博時(shí)基金?固定收益投資二部 基金經(jīng)理 萬(wàn)志文 呂瑞君

　　上周五（12月27日），資金面維持平穩(wěn)偏寬態(tài)勢(shì)，隔夜資金價(jià)格持穩(wěn)，跨年資金價(jià)格升幅有限，當(dāng)日央行凈投放62億元。本周一臨近跨年，資金價(jià)格明顯走高，當(dāng)日央行凈回籠205億元。本周二央行凈投放936億元，但跨年因素下資金面一度偏緊，下午轉(zhuǎn)松。本周四央行凈回籠2738億元，資金價(jià)格較跨年時(shí)點(diǎn)有所回落，但仍相對(duì)偏緊。本周四（1月2日）相較于上周五，DR001上行17bp至 1.55%，DR007下行13bp至 1.67%。

　　海外方面，美國(guó)信用卡違約規(guī)模創(chuàng)2010年以來(lái)最高水平。這表明在經(jīng)歷多年高通脹之后，低收入消費(fèi)者的財(cái)務(wù)健康狀況正在惡化。2024年前9個(gè)月，信用卡借貸方核銷了460億美元的嚴(yán)重拖欠貸款，較前一年同期增長(zhǎng)50%，創(chuàng)14年來(lái)新高。日本12月制造業(yè)PMI終值49.6，初值49.5。韓國(guó)12月CPI同比升1.9%，預(yù)期升1.7%，前值升1.5%；環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.2%，前值降0.3%。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，2%的通脹目標(biāo)近在眼前。她在周三發(fā)布在X上的一段視頻中表示，歐洲央行在2024年降低通脹方面取得了重大進(jìn)展，希望2025年能按照預(yù)期和戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。當(dāng)然，歐洲央行將繼續(xù)努力，確保通脹穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)上。

　　國(guó)內(nèi)方面，1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額66674.8億元，同比下降4.7%；11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.3%。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍維持偏弱態(tài)勢(shì)，顯示目前基本面修復(fù)的進(jìn)程仍相對(duì)偏慢。中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI為50.1，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；12月官方非制造業(yè)PMI和綜合PMI均為52.2，分別環(huán)比上升2.2和1.4個(gè)百分點(diǎn)。12月制造業(yè)PMI較上月走弱，顯示制造業(yè)景氣度邊際放緩。其中，PMI價(jià)格相關(guān)分項(xiàng)總體回落，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為48.2%和46.7%，比上月下降1.6和1.0個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)12月通脹可能維持弱勢(shì)。12月27日，央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》，指出實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。12月29日，潘行長(zhǎng)表示我國(guó)銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大概是6.6%，這個(gè)水平與國(guó)際上主要經(jīng)濟(jì)體的央行相比，還有一定空間。對(duì)于下一步政策考慮，潘功勝指出加大貨幣政策調(diào)控的強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控的精準(zhǔn)性，有效落實(shí)存量政策，加力推動(dòng)增量政策落地見效。在基本面持續(xù)偏弱，而通脹可能繼續(xù)回落的情況下，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將繼續(xù)寬松以支持經(jīng)濟(jì)，短端利率債配置價(jià)值仍較為突出。

　　對(duì)于長(zhǎng)債而言，年初市場(chǎng)配置力量較強(qiáng)，而政府債券發(fā)行處于低位，從供需角度來(lái)看長(zhǎng)端風(fēng)險(xiǎn)不大，而偏弱的基本面和寬松的貨幣政策也為長(zhǎng)端利率下行打開空間，仍可關(guān)注超長(zhǎng)債的配置價(jià)值。

　　博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF（511130）跟蹤上證30年期國(guó)債指數(shù)。超長(zhǎng)期限國(guó)債的票息優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，在風(fēng)險(xiǎn)收益比基本可控的前提下，高票息長(zhǎng)久期品種的配置性價(jià)比正在逐步提升。博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF具有四大優(yōu)勢(shì)——投資價(jià)值優(yōu)、進(jìn)攻性強(qiáng)、流動(dòng)性好、工具性佳，產(chǎn)品同時(shí)兼具30年國(guó)債現(xiàn)券特征和場(chǎng)內(nèi)ETF投資便利性，可為投資者提供一鍵配置30年期國(guó)債的投資工具。

　　博時(shí)中債0-3國(guó)開行ETF（159650）投資標(biāo)的為銀行間市場(chǎng)國(guó)開債。政策性金融債的信用評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好，是值得考慮的投資標(biāo)的。因此，博時(shí)中債0-3國(guó)開行ETF的產(chǎn)品特點(diǎn)具有流動(dòng)性好，信用風(fēng)險(xiǎn)低，較低波動(dòng)的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)收益比合理，可現(xiàn)金申贖、場(chǎng)內(nèi)交易靈活，是短久期配置的較好工具。

　　免責(zé)聲明：

　　本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開資料，我公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成我公司實(shí)際的投資結(jié)果，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議。

　　本報(bào)告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說(shuō)明，均來(lái)自Wind，彭博或博時(shí)基金宏觀策略部。

　　本報(bào)告版權(quán)歸博時(shí)基金管理有限公司所有。

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　博時(shí)上證30年期國(guó)債ETF 511130 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中低

　　博時(shí)中債0-3年國(guó)開行ETF 159650 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中低

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示書

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。

　　五、【博時(shí)中債0-3年國(guó)開行債券交易型開放式指數(shù)證券投資基金、博時(shí)上證30年期國(guó)債交易型開放式指數(shù)證券投資基金】（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）由博時(shí)基金（以下簡(jiǎn)稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。