美股股指期貨周一盤前走軟，受年底不確定性影響，一些投資者選擇減倉，歐洲股市錄得小幅下滑，追隨亞洲市場的疲軟表現(xiàn)。

　　截至發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨下跌0.8%，標(biāo)普500期貨指數(shù)下跌1%，納斯達(dá)克指數(shù)期貨下跌1%。

　　歐洲股市周一小幅走低，因政府債券收益率上升，促使投資者在本年度結(jié)束之際撤出股市。德國DAX指數(shù)跌0.41%，英國富時100指數(shù)跌0.26%，法國CAC40指數(shù)跌0.15%，歐洲斯托克600指數(shù)跌0.37%。

　　新年假期前交易清淡，歐洲幾個市場將于周二提前收盤。

　　Stoxx 600指數(shù)下跌0.4%，交易量因假期季節(jié)較為清淡。德國DAX指數(shù)今年有望上漲19%，表現(xiàn)優(yōu)于英國和法國的同類指數(shù)。

　　美國期貨市場延續(xù)上周五華爾街的跌勢，科技股“七大巨頭”股價回撤，導(dǎo)致今年的市場上漲勢頭受挫。盡管沒有明顯的觸發(fā)因素，但成交量僅為日均水平的三分之二。

　　美國第39任總統(tǒng)卡特于周日在佐治亞州普萊恩斯的家中去世。傳統(tǒng)上，美國股市會在總統(tǒng)葬禮當(dāng)天休市，但目前交易所尚未發(fā)布相關(guān)公告。

　　Optigestion基金經(jīng)理Nicolas Domont表示：“此時最好的選擇是保持觀望。美國依然是投資的首選地，增長型股票表現(xiàn)優(yōu)異，盈利預(yù)測良好，因此仍有理由保持樂觀?！?/p>

　　標(biāo)普500今年迄今上漲25%，納斯達(dá)克上漲31%，相比于美國國債的無風(fēng)險收益率，這樣的估值顯得過高。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計2025年每股收益增長剛超過10%，而2024年預(yù)期增長為12.47%。

　　“圣誕老人行情已經(jīng)結(jié)束，今年的表現(xiàn)你看到了嗎？”SlateStone Wealth LLC策略師Kenny Polcari表示。他補(bǔ)充道：“這一周是另一個假期縮短的交易周，交易量將較低，波動性可能被放大。不要在這段時間內(nèi)做出重大投資決策?！?/p>

　　亞洲股市結(jié)束了連續(xù)五天的漲勢。盡管周一大部分亞洲股市下跌，但MSCI亞太指數(shù)全年上漲7.6%，得益于各國央行寬松的貨幣政策以及對人工智能帶動的科技股上漲的樂觀情緒。

　　日本日經(jīng)指數(shù)下跌0.9%，但今年以來上漲約20%。韓國股市則表現(xiàn)不佳，最近幾周因政治不確定性而遭受沖擊，今年下跌了9%，不過周一上漲0.3%。

　　其他資產(chǎn)方面，美國國債上漲，10年期收益率從5月以來的最高點回落，全年上漲約75個基點，即便美聯(lián)儲今年降息100個基點。

　　“債券收益率的持續(xù)上升，由對寬松貨幣政策預(yù)期的重新評估推動，引發(fā)了一些擔(dān)憂，”經(jīng)紀(jì)商Pepperstone的研究策略師Quasar Elizundia表示。

　　他補(bǔ)充稱，“美聯(lián)儲可能比預(yù)期更長時間保持緊縮的貨幣政策，這可能會削弱2025年的企業(yè)盈利增長預(yù)期，從而影響投資決策。”

　　債券投資者還可能對供應(yīng)增加保持警惕，因為美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾減稅，但對如何控制預(yù)算赤字的具體提案很少。

　　貨幣市場方面，美元指數(shù)保持穩(wěn)定，主要受益于特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后“美國優(yōu)先”政策的預(yù)期。

　　特朗普預(yù)計將在1月20日就職后發(fā)布至少25項行政命令，涵蓋從移民到能源和加密政策的各個領(lǐng)域。利率差擴(kuò)大使得美元持續(xù)受歡迎，今年對一籃子主要貨幣上漲6.5%。

　　大宗商品方面，原油市場交易平靜，WTI原油跌0.08%，報70.54美元/桶。布倫特原油跌0.12%，報73.70美元/桶。全年價格錄得虧損，自10月中旬以來的交易區(qū)間保持狹窄。原油經(jīng)歷較為艱難的一年，OPEC+被迫多次延長減產(chǎn)協(xié)議。

　　黃金小幅走弱至2620美元附近，今年以來黃金價格仍上漲28%，有望錄得本世紀(jì)最大的年度漲幅之一。

　　美國信用卡違約率創(chuàng)金融危機(jī)以來新高！

　　根據(jù)BankRegData整理的行業(yè)數(shù)據(jù)，信用卡貸方在2024年前9個月沖銷了460億美元的嚴(yán)重拖欠貸款余額，比去年同期增長50%，為14年來的最高水平。

　　當(dāng)貸方認(rèn)為借款人不太可能償還債務(wù)時，就會發(fā)生沖銷，這是衡量重大貸款困境時一個受到密切關(guān)注的指標(biāo)。

　　穆迪分析主管Mark Zandi表示：“高收入家庭處境良好，但收入最低的三分之一美國消費者已經(jīng)沒有錢了。他們現(xiàn)在的存款是零?！边`約率的急劇上升表明，由于多年的高通脹，以及美聯(lián)儲將借貸成本保持在高位，消費者的個人財務(wù)狀況正變得越來越緊張。

　　消費者信貸研究公司W(wǎng)alletHub的負(fù)責(zé)人Odysseas Papadimitriou則表示：“消費者的購買能力已經(jīng)減弱?！?/p>

　　2025年美聯(lián)儲票委輪換：三位鷹派及一位鴿派將加入。

　　美聯(lián)儲制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）明年將輪換四名有投票權(quán)的新成員，其中三人被視為鷹派。

　　2025年擁有投票權(quán)新成員將包括波士頓聯(lián)儲主席Susan Collins、芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee、圣路易斯聯(lián)儲主席 Alberto Musalem和堪薩斯城聯(lián)儲主席Jeffrey Schmid。

　　根據(jù)InTouch Capital Markets的報告，Goolsbee是這四人中唯一的鴿派。該公司將Collins和Musalem列為輕度鷹派，而Schmid則為中度鷹派。

　　FOMC 12月18日發(fā)布的最新《經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要》（SEP）顯示，委員們預(yù)計，由于通脹依然居高不下，明年及以后的降息步伐將放緩。鑒于今年年底基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率為4.25% - 4.5%，最新的SEP預(yù)測中值顯示，2025年將降息50個基點，低于此前預(yù)計的100個基點。

　　美國銀行股明年勢將“牛氣沖天”？

　　無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，今年都是美國銀行股的豐收年。而對于該行業(yè)投資者而言，更好的日子可能還在后頭。

　　富國銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

　　巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數(shù)的速度增長。

　　許多人表示，如果對即將上任的特朗普政府放松監(jiān)管和減稅浪潮的預(yù)期成為現(xiàn)實，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯(lián)儲將利率維持在比預(yù)期更長時間的高位。

　　與此同時，根據(jù)匯編的13F數(shù)據(jù)，對沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個月前增加了50%。

　　市場觀察人士預(yù)計，推動今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個月繼續(xù)成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場活動和貸款增長的回升。

　　法興：狂歡即將結(jié)束，是時候退場了。

　　法國興業(yè)銀行以看跌市場和經(jīng)濟(jì)著稱的Albert Edwards發(fā)出警告。法國興業(yè)銀行全球策略師Edwards在一份研究報告中表示：“那些對美國股市例外論感到厭倦的懷疑人士可以從一些跡象中獲得力量，這些跡象表明，狂歡即將結(jié)束，是時候退場了?！?/p>

　　這位長期做空者強(qiáng)調(diào)，收益率曲線倒掛的結(jié)束和對高科技行業(yè)的巨大預(yù)期是他這樣認(rèn)為的兩個主要原因。

　　Edwards稱：“美國10年期國債和兩年期國債收益率曲線現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值，10年期國債和三個月期國債收益率曲線也是如此。收益率曲線倒掛可能是經(jīng)濟(jì)衰退即將到來的早期信號，但如果倒掛結(jié)束，就像是發(fā)令槍在鳴響?！?/p>

　　這位策略師補(bǔ)充道：“可能‘打破’股市泡沫的一個因素是美國債券收益率的進(jìn)一步上升。美股市盈率上一次達(dá)到如此高的水平是在2021年，當(dāng)時10年期美債收益率為1%。隨著債券/股票相關(guān)性的‘冰河世紀(jì)’倒掛現(xiàn)在結(jié)束，收益率的任何進(jìn)一步上升都將給股市帶來問題?！?/p>

　　美國銀行股明年勢將“牛氣沖天”？無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，今年都是美國銀行股的豐收年。而對于該行業(yè)投資者而言，更好的日子可能還在后頭。富國銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數(shù)的速度增長。許多人表示，如果對即將上任的特朗普政府放松監(jiān)管和減稅浪潮的預(yù)期成為現(xiàn)實，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯(lián)儲將利率維持在比預(yù)期更長時間的高位。與此同時，根據(jù)匯編的13F數(shù)據(jù)，對沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個月前增加了50%。市場觀察人士預(yù)計，推動今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個月繼續(xù)成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場活動和貸款增長的回升。

　　焦點個股

　　波音盤前跌4%，737-800客機(jī)安全事故頻發(fā)。

　　特斯拉盤前跌超2%，分析師預(yù)期今年交付量或略低于去年。

　　威瑞信盤前漲超2%，獲巴菲特加倉。

　　禾賽盤前漲超3%，12月激光雷達(dá)交付量突破10萬臺。

　　小鵬汽車盤前跌超4%，H股今日大幅下跌近6%。

　　百濟(jì)神州盤前漲超1%，百澤安在美獲批用于胃或胃食管結(jié)合部癌聯(lián)合化療的一線治療。

　　霧芯科技盤前漲超1%，獲MSCI ESG評級AA級。

　　房多多盤前跌超2.4%，收到納斯達(dá)克不符合最低買入價要求通知。