銅：

　　隔夜LME銅震蕩走高，上漲0.67%至9111.5美元/噸；滬銅主力上漲0.58%至75120元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口盈利大幅收窄。宏觀方面，美國12月ADP就業(yè)人數(shù)意外大幅放緩至12.2萬人，創(chuàng)8月以來最低水平，關(guān)注今晚即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲紀(jì)要暗示暫停降息，“幾乎所有”決策者認(rèn)為特朗普政策可能推升通脹，近期諸多官員聲稱支持漸進(jìn)式降息。國內(nèi)方面，中國12月CPI同比上漲0.1%，全國PPI環(huán)比下降0.1%，同比下降2.3%。庫存方面，LME庫存下降1750噸至263950噸；SHFE銅倉單下降582噸至13367噸；BC銅維持3184噸。需求方面，季節(jié)性淡季預(yù)期下下游訂單出現(xiàn)一定下滑。國內(nèi)銅需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，這意味著國內(nèi)現(xiàn)貨報價可能持續(xù)偏弱，且當(dāng)前內(nèi)外比價出現(xiàn)回落，結(jié)合銅價回漲走勢，表明推漲力量主要來自于海外。之前提到，市場情緒當(dāng)前受宏觀所裹挾起伏不定，市場靜待特朗普上臺后的動作，從美元指數(shù)當(dāng)前位置及金融市場反饋來看情緒并不一味偏弱，節(jié)前銅價震蕩偏強看待，但幅度有限。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.36%報15510美元/噸，滬鎳漲0.27%報125250元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少1056噸至164310噸，國內(nèi)?SHFE?倉單減少130噸至27665噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-50元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，原材料價格仍偏弱運行，不銹鋼成本端偏弱依舊，而需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，難以形成強勢反彈的動力，短期預(yù)計仍在探底-修復(fù)邏輯下震蕩運行。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，硫酸鎳近期價格基本維穩(wěn)，而1月需求環(huán)比下降明顯，后續(xù)采購動力或?qū)⒆呷?，成本利潤來看，原材料價格雖有下跌，但目前多數(shù)工藝仍維持虧損狀態(tài)，下方成本支撐，上方需求壓制。近期鎳和不銹鋼價格寬幅震蕩運行，可考慮短線區(qū)間操作。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收于4105元/噸，漲幅0.29%，持倉增倉1998手至9.8萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2502收于20015元/噸，漲幅1.16%。持倉減倉942手至11.8萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格回調(diào)至5408元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至30元/噸，佛山A00報價降至19710元/噸，對無錫A00貼水10元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩(wěn)，新疆無錫下調(diào)10-40元/噸；鋁桿1A60加工費持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費下調(diào)36元/噸。此前幾內(nèi)亞礦企受限影響解除，國內(nèi)山西100萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，多方消息打壓主力盤面情緒，近月期現(xiàn)收斂空間較大，氧化鋁現(xiàn)貨加速下調(diào)，近月盤面跌幅有限。國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，核心CPI繼續(xù)改善，帶動有色大盤回暖。鋁錠現(xiàn)貨貼水空間進(jìn)一步走擴后，帶動下游部分補庫需求，日內(nèi)主消費地出現(xiàn)去庫表現(xiàn)。目前去庫持續(xù)性存疑，盤面向上驅(qū)動不強，仍需謹(jǐn)慎觀望。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.56%，報250590元/噸，錫期貨倉單4784噸，較前一日減少18噸。LME錫跌0.20%，報30075美元/噸，錫庫存4705噸，持平?，F(xiàn)貨市場，對2502云錫升水800-900元/噸，交割升水500-700元/噸，小牌升水0-200元/噸，進(jìn)口貼水600-700元/噸。價差方面，02-03價差-250元/噸，03-04價差-330元/噸，滬倫比8.33。錫礦供應(yīng)緊張，冶煉1月開始春節(jié)季節(jié)性停產(chǎn)，國內(nèi)錫供應(yīng)環(huán)比減少。同時印尼12月交易所錫錠交易量環(huán)比大幅減少，1月成交量能夠持續(xù)的話市場供需則相對平穩(wěn)，如果因出口配額未確定等原因?qū)е洛a錠交易量減少，海外庫存可能走低。仍然建議關(guān)注低庫存情況下錫現(xiàn)貨端升水能否擴大，以及國內(nèi)月差能否從C結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為B結(jié)構(gòu)，如果出現(xiàn)以上跡象可能錫單邊價格存在繼續(xù)上行的可能，否則總體價格將呈現(xiàn)震蕩橫盤的格局。

　　鋅：

　　滬鋅主力漲0.52%，報24100元/噸，鋅期貨倉單853噸，較前一日減少176噸。LME鋅漲1.33%，報2860.0美元/噸，鋅庫存216900噸，減少3625噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2501合約升水850-870元/噸，對均價升水280-300元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水640-660元/噸，粵市較滬市升水50元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水480-510元/噸，津市較滬市貼水60元/噸。價差方面，02-03價差+30元/噸，03-04價差+20元/噸，滬倫比8.43。礦端供應(yīng)邊際逐步轉(zhuǎn)寬松，加工費仍有繼續(xù)上行的動力，冶煉利潤修復(fù)疊加礦庫存低位回升，預(yù)計冶煉開工小幅回升。需求12月表現(xiàn)好于預(yù)期，主因基建類項目資金到位后集中開工，但1月需求預(yù)期環(huán)比將季節(jié)性走弱。預(yù)計國內(nèi)鋅庫存將繼續(xù)走低，短期鋅價或受低庫存支撐難以大幅下跌。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　9日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于42575元/噸，日內(nèi)跌幅0.78%，持倉減倉502手至27681手；SMM多晶硅N型硅料價格漲至42000元/噸，現(xiàn)貨對主力貼水收至575元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于10510元/噸，日內(nèi)跌幅0.47%，持倉減倉13309手至10.3萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價11392元/噸，較上一交易日下降65元/噸，最低交割品#553價格降至10350元/噸，現(xiàn)貨貼水收至170元/噸。工業(yè)硅低品位價格持續(xù)走低，硅廠降庫效果不佳，下游晶硅因減產(chǎn)出現(xiàn)邊際去庫，但晶硅訂單持續(xù)走弱、降庫仍為主導(dǎo)邏輯的節(jié)奏下，向上采購量也繼續(xù)縮減。產(chǎn)業(yè)鏈庫存走勢分化，多晶硅和工業(yè)硅價格表現(xiàn)延續(xù)分歧狀態(tài)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.44%至78240元/噸。現(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價維持75500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰維持72300元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69880元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加101噸至52873噸。消息面，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2024年12月新能源乘用車市場零售130.2萬輛，同比增長37.5%，環(huán)比增長2.6%。2024年1-12月零售1089.9萬輛，同比增長40.7%。供應(yīng)端，節(jié)日影響1月產(chǎn)量預(yù)計下降8.6%至6.37萬噸，周度產(chǎn)量表現(xiàn)環(huán)比減少285噸至15000噸。需求端，節(jié)日影響疊加去年年底需求沖量結(jié)束，1月需求環(huán)比下降，磷酸鐵鋰+三元材料耗碳酸鋰6.8萬噸，但基本達(dá)到了去年下半年旺季時期的消耗水平，維持較高為水平。庫存端，周度庫存延續(xù)小幅累庫態(tài)勢，環(huán)比增加426噸至108673噸，結(jié)構(gòu)上來看，上游小幅累庫，中間環(huán)節(jié)小幅去庫，下游庫存延續(xù)增加505噸至36614噸，已達(dá)到歷史高位庫存水平，后續(xù)補庫力度有限；倉單庫存處在較高水平，前兩個交易日小幅去化后，昨日倉單增加。節(jié)假日影響因素下，1月供需雙弱，月度平衡小幅累庫，價格方面仍有壓力。近日市場消息面和供應(yīng)端消息反復(fù)擾動，追高需謹(jǐn)慎，關(guān)注8萬元/噸阻力，可關(guān)注后市市場情緒轉(zhuǎn)向后逢高沽空機會。