金十數(shù)據(jù)

　　多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，到今年年底，歐元兌美元匯率將達到1.05美元，預(yù)期區(qū)間為0.98美元至1.10美元。

　　通脹擔憂再度升溫，令人質(zhì)疑歐洲央行是否需要在春季暫?；蛲Ｖ菇迪?。

　　根據(jù)彭博對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，2025年歐洲央行將進行四次25個基點降息的基本預(yù)期保持不變，受訪者一致認為下周和3月會降息。不過，到了4月，觀點開始出現(xiàn)分歧，對存款利率（目前為3%）的年底預(yù)測介于1.25%至2.5%之間。

　　頑固的服務(wù)業(yè)通脹、依然強勁的勞動力市場以及針鋒相對的貿(mào)易戰(zhàn)威脅，使多數(shù)分析師相信，目前通脹率超過2%目標的更大風險。與此同時，他們擔心今明兩年的經(jīng)濟增長可能令人失望。

　　政策制定者目前還沒有改變方針。本周政策制定者們在達沃斯重申將進一步降息，因為他們預(yù)計通脹率在未來幾個月穩(wěn)定在2%，以及美國總統(tǒng)特朗普尚未對歐洲采取任何特別不愉快的行動。在消化3月份的季度預(yù)測之前，他們的想法不太可能發(fā)生太大變化，這些預(yù)測應(yīng)該會反映出美國經(jīng)濟政策的新動向。

　　丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示：“1月和3月的決定基本上已成定局。一旦我們接近中性水平，將會引發(fā)更大的辯論。我們認為4月的會議將是‘戰(zhàn)場’?！?/p>

　　約71%的受訪者認為，既不抑制也不刺激需求的中性利率水平在2%至2.25%之間。大多數(shù)（雖然不是絕大多數(shù)）受訪者認為6月將達到這一水平。

　　2%是經(jīng)濟學(xué)家對該月預(yù)測的中值，處于中性區(qū)間的低端。市場目前預(yù)計屆時將降息三次，12月前將降息四次。

　　歐元區(qū)高級經(jīng)濟學(xué)家David Powell表示：“歐洲央行今年總共將降息100個基點。不過，3月之后，寬松的步伐可能會轉(zhuǎn)變?yōu)榧径刃孕袆??！?/p>

　　甚至在特朗普可能帶來的貿(mào)易混亂之前，歐元區(qū)的經(jīng)濟前景就已經(jīng)模糊不清了，三分之二的受訪者認為歐洲央行不會就其打算將借貸成本控制在何處提供更正式的指導(dǎo)。

　　Pantheon Macroeconomics首席歐元區(qū)經(jīng)濟學(xué)家Claus Vistesen表示：“歐洲央行面臨的最大挑戰(zhàn)是，他們現(xiàn)在是在特朗普的陰影下做出政策決定，特朗普可能會大筆一揮就改變基本面?！?/p>

　　事實上，受訪者認為美國的政策是對歐元區(qū)20國經(jīng)濟增長最嚴重的威脅。前瑞士央行行長Philipp Hildebrand在世界經(jīng)濟論壇上提出了擔憂——雖然大多數(shù)人認為這不會對該地區(qū)的價格壓力產(chǎn)生太大影響，但更多人擔心上行風險。

　　Scope Ratings的Dennis Shen表示：“我們認為歐洲央行不會像市場目前預(yù)期的那樣進一步降息?！彼J為，核心和服務(wù)業(yè)通脹放緩的進展最近已經(jīng)停滯，低失業(yè)率仍然是一股“力量”。此外，他表示：“反關(guān)稅和供應(yīng)鏈中斷可能會影響通脹預(yù)期，因為貿(mào)易沖突和去全球化可能會持續(xù)更長時間，這證明謹慎行事是合理的。”

　　歐洲央行行長拉加德相信，通脹率將按計劃在今年達到2%——盡管去年12月（有數(shù)據(jù)的最近一個月）略有上升，而且服務(wù)業(yè)價格仍以兩倍于此的速度上漲。分析師認為，歐洲央行通脹前景的風險大致平衡，而今年和明年經(jīng)濟的下行風險占主導(dǎo)地位。

　　DWS International高級經(jīng)濟學(xué)家Ulrike Kastens表示：“經(jīng)濟增長率走弱，以及通脹將在中期內(nèi)保持在目標水平的信心不斷增強，將引發(fā)一個問題，即更擴張性的貨幣政策是否適合刺激經(jīng)濟增長。”

　　多數(shù)調(diào)查受訪者預(yù)計，歐元不會突破與美元的平價——自9月底以來，歐元大幅下跌，這一前景令歐洲央行觀察人士緊張不安。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，到今年年底，歐元兌美元匯率將達到1.05美元，預(yù)期區(qū)間為0.98美元至1.10美元。

　　匯豐銀行的Fabio Balboni表示：“歐洲央行在3月之前基本上將處于自動駕駛狀態(tài)。在那之后，前景將取決于增長/通脹的權(quán)衡，以及貨幣政策傳導(dǎo)的速度。這可能會引發(fā)一場激烈的辯論?！?/p>