炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　本周三大指數(shù)，滬指漲2.33%，深成指漲1.66%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.94%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說。

　　中信證券：政策將再次提振市場信心

　　中央經(jīng)濟工作會議的政策定調(diào)預計仍將積極，將再次提振投資者信心，前期一攬子政策的落地起效與社融發(fā)力下，國內(nèi)經(jīng)濟跨年穩(wěn)步恢復且動能不減，宏觀流動性環(huán)境趨于平穩(wěn)，且近期仍有降準可能，機構(gòu)資金、活躍資金與散戶資金有望形成共振，驅(qū)動A股跨年行情，配置上，建議繼續(xù)向績優(yōu)成長和內(nèi)需消費切換。

　　招商證券：股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)的性價比進一步提升

　　本周10 年期國債收益率繼續(xù)震蕩下行，在12 月2 日下破“2.0%”關(guān)口。目前來看，10 年期國債收益率低于2%，在未來寬松貨幣政策有望持續(xù)情形下，市場中長期利率中樞可能進一步下移，市場中高收益率資產(chǎn)荒進一步加劇，股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)的性價比進一步提升。目前理財產(chǎn)品及存款利率的預期回報率均在下降，各類型資產(chǎn)的預期回報率均在下滑，居民存款和凈存款飆升，居民待投資金大幅增加。在這種資產(chǎn)荒的狀態(tài)下，若后續(xù)權(quán)益市場賺錢效應持續(xù)改善，居民存款向權(quán)益市場搬家，理論上A 股將有較大的上行空間。

　　海通策略：科技制造和中高端制造有望成中期股市主線

　　M1反映企業(yè)生產(chǎn)擴張、居民消費購房、政府財政擴張意愿，是經(jīng)濟基本面的領(lǐng)先指標，同比拐點大多對應著股市拐點。②本次M1口徑擴容后波動收窄、趨勢一致，但依然是價格和盈利周期的領(lǐng)先指標，對股市仍有指引意義。③新口徑下M1同比仍偏弱，行情升級需密切關(guān)注增量政策及基本面趨勢，結(jié)構(gòu)上基本面占優(yōu)的科技及中高端制造或是中期主線。

　　廣發(fā)策略劉晨明（金麒麟分析師）：年末大小盤風格如何演繹？

　　下周關(guān)鍵會議，我們預計政策態(tài)度相對積極的概率更大，市場風格可能會階段性走向均衡，比如過去兩個月滯漲的順周期白馬可能中樞上移。但是，考慮到明年二季度之前是宏觀數(shù)據(jù)相對真空期，經(jīng)濟的復蘇力度較難證真或證偽，市場風格或反復，但題材行情、小盤行情可能仍會占主導。

　　申萬宏源策略：新主題是反彈生命線

　　交易性資金熱度維持，新主題出現(xiàn)，12 月反彈行情有望延續(xù)。中期判斷不變，歲末年初是政策面和基本面的驗證期，市場主要矛盾切換，資金推動行情的阻力增加，風險偏好可能邊際回落，反彈后跨年行情可能偏弱。

　　浙商證券：與其舉頭問天 不如躬身尋路

　　經(jīng)過一輪強有力的分母端行情的充分演繹之后，市場將逐步進入尋求分子端邏輯驗證的階段。我們認為與其博弈政策力度和節(jié)奏，不如靜下心來尋找景氣改善的領(lǐng)域。已出臺政策逐步落地后能否轉(zhuǎn)化為經(jīng)營數(shù)據(jù)的改善，或是市場從震蕩整固期走向第二輪升勢的核心?；趯Ω餍袠I(yè)基本面景氣恢復情況的梳理，結(jié)合年度行業(yè)打分表結(jié)論，建議一季度優(yōu)先從大金融、順周期、硬科技三大板塊中尋找具體標的。

　　萬聯(lián)證券：交投熱度有所回升

　　近日，國務院國資委、國家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺政策措施，支持中央企業(yè)發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資基金。相關(guān)政策措施明確中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金要投早、投小、投長期、投硬科技，以具備硬科技實力的種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標的。行業(yè)配置方面，建議關(guān)注：1）被動投資理念興起，指數(shù)成分有望持續(xù)受益；2）新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)成長板塊中關(guān)注電子、AI 算力、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域。

　　西部證券：資本市場改革牛，堅定看多

　　我國目前處于內(nèi)需強化的變遷初期，金融周期的信用擴張底部企穩(wěn)，需要資本利得和投資收益來推動整體經(jīng)濟周期企穩(wěn)回升，資本市場作為主要抓手一箭三發(fā)，一是形成較好的慢牛形態(tài)，推動居民在收入端的增速上行，進而提升消費，二是形成較好資本流動環(huán)節(jié)，從過往的居民、企業(yè)、居民的消費信用循環(huán)，增加市場、居民、企業(yè)、市場的新型循環(huán)體系，提升財政貨幣支出彈性，進一步提升增長動能，三是通過重視投資者的資本市場，形成較好的投資氛圍，使得投資者能夠獲得資本利得的同時，吸引海外投資進入中國市場，企業(yè)獲得更多正面現(xiàn)金流，是未來三年的重中之重。

　　國開證券：聚勢而起 向新而行

　　股市有望發(fā)揮“正反饋”功能，在政策端不斷加力提質(zhì)的基礎上，“預期管理”、“市值管理”對市場的運行將發(fā)揮更加積極的作用。2025 年預期管理層面將有進一步改善的空間，我國資本市場或保持一定的活躍度；上市公司在戰(zhàn)略維度做好市值管理有助于穩(wěn)定市場預期。2025Q1 市場或震蕩尋底，年報一季報披露完畢后可對市場更加積極樂觀。特別在全球股市存在下行壓力的背景下，中國資產(chǎn)有望被國際資本增配。

　　東吳證券：流動性交易能否跨年？

　　跨年行情的配置仍需關(guān)注政策催化密集、產(chǎn)業(yè)景氣向上的中小盤、科技方向。但是市場仍有階段性向基本面交易方向切換的可能，這一方面是由于市場交易的自我強化有可能會發(fā)生階段性的極端反轉(zhuǎn)和均值回歸，而當前風格的演繹已經(jīng)較為充分；另一方面是市場對于政策空間有較強的一致預期，對沖思維下，一致預期之外的交易可能會成為規(guī)避組合風險的優(yōu)選策略。