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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 1月1日，香港互認(rèn)基金新規(guī)正式落地，內(nèi)地投資者投資海外市場(chǎng)的渠道得到進(jìn)一步拓寬。

2024年12月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)地與香港基金互認(rèn)安排，修訂發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》（下稱《管理規(guī)定》），自2025年1月1日起實(shí)施?！断愀刍フJ(rèn)基金管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）同時(shí)廢止。

《管理規(guī)定》主要修訂內(nèi)容包括：一是將香港互認(rèn)基金客地銷售比例限制由50%放寬至80%；二是適當(dāng)放松香港互認(rèn)基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團(tuán)內(nèi)海外關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)；三是為未來(lái)更多常規(guī)類型產(chǎn)品納入香港互認(rèn)基金范圍預(yù)留空間。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，新規(guī)落地后，香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模有望進(jìn)一步提升，能夠更好地滿足內(nèi)地投資者的跨境理財(cái)需求。另外，隨著此次管理職能轉(zhuǎn)授權(quán)的放寬，符合互認(rèn)基金注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)的香港基金范圍會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，將使內(nèi)地投資者在產(chǎn)品類型、策略和投資區(qū)域上有更加豐富的選擇。

規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

根據(jù)《管理規(guī)定》，香港互認(rèn)基金是指依照香港法律在香港設(shè)立、運(yùn)作和公開(kāi)銷售，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)在內(nèi)地公開(kāi)銷售的單位信托、互惠基金或者其他形式的集體投資計(jì)劃。

據(jù)記者了解，目前內(nèi)地投資者投資海外市主要有QDII基金、互認(rèn)基金、跨境理財(cái)通等多種途徑，而QDII基金是內(nèi)地投資者選用的主要方式。近期，由于QDII基金火熱等原因，多家基金宣布對(duì)旗下部分QDII基金進(jìn)行限額申購(gòu)，以及暫停大額申購(gòu)、大額定期定額投資等。

在跨境理財(cái)通方面，跨境理財(cái)通中“南向通”可參與的人群是粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地9市的居民，而香港互認(rèn)基金可以參與的人群更為廣泛，包括內(nèi)地的個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

對(duì)此，代景霞表示，跨境理財(cái)通對(duì)個(gè)人投資者在身份戶籍、投資經(jīng)驗(yàn)以及資產(chǎn)和收入等方面都有明確的規(guī)定，參與門檻相對(duì)較高；香港互認(rèn)基金參與的門檻則相對(duì)較低，投資者只需要符合相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)的開(kāi)戶要求和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)等即可參與。此外，香港互認(rèn)基金目前都是基金產(chǎn)品，而跨境理財(cái)通不僅包括基金產(chǎn)品，還涉及債券以及存款。

事實(shí)上，互認(rèn)基金已成為內(nèi)地投資者跨境投資的有力補(bǔ)充，自2023年以來(lái)，其市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年10月底，香港基金在內(nèi)地發(fā)行的累計(jì)凈匯出金額達(dá)到365.6億元，較2023年10月底的166.9億元，增幅達(dá)119%。

對(duì)此，廣州一家基金公司的投顧人士向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，按照外匯管理局的規(guī)定，香港互認(rèn)基金的資金匯出總額度為3000億元人民幣，目前來(lái)看，額度是比較寬松的。

晨星Direct數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月底，已注冊(cè)的香港互認(rèn)基金數(shù)量達(dá)到39只（不同份額合并計(jì)算），其中股票型基金、混合型基金、債券型基金分別有18只、4只和17只。2024年以來(lái)，39只基金的平均收益率呈現(xiàn)一定的分化，最高收益率達(dá)32.80%，最低收益率為-19.37%。其中股票型基金、混合型基金、債券型基金平均收益率約為11.48%、8.04%以及5.36%。

擴(kuò)容影響幾何

上述基金投顧人士表示，雖然單只香港互認(rèn)基金沒(méi)有額度限制，但互認(rèn)基金會(huì)受到客地銷售比例的限制，以往香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的銷售規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例不能高于50%，部分產(chǎn)品因?yàn)殇N售比例限制暫停了內(nèi)地投資者的申購(gòu)，例如摩根國(guó)際債券、摩根亞洲總收益?zhèn)稹⒁追竭_(dá)（香港）精選債券基金分別從2024年1月11日、5月11日、7月10日起暫停接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)。

匯豐中國(guó)財(cái)富管理及個(gè)人銀行業(yè)務(wù)投資及財(cái)富管理部總經(jīng)理王穎對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，2025年1月1日以前，香港互認(rèn)基金在香港和內(nèi)地的銷售比例為1:1，1月1日以后，香港和內(nèi)地的銷售比例變?yōu)?:4，新規(guī)生效后會(huì)帶來(lái)更高的內(nèi)地可售額度。截至2024年底，內(nèi)地市場(chǎng)上的部分香港互認(rèn)基金的內(nèi)地銷售規(guī)模已接近50%。隨著新規(guī)生效，這些國(guó)際債、亞洲債基金將重新開(kāi)放，接受內(nèi)地投資者的申購(gòu)，同時(shí)對(duì)香港市場(chǎng)也會(huì)帶來(lái)擴(kuò)容效果。

對(duì)于新規(guī)中“適當(dāng)放松互認(rèn)基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，允許互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團(tuán)內(nèi)海外關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)”的內(nèi)容，王穎稱，目前香港互認(rèn)基金管理人必須在香港注冊(cè)經(jīng)營(yíng)，全市場(chǎng)共有21家管理人參與香港互認(rèn)基金，涵蓋6 家國(guó)際資管機(jī)構(gòu)、6 家港資系機(jī)構(gòu)及9家內(nèi)資系機(jī)構(gòu)，國(guó)際資管機(jī)構(gòu)占比近三成；新規(guī)后，香港互認(rèn)基金產(chǎn)品的管理團(tuán)隊(duì)可以是該基金公司集團(tuán)內(nèi)的海外關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，這將吸引更多國(guó)際資管機(jī)構(gòu)參與香港互認(rèn)基金。

王穎同時(shí)表示，作為最早一批代銷香港互認(rèn)基金的外資銀行之一，匯豐銀行目前代銷的香港互認(rèn)基金80%以上來(lái)自國(guó)際資管機(jī)構(gòu)。新規(guī)發(fā)布前的征求意見(jiàn)階段，多家國(guó)際資管機(jī)構(gòu)便與該行溝通，表示正在積極準(zhǔn)備，期待在新規(guī)公布后向相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)趦?nèi)地發(fā)行互認(rèn)基金。其中有不少是新參與的國(guó)際資管機(jī)構(gòu)，并將香港互認(rèn)基金作為其內(nèi)地業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

王穎亦表示，截至2024年底，香港互認(rèn)基金的投向主要集中于亞洲及大中華地區(qū)（占比約80%），僅有少數(shù)產(chǎn)品投向全球或亞洲以外市場(chǎng)。隨著更多的國(guó)際資管機(jī)構(gòu)的海外團(tuán)隊(duì)成為香港互認(rèn)基金的管理者，不僅會(huì)為內(nèi)地投資者帶來(lái)更成熟的全球投資理念、更專業(yè)的客戶服務(wù)，也會(huì)帶來(lái)更多國(guó)際投向的香港互認(rèn)基金新產(chǎn)品，并且投資策略等也會(huì)更豐富。

代景霞亦向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，新規(guī)放寬香港互認(rèn)基金客地銷售比例限制以及放松投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，可以吸引更多海外優(yōu)質(zhì)資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造了更多與海外資管機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作的機(jī)會(huì)，如共同開(kāi)發(fā)投資產(chǎn)品、共享投研資源等，進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)的國(guó)際化交流與合作。

投資者該注意什么

據(jù)記者了解，目前香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的主要銷售渠道為國(guó)有大行、外資銀行和基金公司，同時(shí)，投資者也可以在第三方銷售渠道如螞蟻基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上申購(gòu)互認(rèn)基金。

那么，內(nèi)地個(gè)人投資者在購(gòu)買香港互認(rèn)基金時(shí)應(yīng)該注意什么呢？

對(duì)此，王穎認(rèn)為，內(nèi)地個(gè)人投資者需要在對(duì)自己的投資需求和目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、流動(dòng)性需求以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等進(jìn)行綜合評(píng)估之后，再選擇適合自己的投資理財(cái)產(chǎn)品。另外，香港互認(rèn)基金的涉稅安排可能也與內(nèi)地證券投資基金不同，內(nèi)地個(gè)人投資者在投資互認(rèn)基金時(shí)需要仔細(xì)閱讀基金法律文件或向?qū)I(yè)人士咨詢，在充分知悉并確認(rèn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)后，謹(jǐn)慎做出投資決定。

代景霞亦認(rèn)為，個(gè)人投資者可以根據(jù)自身多元化資產(chǎn)配置需求來(lái)決定香港互認(rèn)基金在組合里面的配置比重，并根據(jù)自身的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限來(lái)選擇合適的基金類型。例如，如果追求穩(wěn)健收益且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，可選擇債券型的香港互認(rèn)基金；若希望獲取較高收益且能承受一定風(fēng)險(xiǎn)，股票型或混合型基金可能更適合。

代景霞同時(shí)表示，投資者還應(yīng)該關(guān)注基金的基本面因素，例如投研團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)和能力，投資流程的穩(wěn)定性和有效性，基金公司的管理能力以及基金費(fèi)率等，這些是支撐基金未來(lái)良好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵要素。另外，由于香港互認(rèn)基金多以外幣計(jì)價(jià)，而且涉及全球不同的市場(chǎng)和資產(chǎn)類別，投資者在投資香港互認(rèn)基金的時(shí)候，還應(yīng)該注意匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)等。