專題：金麒麟·券商財富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇

　　1月16日，新浪財經(jīng)金麒麟·券商財富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇舉行！開年盛會，券業(yè)盛典，超50家券商齊聚！財富管理大時代，近百名專家學者、券業(yè)大咖共話創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展望未來機遇。

　　國海證券零售財富委員會財富管理中心副總經(jīng)理賀春明表示，當前A股的風險溢價水平處于高位，這為投資者提供了一個極具吸引力的投資機會。

　　風險溢價水平高企

　　賀春明表示，當前A股市場呈現(xiàn)出較高的風險溢價水平。這一現(xiàn)象主要由兩方面因素導致：一是低利率環(huán)境，目前十年期國債利率處于非常低的水平；二是盡管股票市場上市公司業(yè)績尚未有顯著提升，但從全A指數(shù)計算來看，風險溢價水平（通過市盈率倒數(shù)除以十年期國債利率得出）已接近3倍。這意味著，從長期投資角度來看，投資股票市場的ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平是國債收益率的三倍。在這種情況下，A股市場顯示出極高的投資價值。

　　歷史數(shù)據(jù)的啟示

　　進一步分析歷史數(shù)據(jù)，賀春明指出，在過去20年的市場周期中，每當風險溢價水平高于5時，絕大多數(shù)時間都對應著市場的歷史大底。這一規(guī)律表明，當前A股市場可能正處于一個相對底部區(qū)域，為投資者提供了一個較為有利的投資時機。