轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美元進(jìn)入了歷來對其而言都危險(xiǎn)的12月，但特朗普的勝選讓美元多頭膽氣大增。

　　自11月5日美國大選以來，美元匯率已經(jīng)上漲了約2%，但季節(jié)性因素表明，從現(xiàn)在開始，美元將面臨不利因素。在過去的十個(gè)12月中，有8個(gè)都出現(xiàn)了美元下跌，這通常是年末投資組合再平衡流動(dòng)和所謂的“圣誕反彈”的犧牲品，“圣誕反彈” 會(huì)使交易員們大膽拋售美元以換取股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。

　　美元在12月傾向于下跌

　　特朗普在社交媒體上發(fā)表的言論可能會(huì)擾亂市場，這使交易員感到不安，而且本月還有九次主要的央行政策會(huì)議和大量重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，因此出現(xiàn)大幅、突然波動(dòng)的可能性更大。任何一丁點(diǎn)的負(fù)面意外都可能引發(fā)對最終避險(xiǎn)貨幣的追捧，從而使12月“拋售美元”的說法過時(shí)。

　　瑞穗銀行的經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略主管維什努-瓦拉坦（Vishnu Varathan）說：“最好坐穩(wěn)了。通常是要踩下風(fēng)險(xiǎn)踏板，拋售美元，但隨著特朗普上臺，誰知道呢？”

　　自美國大選以來，貨幣波動(dòng)性飆升，因?yàn)閺募~約到東京的投資者都在預(yù)測未來四年每天交易規(guī)模達(dá)7.5萬億美元的外匯市場會(huì)發(fā)生什么。爭論的核心是美元在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)的命運(yùn)——預(yù)計(jì)這將加劇全球最大經(jīng)濟(jì)體的通脹，使美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景復(fù)雜化。

　　最近的市場行為凸顯了交易美元的難度：彭博美元指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下跌，直到9月份才出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。摩根大通、高盛和花旗都預(yù)計(jì)，隨著關(guān)稅被認(rèn)為會(huì)增加價(jià)格壓力并損害其他經(jīng)濟(jì)體，美元將繼續(xù)走強(qiáng)。

　　特朗普對貨幣的影響不限于通脹渠道——他上周末要求金磚國家承諾不創(chuàng)造新貨幣來替代使用美元。周一亞洲交易時(shí)段，彭博美元指數(shù)上漲了0.5%。

　　嘉信理財(cái)首席固定收益策略師凱西-瓊斯（Kathy Jones）說：“結(jié)果是，除非有什么變化，否則美元走高是阻力最小的路徑。2025年美元走勢的關(guān)鍵是關(guān)稅政策?！?/p>

　　也有人不同意強(qiáng)勢美元的觀點(diǎn)。

　　摩根士丹利認(rèn)為，隨著投資者從關(guān)注貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的持續(xù)寬松政策，美元的強(qiáng)勢將在年底達(dá)到頂峰，并在2025年逐漸減弱。Neuberger Berman公司貨幣部門主管Ugo Lancioni也持類似觀點(diǎn)。

　　這位位于米蘭的高級投資組合經(jīng)理說：“我們對美元持有少量看漲頭寸，但隨著美元升值，我們正在減少頭寸。美元可能會(huì)進(jìn)入盤整階段，市場的多頭其實(shí)已經(jīng)非常多?！?/p>

　　商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的最新數(shù)據(jù)證實(shí)了這一觀點(diǎn)。資產(chǎn)經(jīng)理們當(dāng)前看漲美元的程度是2016年以來最大的，這凸顯了美元下跌的可能性，因?yàn)橥顿Y者會(huì)從受益于美元走強(qiáng)的頭寸中獲利離場。

　　資金經(jīng)理仍極度看漲美元

　　Lord Abbett的投資組合經(jīng)理兼貨幣團(tuán)隊(duì)主管莉亞-特勞布（Leah Traub）表示：“特朗普的一些貿(mào)易政策還需要一點(diǎn)時(shí)間才能見效。我們謹(jǐn)慎的一點(diǎn)是，市場承認(rèn)了其中的很多觀點(diǎn)?！?/p>

　　最終的結(jié)果可能是，隨著投資者對每一個(gè)頭條新聞和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)的分析，美元的波動(dòng)可能會(huì)越來越大。彭博美元即期指數(shù)未來半年的隱含波動(dòng)性指標(biāo)正處于18個(gè)月以來的最強(qiáng)水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月中旬的政策會(huì)議將促使投資者重新調(diào)整其對美元的押注，而日本央行和英國央行等其他機(jī)構(gòu)的政策結(jié)果也將產(chǎn)生影響。

　　Abdelak Adjriou是準(zhǔn)備迎接新一輪波動(dòng)的人之一——尤其是如果美聯(lián)儲(chǔ)本月繼續(xù)按兵不動(dòng)，令交易員措手不及的話。這位巴黎卡米尼亞克（Carmignac）的貨幣經(jīng)理預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息，但在此之前，美國將公布就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，情況可能會(huì)發(fā)生變化。

　　盡管如此，他還是選擇看淡短期的波折。他說：“我看的是中期，美元仍然是王者。”

　　編輯：馬萌偉