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280億獨(dú)角獸,沖擊港股IPO!

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  來源:中國基金報(bào)

  中國基金報(bào)記者 邱德坤

  時(shí)隔近8個(gè)月,歌爾微電子股份有限公司(以下簡稱歌爾微)又吹響了沖擊IPO的號角。

  1月20日晚間,歌爾股份公告稱,公司擬分拆所屬子公司歌爾微至港交所主板上市。

  同一天,港交所官網(wǎng)披露歌爾微申報(bào)港股IPO的招股書。招股書顯示,歌爾股份當(dāng)前持有歌爾微的股份比例約為83.40%。

  此前,歌爾股份擬分拆歌爾微至深交所創(chuàng)業(yè)板上市,但在2024年5月27日終止申報(bào)。據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨(dú)角獸榜》顯示,歌爾微是一家價(jià)值達(dá)280億元的獨(dú)角獸企業(yè)。

  截至1月20日收盤,歌爾股份股價(jià)報(bào)25.09元/股,總市值為872.1億元。

  歌爾股份二度籌劃分拆上市

  歌爾微連續(xù)兩年業(yè)績不達(dá)標(biāo)

  歌爾微是歌爾股份體系內(nèi)唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體,也是一家以MEMS(微機(jī)電系統(tǒng))器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、生產(chǎn)與銷售為主的半導(dǎo)體公司。

  歌爾微自2017年開始獨(dú)立發(fā)展,但與歌爾股份一直有深度合作。招股書顯示,歌爾股份是歌爾微的前五大客戶之一,也是同期的供應(yīng)商。

  2022年、2023年,歌爾微的第二大客戶均是歌爾股份。在前述報(bào)告期,歌爾微來自歌爾股份的銷售收入占同期總收入的比例分別為11.7%、12.7%。

  2022年、2023年,歌爾微向歌爾股份采購產(chǎn)品的金額占同期采購總額的比例分別為2.5%、3.1%。

  對比可見,歌爾微與歌爾股份的上述合作模式,在獲利能力上長期優(yōu)于其他業(yè)務(wù)。

  2022年、2023年,歌爾微與歌爾股份合作的毛利分別為0.79億元、0.68億元,毛利率分別為21.5%、17.9%。同期,歌爾微整體毛利率分別為18.5%、17.2%。

  來源:歌爾微申報(bào)港交所主板IPO招股書

  整體來看,歌爾微的過往業(yè)績?nèi)源嬖谝欢ǔ潭鹊牟▌印?/p>

  2019年至2023年,歌爾微的營業(yè)收入分別為25.66億元、31.60億元、33.48億元、31.21億元、30.01億元。歌爾股份過往年報(bào)顯示,歌爾微2022年度、2023年度的業(yè)績未達(dá)標(biāo)。

  來源:歌爾微申報(bào)港交所主板IPO招股書

  此前,歌爾微被稱為“中國第一MEMS傳感器企業(yè)”。以2023年銷售額計(jì)算,歌爾微是全球第八大、中國第一大智能傳感交互解決方案提供商,但是仍面臨較大的競爭壓力。

  灼識咨詢披露資料顯示,全球智能傳感交互解決方案市場的競爭依然激烈,特別是來自美國、歐洲、日本和韓國的主要參與者,憑借技術(shù)專長、先進(jìn)的設(shè)計(jì)能力以及廣泛的客戶關(guān)系主導(dǎo)全球市場。

  大客戶依賴度提升

  前五大客戶銷售占比超七成

  招股書顯示,歌爾微對大客戶的依賴度持續(xù)提升,并且近年來超過七成的收入來自前五大客戶。

  2019年、2020年、2021年,歌爾微來自前五大客戶的收入占同期總收入的比例分別為62.06%、68.09%、69.14%。

  2022年、2023年、2024年前三季度,歌爾微來自前五大客戶的收入占同期總收入的比例分別為75.5%、74.3%及79.9%。

  歌爾微在招股書中表示,若公司未能將客戶群多元化,或與客戶關(guān)系出現(xiàn)任何中斷,業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響。

  近年來,歌爾微的客戶包括消費(fèi)電子制造商和汽車零部件供應(yīng)商。其中,歌爾微對客戶A的依賴程度整體呈現(xiàn)上升趨勢。公開資料顯示,客戶A為蘋果公司。

  2022年、2023年及2024年前三季度,歌爾微來自客戶A的銷售收入占同期總收入的比例分別為56.1%、49.4%、61.8%。

  來源:歌爾微招股書

  對此,歌爾微申報(bào)港股IPO的招股書顯示,公司與客戶A的業(yè)務(wù)關(guān)系發(fā)生任何重大不利變動或終止的可能性很低。

  此前,歌爾微申報(bào)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的招股書顯示,若未來公司與主要客戶(特別是蘋果公司)的合作關(guān)系發(fā)生變化,將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

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