專題：2025年度投資策略|公私募基金公司、大咖展望蛇年投資機(jī)會(huì)

　　2024年已漸行漸遠(yuǎn)，2025年的市場(chǎng)行情已拉開序幕。年初市場(chǎng)出現(xiàn)了一波調(diào)整，令許多投資者對(duì)后市信心受挫。然而，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每年年底發(fā)布的十大預(yù)言在過去十年中，除2022年和2023年外，基本都得到了市場(chǎng)驗(yàn)證。2024年的十大預(yù)言在“924政策轉(zhuǎn)向”后，資本市場(chǎng)出現(xiàn)放量大漲，也得到了驗(yàn)證。2025年的十大預(yù)言則重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)政策的延續(xù)性，預(yù)計(jì)政策面將繼續(xù)加碼，推動(dòng)資本市場(chǎng)走出第二波、第三波上漲行情。

　　政策支持與市場(chǎng)預(yù)期

　　盡管年初市場(chǎng)處于調(diào)整期，政策真空期導(dǎo)致投資者信心受挫，但年初的回調(diào)不會(huì)改變?nèi)甑拇筅厔?shì)。2025年行情有望呈現(xiàn)“前低后高、先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)，股市將迎來牛市的第二波、第三波行情。

　　自“924政策”以來，相關(guān)部門已出臺(tái)多項(xiàng)超常規(guī)政策支持資本市場(chǎng)發(fā)展。央行甚至創(chuàng)設(shè)了兩個(gè)政策工具，真金白銀地支持資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)互利化便利：針對(duì)基金、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)，提供首期5000億額度用于購(gòu)買股票，目前已落地超過1000億。若首期額度用完，央行將推出第二、第三個(gè)5000億。大股東回購(gòu)增持再貸款工具：首期額度3000億，已有上百家上市公司申請(qǐng)回購(gòu)股票。若需求增加，后續(xù)將推出第二、第三個(gè)3000億。這些政策釋放出積極信號(hào)，表明央行對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度空前。

　　貨幣政策與財(cái)政政策

　　2025年，央行將繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，包括降息、降準(zhǔn)、下調(diào)存量房貸利率、LPR利率、MLF利率等，并通過逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。央行在2025年工作會(huì)議上明確提出“降準(zhǔn)、降息”，市場(chǎng)期待這些政策盡快落地，扭轉(zhuǎn)投資者預(yù)期。

　　財(cái)政政策方面，目前已出臺(tái)的“12萬億化債計(jì)劃”大大減輕了地方政府的還本付息壓力，地方政府可騰出更多資金改善民生。然而，僅靠這些政策還不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面。未來可能會(huì)推出更多財(cái)政政策，如中央直接發(fā)行國(guó)債、提高赤字率等，以拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)。發(fā)改委近期推出的“擴(kuò)大兩新范圍”政策，將手機(jī)、平板、智能手表等數(shù)碼產(chǎn)品納入以舊換新范圍，預(yù)計(jì)將撬動(dòng)上萬億的消費(fèi)市場(chǎng)。

　　財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，我國(guó)政府負(fù)債率顯著低于主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年末G20國(guó)家平均政府負(fù)債率118.2%，其中：日本249.7%、意大利134.6%、美國(guó)118.7%、法國(guó)109.9%、英國(guó)100%。同期我國(guó)政府全口徑債務(wù)總額為85萬億元，政府負(fù)債率為67.5%。因此中央政府負(fù)債率有望進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)2025年財(cái)政赤字率將突破3%，達(dá)到4%左右，釋放2萬億的國(guó)債發(fā)行空間，直接拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)，全方位提振國(guó)內(nèi)需求。

　　消費(fèi)與股市的聯(lián)動(dòng)

　　2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“大力提振消費(fèi)、提高投資效益”，消費(fèi)成為重中之重。從根本上說，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家人身和財(cái)產(chǎn)安全，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，提升居民收入預(yù)期，是拉動(dòng)消費(fèi)的最根本手段。市場(chǎng)走牛將產(chǎn)生巨大的財(cái)富效應(yīng)，使2億股民、7億基民錢包鼓起來，從而顯著拉動(dòng)消費(fèi)。因此，股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是經(jīng)濟(jì)的助推器。

　　居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移

　　2021年之前，房地產(chǎn)市場(chǎng)吸引了大量居民儲(chǔ)蓄，中國(guó)家庭資產(chǎn)的60%-70%配置在房產(chǎn)上。然而，2021年后房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅調(diào)整，房?jī)r(jià)下跌、成交量萎縮，投資房產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)下降，風(fēng)險(xiǎn)加大。未來，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向?qū)臉鞘修D(zhuǎn)向股市。拉開人與人之間財(cái)富差距的主要因素將從“是否買房”轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆欠癯钟袃?yōu)質(zhì)股票或基金”。通過持有優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)獲得財(cái)富增長(zhǎng)，將是未來居民財(cái)富增加的重要方向。

　　港股與A股的投資機(jī)會(huì)

　　港股作為全球主要資本市場(chǎng)的估值洼地，在歐美日股市估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)加大后，可能吸引外資流入。自2024年5月以來，外資已開始流入港股尋找機(jī)會(huì)。當(dāng)前美股三大股指均處于歷史高位，股神巴菲特已提前減倉，這為A股和港股吸引全球資本流入帶來了新機(jī)遇。

　　2025年，A股和港股均具有較好的投資機(jī)會(huì)：港股：可關(guān)注科技、互聯(lián)網(wǎng)公司及紅利股，因港股股價(jià)更低，紅利股的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。A股：可關(guān)注人形機(jī)器人等科技板塊、消費(fèi)白馬股及新能源龍頭股的機(jī)會(huì)。

　　總之，2025年市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)明顯增多，賺錢效應(yīng)顯著提升。春節(jié)前的調(diào)整為春節(jié)后的春季攻勢(shì)帶來新機(jī)遇。1月通常是全年信貸投放最多的月份，春季躁動(dòng)是A股的季節(jié)性行情。投資者應(yīng)保持信心和耐心，通過逢低布局優(yōu)質(zhì)股票和基金，抓住2025年的投資機(jī)會(huì)。