近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步培育新增長點繁榮文化和旅游消費的若干措施》（以下簡稱《措施》），提出六個方面十八項具體措施。政策暖風頻吹，大消費板塊隨之走強。 ?創(chuàng)金合信消費主題基金經理陳建軍表示，《措施》及此前一系列促消費政策組合拳的推出，對線下旅游消費的促進有非常大的幫助。她指出，當前大消費板塊估值處于歷史較低水平，國內刺激內需的組合拳政策頻繁推出，市場對2025年消費預期逐步改善，消費板塊具備中長期投資價值，比較看好AI+的體驗消費、國內休閑游、短視頻、三四線城市的“回鄉(xiāng)”消費等細分領域的投資機會。

　　1．《措施》對培育新增長點和促進旅游消費有何積極影響？

　　陳建軍：明確的政策鼓勵對旅游消費板塊有信心上的支持，利好整個板塊的估值抬升。為了促進消費，在此次《措施》發(fā)布之前，已經有很多細微且溫暖的政策，其中影響力最大的：1）2025年開始增加2天法定節(jié)假日；2）對過境免簽客源地、以及在中國境內停留時間大幅放寬。客源地包括歐洲40國、美國、加拿大在內的美洲6國，澳大利亞、新西蘭、日韓在內的亞洲6國，在境內停留時間由原72小時和144小時均延長為240小時（10天）。

　　一系列組合拳政策的推出，對線下旅游消費的促進有非常大的幫助，我們看到了冰雪游的火熱、各地中國民俗文化游精彩紛呈，上海和韓國友人的精彩互動等現象級的熱點。在國內消費整體偏疲弱的大背景下，國內大眾旅游和入境游有更強勁的表現。

　　2．《措施》提出6個方面18項具體措施，包括舉辦系列文旅促消費活動、打造親子度假酒店、豐富文化娛樂產品、豐富傳統(tǒng)消費場所文旅業(yè)態(tài)等多方面。根據《措施》，有哪些細分領域投資機會值得關注？

　　陳建軍：主要有兩條主線可以抓：一是谷子經濟，即以90后、00后甚至10后的年青人和青少年為主要消費對象，對一些經典IP進行二次開發(fā)的消費，比如一些經典IP的場景體驗，以及經典IP的周邊產品等。已經有很多上市公司在布局這一細分領域，其中有很多投資機會。二是銀發(fā)經濟，以退休老人為目標客戶的消費，主要是國內的休閑游景區(qū)、陪伴型的寵物消費品、保健品。

　　3．目前大消費板塊整體估值情況如何？如何看待消費板塊中長期投資價值？

　　陳建軍：消費板塊因為調整時間較長，幅度較大，估值來到了歷史較低水平。

　　站在當前時點，因大消費板塊估值處于歷史較低水平，國內刺激內需的組合拳政策頻繁推出，市場對2025年消費預期逐步改善，消費板塊具備中長期投資價值，尤其在無風險利率不斷下降的宏觀背景下，消費板塊的分紅率對長線資本有足夠的吸引力。但是由于終端消費依然偏弱，短期如果漲幅領先基本面太多，或有回調的風險，建議投資者把握好投資節(jié)奏。

　　4．春節(jié)漸近，消費市場年味漸濃，一年一度消費旺季來臨成為不少機構看好消費板塊投資機會的重要依據。對于2025年消費板塊的布局機遇，哪些細分領域值得關注？

　　陳建軍：我們更希望從中長期角度去判斷投資機會，而不是僅僅一個節(jié)假日，因為從基本面分析來講，我們更應該關注同比增長，節(jié)假日每年都有，今年的春節(jié)能不能比去年的春節(jié)消費更旺盛才是最需要關注的。所以不能籠統(tǒng)地說春節(jié)旺季來了，消費板塊的投資機會就出現了。

　　預計今年春節(jié)有很多結構性的消費將展現出較旺的場景。我們比較看好AI+的體驗消費、國內休閑游、短視頻、三四線城市的“回鄉(xiāng)”消費等。

　　5．影響消費板塊因素眾多，后續(xù)有哪些不確定性和風險因素需要關注？

　　陳建軍：風險因素方面，需要關注地產行業(yè)。房地產一攬子政策效果正在持續(xù)顯現，數據顯示，去年12月一線城市的新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.2%，三四線城市的新建商品住宅價格連續(xù)四個月環(huán)比降幅都在收窄。若地產行業(yè)出現更為持續(xù)的改善，那么我們可以更為樂觀地預期國內消費觸底回升。所以，當前消費板塊雖然具有很好的中長期投資價值，但是在時點上要把握好節(jié)奏，最重要的是要注意估值的“安全邊際”保護。