2024年IPO市場“寒冰”洞察:“終止”數(shù)量創(chuàng)新高 五大行業(yè)成“重災區(qū)” 創(chuàng)業(yè)板2023年受理項目超八成已終止
每經(jīng)記者 王琳????每經(jīng)編輯 張海妮????
2024年的IPO市場究竟有多冷?透過“終止”二字,進而摸索背后的細枝末節(jié),或許能“窺一斑而知全豹”。
《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計了2024年(截至12月19日,下同)IPO公司的終止情況——終止(撤回)、終止注冊、終止審查等,梳理繁雜的數(shù)據(jù),希望洞察IPO發(fā)審大環(huán)境。
據(jù)記者統(tǒng)計,A股市場在2024年共有430家公司終止IPO申請,數(shù)量創(chuàng)下歷史新高。其中,創(chuàng)業(yè)板占比35.12%。而創(chuàng)業(yè)板2023年受理的IPO項目中,超過八成已終止。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月19日,從年內(nèi)券商保薦項目撤回率來看,國金證券以67.50%排名最前。事實上,其保薦的其余多個在審項目目前進展也并不順利。
從終止IPO企業(yè)的行業(yè)分布來看,生物醫(yī)藥、半導體、汽車、光伏、動力電池等是“重災區(qū)”。例如,來自生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械領域的公司就占了終止IPO企業(yè)數(shù)的一成以上。
赴港IPO和被A股上市公司并購成為一些已終止IPO企業(yè)的重要出路。記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2024年終止IPO的430家公司中,至少有5家公司已遞表港股IPO,1家表態(tài)擬赴港股IPO;至少有6家公司(曾)被A股上市公司計劃收購。
不過,在監(jiān)管層定調(diào)對已撤回IPO項目“一查到底”的背景下,年內(nèi)有26個已終止IPO項目的發(fā)行人及其中介機構被交易所處罰或監(jiān)管警示,其中涉及2024年終止IPO項目的有12個。
《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),2024年A股市場終止IPO的企業(yè)數(shù)量已達430家,不僅遠高于2023年全年的245家,也創(chuàng)出歷史新高。這430家終止IPO企業(yè)中,來自創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所、上證主板和深證主板市場的數(shù)量分別為151家、74家、75家、76家和54家。也就是說,創(chuàng)業(yè)板終止IPO企業(yè)數(shù)占到了整體的35.12%。
記者注意到,創(chuàng)業(yè)板在2023年共受理了113家IPO公司,其中有94家已主動撤回IPO申請,占比高達83.19%。而在2024年,創(chuàng)業(yè)板尚未新增受理IPO企業(yè)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,從終止IPO企業(yè)的保薦機構分布來看,中信證券、中信建投、海通證券、中金公司、國金證券、民生證券、華泰聯(lián)合證券所保薦的企業(yè)數(shù)較多(如果兩家券商聯(lián)合保薦,則兩家券商各算一個項目),分別有53家、37家、30家、28家、27家、27家和23家,其中國金證券的IPO保薦項目撤回率最高,達到67.50%。
事實上,國金證券保薦的其余多個在審IPO項目進展也并不順利。Wind數(shù)據(jù)顯示,國金證券目前還有10個在審IPO項目,其中,于2021年6月獲受理、在2022年10月提交注冊的沃文特目前仍處于中止審查狀態(tài);在2023年12月1日提交注冊的高泰電子目前仍無下文;分別在2023年9月份和11月份過會的燁隆股份、云漢芯城也均暫未提交注冊。
從終止IPO企業(yè)的會計師事務所分布來看,天健會計師事務所(特殊普通合伙)、立信會計師事務所(特殊普通合伙)、容誠會計師事務所(特殊普通合伙)、大華會計師事務所(特殊普通合伙)、天職國際會計師事務所(特殊普通合伙)、信永中和會計師事務所(特殊普通合伙)和中匯會計師事務所(特殊普通合伙)服務的企業(yè)數(shù)較多,分別為82家、63家、61家、34家、28家、25家和21家。
從終止IPO企業(yè)的地區(qū)分布來看,江蘇、廣東、浙江、上海、北京、山東、四川、安徽、湖南、河南排名靠前,分別有75家、71家、60家、39家、34家、27家、21家、17家、13家和10家。
從終止IPO企業(yè)的行業(yè)分布來看,計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)的最多,有74家。其次是來自專用設備制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、通用設備制造業(yè)以及醫(yī)藥制造業(yè)的公司,分別有57家、43家、36家、22家、21家和21家。
具體來看,記者注意到,在近年來的一些熱點領域,如半導體、光伏、動力電池、生物醫(yī)藥領域等,IPO終止數(shù)均較多。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,作為IPO公司重要來源的生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械領域,在2024年至少有49家公司終止了IPO,這一數(shù)據(jù)占據(jù)了整體終止IPO企業(yè)數(shù)的11.40%,包括延安醫(yī)藥、世和基因、卓誼生物等。
至少有30家半導體產(chǎn)業(yè)鏈公司在2024年終止IPO,這些公司包括興洋科技、丘鈦微、晶亦精微等。
與此同時,至少有22家汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司在2024年終止IPO,這些公司包括埃維股份、龍創(chuàng)設計、浙江雅虎等。
與此同時,至少11家動力電池領域公司終止IPO,這包括格林司通、昆侖新材等。
此外,還有至少9家光伏產(chǎn)業(yè)鏈的公司在2024年終止IPO,包括興洋科技、公元新能等。
某券商保薦代表人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,生物醫(yī)藥、半導體等行業(yè)IPO公司終止數(shù)較多,說明這些行業(yè)有些企業(yè)其實成長性可能并不好。“很多行業(yè)都比較卷,所以業(yè)績持續(xù)性并不強?!?/p>
值得一提的是,上述430家終止IPO申請的公司中,有66家公司在終止前已經(jīng)過會,而這66家已過會企業(yè)中,來自創(chuàng)業(yè)板的有59家,占比近九成。
上述66家已過會IPO企業(yè)中,有5家公司的過會時間還要追溯至2021年,分別是一通密封、晶奇網(wǎng)絡、曠視科技、華卓精科和海諾爾。
除了一些過會時間較早的公司終止IPO申請外,也有企業(yè)在首發(fā)過會后不久就終止了IPO申請。例如,中潤光能在2023年12月15日過會,但在2024年6月28日即撤回了IPO,中間間隔約半年時間;晶亦精微在2024年2月5日過會,隨后在2024年7月2日終止審核,間隔不到5個月。
上述過會后撤回IPO申請的企業(yè)中,又有10家是在提交注冊后終止的,包括一通密封、晶奇網(wǎng)絡、曠視科技、菲鵬生物、達科為、微策生物、丘鈦微、睿聯(lián)技術、用友金融和三晶股份。
“現(xiàn)在相當于在用新的標準對以前的過會公司做一個排查,不太符合(條件)的公司估計都會撤掉。”對于過會企業(yè)終止IPO申請現(xiàn)象有所增多的原因,前述保薦代表人此前接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。
記者注意到,在2024年之前已經(jīng)過會,但目前仍未提交注冊的IPO公司有18家,包括來自創(chuàng)業(yè)板的中集天達、博華科技、矽電股份、浙江華遠、云漢芯城、多彩新媒、渡遠戶外、長城攪拌、建發(fā)致新、太力科技、新恒匯、艾芬達、明美新能、廣東建科和同宇新材,以及來自深證主板的湖南兵器、燁隆股份和華電新能。
在2024年之前已經(jīng)提交注冊,但目前仍未有注冊結果的IPO公司有9家,包括泰禾股份、通力股份、古麒絨材、飛宇科技、揚德環(huán)能、必貝特、屹唐股份、高泰電子和北京通美。其中,屹唐股份、北京通美的提交注冊時間分別還要追溯至2021年9月和2022年8月。
IPO企業(yè)終止后出路何在?
港股及海外市場是A股終止IPO申請企業(yè)的重要去向。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計,上述在2024年終止的430家IPO公司中,至少有5家公司隨后遞表港股,包括軒竹生物、毛戈平、長風藥業(yè)、香江電器和雙登股份。此外,歌爾微在今年5月份終止IPO后,歌爾股份(002241.SZ)后續(xù)宣布擬分拆歌爾微至港交所上市。
尤其是在A股上市公司并購重組受到強政策激勵的背景下,已終止IPO企業(yè)通過被上市公司收購,進而曲線登陸資本市場,也是一種不錯的選擇。例如,在2024年A股并購市場火熱的半導體領域,奧拉股份和尚陽通分別擬被雙成藥業(yè)(002693.SZ)和友阿股份(002277.SZ)收購;在今年9月終止IPO的開科唯識擬被ST金一(維權)(002721.SZ)收購,在本月初剛剛終止IPO的筠誠和瑞擬被溫氏股份(300498.SZ)收購,在今年6月終止IPO的欣諾通信擬被高凌信息(688175.SH)收購,亞通精工(603190.SH)原本擬收購在今年4月終止IPO的興業(yè)汽配,不過隨后該收購已終止。
聯(lián)儲證券總裁助理、并購業(yè)務部負責人尹中余向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,IPO終止后,有些公司存在較大的股份回購壓力,那就只有赴港IPO或者被上市公司收購“二選一”,而且這樣的現(xiàn)象后續(xù)可能會更多出現(xiàn)。
面對近兩年IPO撤回數(shù)量大增的情況,監(jiān)管層自去年以來便頻頻表態(tài),放話“IPO項目不能一撤了之”。今年3月份,證監(jiān)會正式發(fā)布并實施修訂后的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》,強調(diào)IPO“申報即擔責”,規(guī)定在檢查過程中對撤回上市申請的企業(yè)“一查到底”,撤回上市申請不影響檢查工作實施,也不影響依法依規(guī)對檢查發(fā)現(xiàn)的問題進行處理,并增加了不提前告知直接開展檢查的機制。
今年涉及IPO撤回被處罰的案例數(shù)量也大幅增加。據(jù)記者統(tǒng)計,京滬深三大交易所在2024年針對29個IPO項目中存在的問題,對發(fā)行人及其中介機構和相關人員進行了監(jiān)管警示或者處罰,其中有26家已終止IPO,包括在2022年終止的思爾芯,在2023年終止的福特科、中興新材、朗坤智慧、星星冷鏈、榮盛生物、恒業(yè)微晶、皓吉達、幺麻子、方大智源、晶宇環(huán)境、沃得農(nóng)機、芯德科技、芯天下共13個IPO項目,以及在2024年終止的科利德、格藍若、恒達智控、明皜傳感、軒凱生物、英虎機械、力玄運動、科瑞德、奧德裝備、卓誼生物、博納精密、富耐克12個IPO項目。另外,已經(jīng)成功上市的碧興物聯(lián)(維權)(688671.SH)和紫晶存儲,以及目前處于中止狀態(tài)的海灣化學3個IPO項目的發(fā)行人及其中介機構和相關人員也受到了處理。
交易所頻頻對IPO項目下發(fā)處罰或監(jiān)管警示,會是一個階段性的短期現(xiàn)象嗎?“這很難說,對IPO嚴監(jiān)管是一個長期趨勢。”尹中余表示。
從一定程度上來說,對撤回IPO項目“一查到底”也有效震懾了相關在審IPO項目,從而反過來導致更多IPO項目終止現(xiàn)象的出現(xiàn)?!斑@個是對整個行業(yè)的整頓,包括證監(jiān)會系統(tǒng)的人員處理,以及各個中介機構的處理,主要還是整頓市場。”前述券商保薦代表人向記者表示。
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