大家不要忘記了，畢竟監(jiān)管如今一直在千方百計引導各種大資金入場，后面可以入市的潛在增量資金規(guī)模，肯定是極大的?？纯春Ａ拷鹑谫Y金瘋狂抱團瘋擼國債羊毛就知道了，單是24附息國債11，現(xiàn)在單日成交就高達近800億元。

昨天的文章也分析過，單是國內(nèi)的險企，如果放開手腳來增持股票基金，把資金運用比例提高到監(jiān)管允許的上限，潛在增量空間都好幾萬億之巨。

所以對于幾大國有大行、以及其他高息大藍籌資產(chǎn)，大家或許可以繼續(xù)多放心一點，一旦出現(xiàn)明顯回調(diào)，或許也是重新入場的機會。

另一方面，今天國產(chǎn)替代概念也得到了市場重新關注。

今天，銅纜高速連接板塊爆發(fā)，太辰光等多股漲停；半導體板塊午后拉升，在A股被市場炒作認為可以對標英偉達的寒武紀，今天飆漲超10.55%，再創(chuàng)歷史新高，市值也無限接近了3千億元大關。這個目前依然短期難看到足夠盈利業(yè)績，但股價不斷飆升的AI芯片巨頭，正在教股民“重新建立認知”。

除寒武紀外，半導體、芯片等概念表現(xiàn)都十分強勢，海光信息大漲超9%，中芯國際漲超4%，北方華創(chuàng)、韋爾股份等漲超3%，這些板塊核心龍頭的狂飆，也是因為科技圈頂流英偉達在CES 2025帶來的驚喜，增強了市場炒作與預期。

今天，號稱“科技屆春晚”的國際消費電子展（CES 2025）開幕，英偉達黃仁勛硬是把開場演講變成了一場大型AI秀場。期間，英偉達丟出了多張王炸”，包括GeForce RTX 50系列GPU亮相，最強卡皇RTX5090登場。

不僅英偉達，還有谷歌、Meta、AMD、戴爾等一眾頂尖國外頭部科技巨頭發(fā)表演講和發(fā)布新品，包括AI芯片、AIPC、AI穿戴、機器人等最熱門的賽道產(chǎn)業(yè)。國內(nèi)也有汽車、存儲、機器人、智能家居等眾多知名廠商參與，也給A股市場帶來了濃厚的炒作氛圍。

而這個為期4天的科技屆春晚盛宴才剛開始。

02繼續(xù)緊抓科技主線

具體重點來看這一屆的“科技屆春晚”。

CES 2025延續(xù)了2024年的AI主線，進一步展示AI賦能下的各類終端產(chǎn)品。

除了英偉達芯片，端側AI是CES展的最大看點，目前已有多款AI眼鏡芯片確認在此次CES 大會亮相，同時還包括AI智能家居和其他可穿戴產(chǎn)品。

據(jù)VR陀螺統(tǒng)計，AR/VR/XR板塊參展企業(yè)主要集中在中美韓三地，國內(nèi)企業(yè)包含了AAC、京東方、大朋VR、億境虛擬、歌爾股份等。

AI眼鏡的顯示技術突破或將成為本次展會的重點內(nèi)容，光波導技術作為AR眼鏡的核心光學方案，以其高透光度、輕薄、大視場角和小體積等優(yōu)勢，被認為是消費級AR眼鏡的最優(yōu)解決方案，預計將在眾多參展的產(chǎn)品中亮相。

業(yè)內(nèi)人士預計，2025年將成為AI眼鏡的元年，市場將迎來“百鏡大戰(zhàn)”。因為具備音頻和攝像頭的AI眼鏡是當下AI模型應用落地的最佳可穿戴設備，而且隨著多模態(tài)模型能力的提升和AI Agent（智能體）的成熟，AI眼鏡的功能性和應用場景將獲得極大提升。

據(jù)XR產(chǎn)業(yè)垂直研究機構Wellsenn XR，2025年開始，AI智能眼鏡將在傳統(tǒng)眼鏡銷量保持穩(wěn)定增長的大背景下快速向傳統(tǒng)眼鏡滲透；2029年，AI智能眼鏡年銷量有望達到5500萬副；預計到2030年后，AI智能眼鏡行業(yè)進入高速發(fā)展期；到2035年，AI智能眼鏡銷量有望達14億副。

智能眼鏡處在從1-100的階段，不但需要找到合適的使用場景，而且需要硬件迭代的支持。

例如芯片，AI端側應用在芯片領域增加最為明顯的將是算力和存儲，未來端側將增加運算功能，那么也將增加在端側的存儲數(shù)據(jù)量，對應存儲芯片容量也將開啟升級，利好兆易創(chuàng)新、普冉股份、佰維存儲等這類國內(nèi)存儲及模組廠。

另外，還能夠重塑現(xiàn)有的IoT以及消費電子設備，包括手機、電腦、可穿戴以及各種IoT設備，引入AI功能后能夠刺激換機需求。

蘋果在去年10月份于北美首發(fā)的Apple Intelligence又陸續(xù)擴大使用地區(qū)，明年或將逐步上線中國、法國、日本、西班牙等地區(qū)。而蘋果SE4也有望在明年3月份發(fā)布，據(jù)稱明年發(fā)布的iPhone 17 Slim可能是十年來最大的外觀改款。

未來隨著端側AI使用率上來了，算力需求對芯片產(chǎn)業(yè)鏈，尤其先進封裝產(chǎn)能帶來的挑戰(zhàn)將會更大。

據(jù)臺積電表示，目前CoWOS月產(chǎn)能達7.5萬片新高，相比去年翻倍，但現(xiàn)在來看客戶需求太旺盛，明年供給還是很緊張，計入調(diào)漲代工價格的臺積電市值正持續(xù)創(chuàng)新高。

除了智能穿戴，AI最好的映射方向還有人形機器人，也是該展會又一個熱門話題，有多款人形機器人產(chǎn)品預計要亮相CES2025。

黃仁勛在場介紹了與英偉達進行合作的伙伴名單，其中就包括國內(nèi)廠商宇樹科技人形機器人H1和小鵬汽車人形機器人老鐵。

（CES2025)

后續(xù)，有很多新產(chǎn)品將陸續(xù)發(fā)布，包括星動紀元的XHAND1靈巧手、兆威機電的17自由度靈巧手、面向家庭場景的人形機器人CASBOT靈寶、大象機器人的輪式人形機器人Mercury X1、速騰聚創(chuàng)的零部件、靈巧手和人形機器人產(chǎn)品、睿爾曼的機械臂創(chuàng)新方案、石頭科技的仿生機械手+掃地機器人、追覓科技的機械手+掃機器人等等。

從國內(nèi)政策來看，2025年將成為人形機器人真正的量產(chǎn)之年。價值量高的痛點環(huán)節(jié)、增量空間大、和主機廠商關聯(lián)度高的零部件供應商將迎來第二波估值擴張的機會。

回過頭來，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能夠以更快的速度發(fā)展，除了有良好的工業(yè)基礎，還必須有足夠的內(nèi)需形成正反饋。

去年，細分領域市場需求回暖很明顯。去年三季度全球智能手機出貨量同比增長5%，創(chuàng)下近三年智能手機第三季度最大出貨量。2023 Q4以來，每一季出貸量同比均實現(xiàn)正增長。

第三季度，全球可穿戴腕帶設備市場同增3%，全球AR/VR頭戴式設備出貨量增長12.8%，全球AI PC出貨量達到1330萬臺，占該季度PC出貨量的20%。而且這種AI功能的普及推動了屏幕、存儲、光學等硬件升級，從而驅動了終端產(chǎn)品的價格提高。

因為去年設備更新和以舊換新（簡稱“兩新”）大幅推動了家電、汽車等銷量增長，國家對于內(nèi)需這塊，尤其是消費電子的政策傾斜逐漸加碼。

1月3日，國新辦舉行“中國經(jīng)濟高質量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委副秘書長袁達在發(fā)布會上表示，今年將大幅增加超長期特別國債資金規(guī)模，加力擴圍實施“兩新”工作。

其中就特別提到，“兩新”工作將擴大范圍，將設備更新支持范圍擴大至電子信息、安全生產(chǎn)、設施農(nóng)業(yè)等領域，實施手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補貼。

“兩新”正式納入了這3類數(shù)碼產(chǎn)品，而且明年是大幅增加國債資金規(guī)模。去年規(guī)模大概3000億元左右，就拉動了超過9000億元（汽車+家電）的銷售。

數(shù)碼產(chǎn)品的消費迭代時間要比汽車、家電短得多，原來性能更新緩慢得產(chǎn)品換新周期被迫延長，但現(xiàn)在硬件換代升級，AI功能注入在這幾年必將是一個大趨勢，換新周期也將再次縮短。

所以這項政策本身與消費電子類產(chǎn)品擁有天然的契合度，疊加春節(jié)前的各類消費大促活動以及各地已開展的部分消費電子補貼活動，整體市場有望進一步向好，消費電子相關供應鏈也將更加受益。

去年，在補貼政策、行業(yè)周期運轉、技術創(chuàng)新形成的合力下，消費電子指數(shù)上漲了24.5%，雖然有業(yè)績反轉的因素，但估值修復的貢獻更大。

今年，國補和AI終端落地共振帶來的增長點，將是消費電子行情得以延續(xù)的主線邏輯。

一方面，AI 底層技術加速革新，像AI眼鏡這種新型消費電子產(chǎn)品能否出現(xiàn)爆款，大廠如何調(diào)整戰(zhàn)略布局，這里有著巨大的預期差。

另一方面，AI終端生態(tài)的主導產(chǎn)品，應該仍屬于手機和PC，換新需求疊加國補激勵，市場銷量有望顯著增長，那么上游零組件和 IC 廠商有望表現(xiàn)出更大業(yè)績彈性。

03尾聲

回過頭來看，今天機構和主力資金也沒有趁機施壓，反而流入了近500億，給市場帶來最關鍵的信心支撐。當然這里面，有不少比例很可能是來自某隊資金。

這也可以看得出來，監(jiān)管層對于市場的關切還是很明確的，而且手上工具很多，如果盤面確實出現(xiàn)可能影響較大的突變，肯定是會有應對之策的。

這也算是給股民一個感到安心的保障了。

目前來看，國內(nèi)股市的高息資產(chǎn)和科技賽道核心龍頭，都獲得了市場深度認可，今年很有可能成為兩條核心主線并行的行情格局。