?。ㄗ縿?chuàng)資訊分析師傅高一）

　　【導(dǎo)語(yǔ)】 2024年是煤焦鋼市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的一年，由于重要終端地產(chǎn)與基建的弱勢(shì)，弱勢(shì)情緒從終端傳導(dǎo)到鋼材，再到原料端的雙焦，黑色系缺乏有效的價(jià)格支撐，焦炭供需格局偏寬松，價(jià)格跌多漲少。2025年來(lái)看焦炭供需格局預(yù)計(jì)延續(xù)寬松，價(jià)格重心繼續(xù)下移。

　　2024年焦炭供需兩弱，市場(chǎng)信心不足。2024年影響焦炭市場(chǎng)最主要的因素是基本面供需格局的變化。供應(yīng)端來(lái)看，陜西等地4.3m焦?fàn)t亦陸續(xù)退出，但由于仍有置換產(chǎn)能投產(chǎn)，焦炭產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增加狀態(tài)，但是由于產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間集中在三四季度，且上半年焦化利潤(rùn)偏弱，開(kāi)工低位，全年來(lái)看供應(yīng)呈現(xiàn)略降的狀態(tài)。下游需求同樣下滑，一方面粗鋼平控與碳達(dá)峰政策仍在延續(xù)，另一方面鋼材最主要下游之一基建與房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，鋼材需求偏弱導(dǎo)致鋼材價(jià)格下滑，利潤(rùn)水平明顯收縮，鋼廠(chǎng)在虧損狀態(tài)下高爐的開(kāi)工下滑，焦炭需求量整體減少。

　　表 2024年中國(guó)焦炭數(shù)據(jù)變化一覽

　　（產(chǎn)量、進(jìn)出口與消費(fèi)量為預(yù)估數(shù)據(jù)，其余為準(zhǔn)確數(shù)據(jù)更多詳細(xì)數(shù)據(jù)及解讀請(qǐng)關(guān)注《2024-2025中國(guó)焦炭市場(chǎng)年度報(bào)告》）

　　價(jià)格：跌多漲少，跌破近五年低點(diǎn)

　　焦炭在9月中旬跌破近五年價(jià)格最低點(diǎn)，供需格局寬松導(dǎo)致價(jià)格缺乏支撐是主要原因。2024年焦炭?jī)r(jià)格呈W型走勢(shì)，重心下移，河北地區(qū)準(zhǔn)一焦年均價(jià)1898元/噸，同比下滑16.2%。2024年終端地產(chǎn)與基建等需求的下滑，導(dǎo)致鋼材價(jià)格重心呈現(xiàn)出下調(diào)的趨勢(shì)，最終使得鋼廠(chǎng)利潤(rùn)減少，焦炭需求下滑，進(jìn)而導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格的下調(diào)。1-3月由于下游需求偏弱，高爐復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，焦炭需求不足，價(jià)格連續(xù)下調(diào)8輪共計(jì)800元/噸。

　　第二波下調(diào)出現(xiàn)在7月下旬至9月中旬，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下調(diào)8輪共計(jì)400元/噸。年內(nèi)4月下旬與10月前后兩次價(jià)格反彈主要受宏觀利好帶動(dòng)下游需求回升。

　　供應(yīng)：利潤(rùn)虧損，供應(yīng)整體減少

　　利潤(rùn)虧損是影響焦化供應(yīng)減少的重要因素，焦企整體仍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，導(dǎo)致焦炭供應(yīng)整體減少。其中原料焦煤價(jià)格下行一定程度緩解焦化的成本壓力，但由于焦炭?jī)r(jià)格亦有較大幅度下滑，導(dǎo)致焦企仍多數(shù)虧損，2024年山西地區(qū)焦企平均盈利-23.6元/噸。由于虧損導(dǎo)致焦化開(kāi)工意向偏低，年度產(chǎn)能利用率約為71.4%左右，減少2.3個(gè)百分點(diǎn)，且新增產(chǎn)能多數(shù)在四季度投產(chǎn)，因此全年焦炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)為4.87億噸，同比下滑1%，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

　　需求：終端需求弱勢(shì)，焦炭需求量下滑

　　2024年基建與地產(chǎn)行業(yè)較為低迷，終端需求減少，弱勢(shì)情緒從終端向鋼鐵再向原料端雙焦傳導(dǎo)，焦炭需求下滑，消費(fèi)量預(yù)計(jì)為4.48億噸，同比下滑0.67%。下游鋼鐵行業(yè)由于終端的房地產(chǎn)、基建需求下滑等影響，鋼材價(jià)格同樣弱勢(shì)運(yùn)行，唐山地區(qū)鋼坯均價(jià)3284元/噸，同比下滑9.54%。由于鋼材價(jià)格下滑導(dǎo)致利潤(rùn)收縮，唐山鋼坯利潤(rùn)-61元/噸，同比下滑106.3%。而2024年焦炭經(jīng)歷的三跌兩漲，其中三次下行最主要的驅(qū)動(dòng)因素就在于終端需求不佳導(dǎo)致鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮后高爐減產(chǎn)，焦炭需求轉(zhuǎn)弱，鋼廠(chǎng)向原料端焦

　　炭尋求利潤(rùn)，而雙焦供應(yīng)相對(duì)寬松，缺乏價(jià)格支撐，進(jìn)而焦炭?jī)r(jià)格下行。

　　后市預(yù)測(cè)：供需矛盾仍存，價(jià)格重心繼續(xù)下移。

　　從2025年的走勢(shì)來(lái)看，焦炭全年來(lái)看供需寬松，因此年均價(jià)則繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，幾個(gè)價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)預(yù)計(jì)出現(xiàn)于2月、4月與9月、10月。其中1月春節(jié)前后鋼廠(chǎng)需求弱，價(jià)格缺乏支撐，價(jià)格低點(diǎn)或出現(xiàn)在2月；后隨著鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，焦炭需求有所好轉(zhuǎn)，疊加金三銀四的需求預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格有望回升。4月過(guò)后進(jìn)入中期的下游消費(fèi)淡季，焦炭?jī)r(jià)格或再度進(jìn)入下行區(qū)間，月均價(jià)低點(diǎn)出現(xiàn)在7月為1600元/噸。來(lái)到9月后，受傳統(tǒng)旺季等需求預(yù)期回升的影響，高爐開(kāi)工回升，焦炭需求好轉(zhuǎn)，支撐焦炭?jī)r(jià)格上漲，隨后市場(chǎng)有望沖擊年內(nèi)高位，月均價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在10月為1920元/噸。11月進(jìn)入采暖季后，重污染天氣預(yù)警等要求使得焦炭供需兩弱，焦煤供應(yīng)預(yù)期偏寬松，焦炭?jī)r(jià)格缺乏支撐進(jìn)入下調(diào)區(qū)間。

　　卓創(chuàng)資訊致力于獨(dú)立第三方視角研究大宗商品市場(chǎng)20年；卓創(chuàng)資訊通過(guò)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格、庫(kù)存、開(kāi)工、利潤(rùn)分配等數(shù)據(jù)，結(jié)合進(jìn)出口、期貨等維度，深度呈現(xiàn)焦炭行業(yè)運(yùn)行現(xiàn)狀、政策影響，直擊焦炭基本面變化，全方位剖析供應(yīng)、需求格局，并帶來(lái)上下游市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性解讀，助您準(zhǔn)確把握未來(lái)市場(chǎng)。隨著新一輪市場(chǎng)的增長(zhǎng)。