1月10日，中國人民銀行決定階段性暫停在公開市場買入國債。

　　據(jù)央行官網(wǎng)，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機恢復。

　　上述消息發(fā)布后，銀行間主要利率債收益率升幅擴大，截至9時6分，10年期國開債“24國開15”收益率上行3.5bp報1.70%，10年期國債“24附息國債11”收益率上行3.5bp報1.66%，30年期國債“24特別國債06”收益率上行3.5bp報1.93%。

　　截至9時9分，離岸人民幣兌美元短線漲近100個基點，至7.3472。

　　東方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對南財快訊記者表示，從直接影響看，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，同時不排除央行在暫停買入階段仍賣出長債的可能性，以此來調節(jié)債市供求關系。這意味著在前期多次提示風險并采取相應監(jiān)管措施后，央行對債市的調控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢頭，穩(wěn)定市場預期，同時也有助于穩(wěn)定人民幣匯率。

　　馮琳還表示，后續(xù)若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關系能夠自發(fā)的趨于平衡，央行就有可能恢復買入國債，繼續(xù)發(fā)揮通過國債凈買入操作向市場投放中長期流動性的作用。

　　“我們判斷，受央行暫停買入國債影響，短期內10年期國債收益率可能會出現(xiàn)較大幅度的回升，但在今年‘適度寬松’的貨幣政策基調下，債牛的大方向難現(xiàn)根本性逆轉。最后值得一提的是，暫停買入國債，或意味著一季度降準概率上升。”馮琳補充道。

　　值得一提的是，本輪公開市場國債買賣操作源于2024年8月。

　　彼時，央行稱，為貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業(yè)務一級交易商買入短期限國債并賣出長期限國債，全月凈買入債券面值為1000億元。

　　此后，央行分別于2024年9月、10月、11月、12月發(fā)布國債買賣業(yè)務公告，分別凈買入債券2000億元、2000億元、2000億元、3000億元。

　　公告顯示，公開市場國債買賣操作的理由均為“加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保持銀行體系流動性合理充裕”。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊曾表示，買入短期國債意在投放基礎貨幣，賣出長期限國債則意在阻斷可能的長債泡沫，維護金融穩(wěn)定。買入短債+賣出長債的組合有助于保持收益率曲線正常的向上形態(tài)。8月央行凈買入債券1000億元，實現(xiàn)基礎貨幣凈投放。央行保持“寬貨幣”政策意圖明顯，年內（2024年）國債買賣可能繼續(xù)保持凈買入。

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