今天，這些板塊再度走強，尤其保險板塊，日內(nèi)漲幅在全市場數(shù)一數(shù)二。這似乎說明，博弈的氛圍更加濃厚了。

總之，下周市場又將迎來一個關鍵周。

方正證券研報稱，應關注中央經(jīng)濟工作會議定調。

“考慮到明年出口可能面臨的壓力，后續(xù)擴內(nèi)需政策大概率更加積極，‘兩重’‘兩新’方向可能成為政策著力點。經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策預期形成共振，A股有望延續(xù)上行?！?/p>

天風證券則指出，會議注重“穩(wěn)增長”時，12月前后常有指數(shù)行情；注重“調結構”時，全A常震蕩或偏弱。

結構方面，主要特征有：1）在會議側重穩(wěn)增長時，金融板塊的平均走勢相對全A強勢，且較為穩(wěn)健。2）在會議注重調結構時，較為明顯的特點是“杠鈴策略”的失效：成長、穩(wěn)定和周期（兩者為高股息風格）走弱，市場走“反向杠鈴風格”。

當然，這里也要給大家提個醒，即消息落地后，不必輕易去認定是“超出預期”“符合預期”還是“不及預期”，而在交易策略上操之過急。

此前10月首個周末的財政部新聞發(fā)布會，就有過類似關于預期的爭議，但后續(xù)A股的走勢證明，行情仍在繼續(xù)。

中泰策略分析師王永健認為，討論這次的預期問題時，應區(qū)分“預期是誰的預期”。

其表示，根據(jù)目前的市場資金結構，市場上的預期可以分為兩類：一是活躍資金，二是機構資金。兩者對政策的預期是有所不同的。

活躍資金比較關注政策的持續(xù)性，比如財政政策能否延續(xù)積極擴張，貨幣政策能否進一步寬松，監(jiān)管政策能否保持溫和。

而機構資金對于政策的關注點，更加注重政策的投向和效果。比如在化債之外，對于消費、房地產(chǎn)等領域有無相關支持，能否把通脹預期拉起來等等。

不同類型的投資者對政策的期待是不一樣的，所以還是要在把握市場邊際定價權的基礎上來看政策?；诮衲暌詠硎袌鲑Y金交易結構的變化以及當前定價權的歸屬，其表示，傾向于偏寬松的政策預期的引導，預計能夠支撐市場方向向上。

最后，回到板塊。

除了大金融，今天還有兩個方向表現(xiàn)比較突出，這里簡單回顧。

1）人工智能（應用端），包括傳媒

消息面上，OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧特曼當?shù)貢r間12月4日在社交媒體透露，接下來的12個工作日中，每天都將進行一場直播。在總共12場直播中，公司將展示一些新產(chǎn)品或者樣品。

也就是說，AI應用端迎來了一個持續(xù)時間較長的事件催化。

一方面，資金的熱情顯然與后續(xù)推出產(chǎn)品的成色掛鉤，也許本周末和下周，會有不少科普相關概念股的“小作文”傳出，投資者需要仔細甄別；

另一方面，該事件的刺激力度可能也有邊際遞減效應，即越往后，市場越容易感到“審美疲勞”，因此“要信早信”或許是中上之策。

2）韌性城市（新型城鎮(zhèn)化）

消息面上，昨日中共中央辦公廳、國務院辦公廳發(fā)布《關于推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》。提出到2027年，新型城市基礎設施建設取得明顯進展，對韌性城市建設的支撐作用不斷增強，形成一批可復制可推廣的經(jīng)驗做法。到2030年，新型城市基礎設施建設取得顯著成效，推動建成一批高水平韌性城市，城市安全韌性持續(xù)提升，城市運行更安全、更有序、更智慧、更高效。

雖然“韌性城市”一詞前幾年就有了，但考慮到各交易軟件上還沒有形成專門的概念板塊，因此某種程度上仍可視作“新型城鎮(zhèn)化”下的細分新題材。

中信證券表示，新型城鎮(zhèn)化意味著新的多層次的不動產(chǎn)空間需求，包括平價居住空間的需求、改善型大戶型商品住房的需求、城市更新的需求、高質素商業(yè)不動產(chǎn)的空間需求。城鎮(zhèn)化對空間的需求不僅意味著要新建一批不動產(chǎn)，也意味著有更多不動產(chǎn)運維和流轉相關的需求。

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