美國(guó)11月CPI同比和環(huán)比加速上漲，核心CPI同比和環(huán)比漲幅與10月持平，這幾個(gè)數(shù)據(jù)全面符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期得到鞏固。

　　12月11日周三，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，符合預(yù)期，前值為2.6%；11月CPI環(huán)比增0.3%，較10月的0.2%有所上漲，為今年4月以來(lái)最高水平，同樣符合預(yù)期。

　　11月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增長(zhǎng)3.3%，與10月持平，符合預(yù)期；11月核心CPI環(huán)比增0.3%，前值和預(yù)期值均為0.3%，這是核心CPI環(huán)比連續(xù)第四個(gè)月上漲0.3%。

　　CPI報(bào)告細(xì)分

　　近年來(lái)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)中最頑固的來(lái)源之一、服務(wù)業(yè)中的最大類(lèi)別——住房成本，在11月有所降溫，但這一類(lèi)別仍占整體通脹漲幅的近40%。住房?jī)r(jià)格11月上漲0.3%，低于10月的0.4%。其中，房主等效租金和主要居所租金均僅上漲0.2%，這是2021年以來(lái)的最小漲幅。11月住房指數(shù)按12個(gè)月計(jì)算上漲了4.7%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員們和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著新租賃協(xié)議的談判，與住房相關(guān)的通脹將有所緩解，但現(xiàn)實(shí)是，該項(xiàng)目每月仍在繼續(xù)上漲。

　　根據(jù)彭博社的計(jì)算，剔除住房和能源的服務(wù)業(yè)價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲0.3%。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員們強(qiáng)調(diào)在評(píng)估總體通脹趨勢(shì)時(shí)應(yīng)關(guān)注這一指標(biāo)，但他們基于另一種指數(shù)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE），來(lái)計(jì)算這部分?jǐn)?shù)據(jù)。PCE不像CPI那樣重視住房，這也是它更趨近于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的原因之一。美國(guó)周四將發(fā)布PPI數(shù)據(jù)，這份報(bào)告將提供直接影響個(gè)人消費(fèi)支出的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括醫(yī)療服務(wù)、機(jī)票和投資組合管理。

　　CPI報(bào)告顯示，不包括食品和能源的商品成本上漲0.3%，這是2023年5月以來(lái)的最大漲幅，主要受家居家具和服裝推動(dòng)。在過(guò)去一年半的時(shí)間里，這一類(lèi)別一直是通脹降溫的主要推動(dòng)力。

　　酒店住宿價(jià)格漲幅創(chuàng)兩年來(lái)新高，汽車(chē)價(jià)格也出現(xiàn)上漲，這可能反映出兩次颶風(fēng)過(guò)后需求的暫時(shí)增加。二手車(chē)價(jià)格環(huán)比上漲2%，新車(chē)價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，扭轉(zhuǎn)了近期這些商品價(jià)格下降的趨勢(shì)。

　　食品雜貨類(lèi)價(jià)格11月上漲0.5%，為去年年初以來(lái)的最大漲幅。食品成本環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.4%。根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，在食品方面，11月谷物和烘焙產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下跌1.1%，創(chuàng)下自1989年以來(lái)該指數(shù)歷史上的最大單月跌幅。

　　11月能源指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，但同比下降3.2%。

　　市場(chǎng)怎么解讀這份CPI報(bào)告？

　　美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注。芝商所Fed Watch工具顯示，市場(chǎng)押注12月降息的可能性由數(shù)據(jù)發(fā)布前的86.1%增至96.4%。市場(chǎng)同時(shí)繼續(xù)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)明年1月將不會(huì)降息，不過(guò)CPI出爐后，1月降息的幾率也小幅上行，達(dá)到約23%。

　　有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos表示，美國(guó)通脹回落進(jìn)展在11月停滯，CPI上漲至2.7%，表明降低價(jià)格壓力的道路依然坎坷，通脹走強(qiáng)對(duì)特朗普新政府和美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　一些分析指出，雖然價(jià)格壓力已從疫情期間的峰值回落，但最近進(jìn)展趨平，這加劇了人們對(duì)遏制通脹進(jìn)程停滯的擔(dān)憂，再加上市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂逐漸消退，這有助于解釋為什么有幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員主張采取漸進(jìn)的降息步伐。

　　也有樂(lè)觀派?；ㄆ旖?jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在報(bào)告中表示，尤其是住房成本的放緩，為美聯(lián)儲(chǔ)在12月下調(diào)政策利率25個(gè)基點(diǎn)，并在2025年繼續(xù)降息提供了很大空間。

　　展望未來(lái)，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策議程將在多大程度上影響通脹趨勢(shì)，仍有待觀察。盡管自其勝選以來(lái)，消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)和個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的信心有所改善，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，特朗普的一些競(jìng)選承諾可能會(huì)進(jìn)一步加大通脹壓力。例如，一些企業(yè)正在考慮因預(yù)期更高的關(guān)稅而提高價(jià)格。下周美聯(lián)儲(chǔ)的降息將使其在新的一年里有足夠的靈活性，應(yīng)對(duì)潛在的通脹反復(fù)，包括住房成本持續(xù)粘性，以及關(guān)稅、稅收和移民政策的變化。

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線小幅走高，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲幅擴(kuò)大至0.38%。

　　美元指數(shù)短線小幅走低，報(bào)106.52。

　　現(xiàn)貨黃金短線拉升約5美元。

　　美國(guó)10年期國(guó)債收益率短線走低，報(bào)4.240%。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。