比下降5.14%。2024年1-11月累計(jì)進(jìn)口量為203.25萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加13.76%。

　　2、據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)銅漆包線(xiàn)共出口10450.67噸，同比增長(zhǎng)8.82%，環(huán)比增長(zhǎng)7.49%。截至當(dāng)前，1-11月我國(guó)已累計(jì)出口銅漆包線(xiàn)共105984.69噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)27.56%。

　　3、據(jù)MINGING.COM網(wǎng)站援引路透消息：路透社上周五獲得的一份內(nèi)部文件顯示，智利國(guó)營(yíng)銅業(yè)巨頭 Codelco 公司 11 月份銅產(chǎn)量為 125，500 公噸，同比增長(zhǎng)18%，但仍低于當(dāng)月目標(biāo)。根據(jù)這份題為 “初步公司業(yè)績(jī)”（Preliminary Corporate Results）、日期為 12 月的文件，該礦商的產(chǎn)量比預(yù)期低 3%。

　　4、工信部等三部門(mén)提出發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)，計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)再生銅和再生鋁的產(chǎn)量分別達(dá)到400萬(wàn)噸和1150萬(wàn)噸，屆時(shí)再生金屬的供應(yīng)占比將超過(guò)24%。為此，將完善再生有色金屬資源的回收和綜合利用體系，同時(shí)引導(dǎo)廢舊金屬產(chǎn)量較大的地區(qū)建設(shè)資源綜合利用基地，并規(guī)劃一批區(qū)域回收預(yù)處理配送中心。此外，還將完善再生有色金屬原料的標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)口高品質(zhì)的再生資源，推動(dòng)資源綜合利用的標(biāo)準(zhǔn)化，提升資源的保級(jí)利用水平。