“在香港市場，機(jī)構(gòu)資金占據(jù)主導(dǎo)，相對比較理性，他們還是要看到具體的數(shù)字、一些比較實(shí)在的政策能夠落地?！焙环f。

　　12月10日，港股三大指數(shù)高開低走，早間集體大幅高開，其中恒生指數(shù)漲3.21%，報21070.05點(diǎn)，恒生科指漲4.24%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲3.46%。

　　不過截至收盤，三大指數(shù)全部由漲轉(zhuǎn)跌，恒生指數(shù)下跌0.5%，恒生科技指數(shù)下跌1.39%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌0.74 %。

　　中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作，諸多超預(yù)期表態(tài)讓投資界紛紛表示看好后市，昨日A股盤后港股及其他海外中國資產(chǎn)均大幅上漲。

　　不過對于港股后續(xù)走勢，業(yè)內(nèi)仍存在一定分歧。部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為港股市場可能繼續(xù)受益于政策思路的積極變化和外部流動性改善，估值進(jìn)一步修復(fù)。不過也有機(jī)構(gòu)表示目前先保持觀望，港股存在向上可能性，但仍待更具體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施落地。

　　利好提振，港股一度沖高

　　12月9日中共中央政治局召開會議，提出“實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。隨后，中國資產(chǎn)當(dāng)日突然快速拉升，港股大漲。恒生指數(shù)在15：20由小幅下跌轉(zhuǎn)為快速上漲，截至16：00收盤上漲2.76%；此外，恒生科技收漲4.30%，恒生中國企業(yè)指數(shù)收漲3.14%。

　　今日，港股繼續(xù)高開，恒生指數(shù)漲3.21%，恒生科指漲4.24%，國企指數(shù)漲3.46%。

　　“刺激港股走強(qiáng)的主要原因是政治局會議內(nèi)容的表述超出市場預(yù)期，打開市場對未來政策的期待和想象空間，較大程度刺激做多情緒，提振市場偏好?！焙闵昂８酃赏ňx混合基金經(jīng)理邢程對第一財經(jīng)說。

　　邢程進(jìn)一步表示，總的來看，本次會議的表述超出市場預(yù)期，其中最重要的幾個關(guān)鍵詞在于“超常規(guī)”“穩(wěn)住樓市股市”和“適度寬松”。在他看來，港股市場可能繼續(xù)受益于政策思路的積極變化和外部流動性改善。

　　他解釋稱，政策對于經(jīng)濟(jì)定調(diào)更加積極，對于提振市場信心和投資者情緒等估值分母端具有較直接的支撐。海外方面，美聯(lián)儲開啟降息周期，一方面在流動性方面形成支撐，另一方面也為國內(nèi)貨幣政策提供了更多寬松的條件和窗口期。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌對第一財經(jīng)記者表示，雖然沒有更具體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施，但是給出了流動性超常規(guī)放水的預(yù)期，利好資本市場的資產(chǎn)泡沫化，所以也外溢到港股市場。

　　“整體來看，本次會議的表述超出市場預(yù)期。特別是重提‘適度寬松的貨幣政策’有利于提升市場投資者情緒?！眹C券香港張思達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前海外利率環(huán)境與本次國內(nèi)政策或形成共振，進(jìn)一步修復(fù)港股估值。

　　招商基金投研人士也有類似看法?！笆艽耍ㄕ尉謺h內(nèi)容）消息影響，中國資產(chǎn)集體爆發(fā)，市場對于本周中央經(jīng)濟(jì)工作會議有較高預(yù)期，或會提出較細(xì)致的政策方向刺激未來經(jīng)濟(jì)?！痹撊耸繉Φ谝回斀?jīng)表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善也是上漲的另一個原因。

　　港股后續(xù)走勢如何？

　　值得注意的是，短期爆發(fā)后，港股目前出現(xiàn)一定回調(diào)。今天開盤，A50期指快速跳水，指數(shù)跌幅達(dá)到了3.75%。截至收盤，三大指數(shù)全部由漲轉(zhuǎn)跌，恒生指數(shù)下跌0.5%，恒生科技指數(shù)下跌1.39%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌0.74%。商湯跌超13%，招商證券跌超10%，融創(chuàng)中國跌超9%，世茂集團(tuán)跌超8%，中信證券跌近6%，萬科企業(yè)跌超5%。

　　利好加持下，港股市場今日為何突現(xiàn)高開低走局面？

　　瑞銀財富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及亞太區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)主管胡一帆對第一財經(jīng)表示，對港股總體保持中性的態(tài)度。

　　“所謂中性態(tài)勢，還是會有向上的機(jī)會，但我們還是比較謹(jǐn)慎?！焙环忉尫Q，畢竟會議釋放了非常積極的信號，讓市場信心大增。但最后資金能不能入市或者入市之后能不能相對長期持有，還是要看有沒有具體的數(shù)字公布。

　　“在香港市場，機(jī)構(gòu)資金占據(jù)主導(dǎo)，相對比較理性，他們還是要看到具體的數(shù)字、一些比較實(shí)在的政策能夠落地?！焙环f，非常關(guān)注接下來的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，當(dāng)然也不排除具體的數(shù)字到明年3月份四中全會上面才公布，這也是現(xiàn)在對于市場保持中性觀點(diǎn)的主要原因。

　　“港股由漲轉(zhuǎn)跌或與外部環(huán)境，尤其是美聯(lián)儲降息節(jié)奏有關(guān)?！币幻酃煞治鋈耸繉τ浾叻治?，業(yè)內(nèi)此前預(yù)測美聯(lián)儲下周會進(jìn)行降息，不過近期數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場相對強(qiáng)勁，通脹下降的趨勢也變慢，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的多位高級官員都主張采取更為謹(jǐn)慎的降息方式。

　　從長遠(yuǎn)角度，機(jī)構(gòu)如何看待港股后市行情？

　　“這次會議釋放了強(qiáng)烈信號，明確了2025年整個宏觀政策是‘積極有為’，首次出現(xiàn)‘加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)’‘穩(wěn)住樓市股市’等說法，有利于提高資本市場信心，一定程度上可以提振港股市場?！卑阶稍?CEO 兼首席分析師張毅對第一財經(jīng)記者表示，目前較為看好港股后市發(fā)展。

　　原因有二。第一，政策利好不斷釋放，為港股的金融、消費(fèi)、科技等板塊注入了“定心劑”。其次，昨日會議明確貨幣政策“適度寬松”，將進(jìn)一步改善流動性，經(jīng)濟(jì)基本面將不斷修復(fù)，利好資本市場。

　　張毅也提醒稱，雖然從大方向看是積極利好。但外部環(huán)境仍有不確定性，尤其是美聯(lián)儲降息節(jié)奏、美國關(guān)稅政策方面還有諸多未知數(shù)。因此建議港股投資者也要警惕外部風(fēng)險和不確定性。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李認(rèn)為，資金層面邊際變化會有利于港股反彈。一是此前的獲利回吐資金基本已經(jīng)結(jié)束了對市場短期波動的影響；二是當(dāng)前港股交易量已回歸歷史合理化水平；三是12月政治局會議定調(diào)積極，疊加港股市場作為全球估值最低的股票市場之一，投資性價比明顯上升，此前對香港市場感興趣的外資將可能會進(jìn)一步回流港股市場。

　　在陳李看來，往后看，最能催生市場熱情的是關(guān)稅稅率落地。短期最大不確定性落實(shí)，不論實(shí)際情況如何，都可能是市場積極的最大信號。