期貨日?qǐng)?bào)

　　1月20日，碳酸鋰期貨延續(xù)上周強(qiáng)勁走勢(shì)，守住80000元/噸關(guān)口。盡管LC2505合約盤初跌破80000元/噸，但隨后快速拉升，一度漲至81680元/噸，創(chuàng)下近期新高。截至昨日收盤，主力LC2505合約報(bào)收80720元/噸，上漲0.02%。

　　談及近期碳酸鋰期價(jià)走強(qiáng)且維持在80000元/噸上方的原因，國(guó)投期貨分析師吳江表示，主要是受基本面階段性供弱需強(qiáng)影響。從供應(yīng)端看，當(dāng)前碳酸鋰產(chǎn)量持續(xù)減少。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至1月17日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量已降至1.43萬(wàn)噸，較2024年12月19日當(dāng)周下降了12%。具體來(lái)看，主要是輝石提鋰產(chǎn)量從9000噸/周的高位降至7700噸/周。

　　談及鋰輝石產(chǎn)量下降的原因，長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪解釋，2024年三季度鋰價(jià)下跌導(dǎo)致海外鋰礦加大減產(chǎn)力度，部分礦企出售資產(chǎn)回籠資金，部分鋰礦減產(chǎn)，未來(lái)兩年鋰礦供應(yīng)量下降，短期鋰行業(yè)基本面已經(jīng)改善。中信建投期貨分析師張維鑫認(rèn)為，春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)鋰鹽廠有檢修停產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)減少，結(jié)合低價(jià)虧損、外礦挺價(jià)倒掛、環(huán)保擾動(dòng)等因素，市場(chǎng)預(yù)計(jì)節(jié)后供給回升緩慢。

　　與此同時(shí)，供應(yīng)端還存在一些暫時(shí)無(wú)法證偽的利多因素。宏觀方面，尼日利亞礦區(qū)動(dòng)亂、莫桑比克動(dòng)亂，都是近期影響碳酸鋰價(jià)格的主要因素，市場(chǎng)擔(dān)心上述事件影響非洲鋰精礦發(fā)運(yùn)。同時(shí)，特朗普的新能源政策對(duì)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生重要影響。此外，澳大利亞持續(xù)挺價(jià)，礦價(jià)保持高位。數(shù)據(jù)顯示，上周，SQM鋰礦中標(biāo)價(jià)格為921美元/噸，對(duì)冶煉加工盈利構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　需求端也存在較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)及預(yù)期支撐。具體來(lái)看，下游正極材料企業(yè)開工率依舊維持較高水平，未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)現(xiàn)象。同時(shí)，電池廠排產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，與去年同期相比有明顯增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，主流正極企業(yè)排產(chǎn)同比增加54%，環(huán)比下降7.8%；預(yù)計(jì)2月磷酸鐵鋰主流企業(yè)排產(chǎn)同比增加74%，環(huán)比下降17%。雖然數(shù)據(jù)環(huán)比走弱，但同比增速仍然可觀。正極廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求旺盛，現(xiàn)貨成交逐漸走好。

　　從終端市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1月1日至12日，國(guó)內(nèi)乘用車零售市場(chǎng)銷量環(huán)比和同比均出現(xiàn)下滑，但新能源汽車零售市場(chǎng)卻保持了同比增長(zhǎng)8%的態(tài)勢(shì)，滲透率高達(dá)38.6%。王楚豪表示，這表明新能源汽車市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，對(duì)碳酸鋰等原材料的需求也在不斷增加。短期來(lái)看，張維鑫認(rèn)為，盡管今年一季度終端需求或有回落，但如果預(yù)期樂(lè)觀，中下游可能會(huì)繼續(xù)做一些補(bǔ)庫(kù)備貨動(dòng)作，碳酸鋰需求可能并不會(huì)顯著下降。長(zhǎng)期來(lái)看，2025年汽車市場(chǎng)“兩新”政策加力擴(kuò)容，車企或延續(xù)價(jià)格戰(zhàn)，足夠支撐需求預(yù)期。

　　此外，碳酸鋰庫(kù)存出現(xiàn)小幅去化態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫(kù)存為10.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少443噸。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者留意到，碳酸鋰周度庫(kù)存數(shù)據(jù)在2024年12月初降至10.8萬(wàn)噸，且基本結(jié)束了下行趨勢(shì)，但預(yù)期的累庫(kù)遲遲未到來(lái)。從倉(cāng)單庫(kù)存來(lái)看，2025年1月份以來(lái)，碳酸鋰倉(cāng)單數(shù)量已從5.44萬(wàn)噸的高位降至5.13萬(wàn)噸。“這也側(cè)面佐證了當(dāng)前需求較強(qiáng)、現(xiàn)貨供應(yīng)收緊的情況?！睆埦S鑫解釋，在這樣的基本面預(yù)期下，基本面似乎存在持續(xù)改善的可能，也形成了春節(jié)后碳酸鋰價(jià)格會(huì)繼續(xù)維持高位甚至進(jìn)一步上漲的樂(lè)觀預(yù)期。

　　從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，2025年1月以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰與工業(yè)級(jí)碳酸鋰的價(jià)差也開始收窄。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，當(dāng)前電池級(jí)碳酸鋰與工業(yè)級(jí)碳酸鋰的價(jià)差已從3250元/噸收窄至3150元/噸，此前電池級(jí)碳酸鋰與工業(yè)級(jí)碳酸鋰的價(jià)差連續(xù)兩個(gè)月維持不變。創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，上述現(xiàn)象進(jìn)一步表明現(xiàn)貨市場(chǎng)邊際走強(qiáng)。

　　展望后市，余爍認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格上漲主要受宏觀情緒以及中下游補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)，雖然價(jià)格中樞上移，但處于合理估值區(qū)間，預(yù)計(jì)節(jié)前保持偏強(qiáng)震蕩，但上方空間有限。

　　“當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格走強(qiáng)，主要原因是基本面向好，也顯示了市場(chǎng)看多春節(jié)后的碳酸鋰價(jià)格?！蓖醭勒J(rèn)為，整體來(lái)看，當(dāng)前80000元/噸的價(jià)格已經(jīng)到了壓力位，如果后續(xù)沒(méi)有實(shí)際性的利多因素支撐，碳酸鋰期貨價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)。

　　張維鑫也提醒，應(yīng)理性看待當(dāng)前碳酸鋰走強(qiáng)的情況。“一方面，價(jià)格上漲會(huì)讓供給出現(xiàn)變化。供給側(cè)未經(jīng)歷產(chǎn)能出清，如果價(jià)格處在較高的水平，會(huì)讓多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)可以正常運(yùn)轉(zhuǎn)甚至有盈利，供給量會(huì)快速恢復(fù)，供需平衡會(huì)迅速進(jìn)入供大于求的狀態(tài)。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)整體供需失衡的預(yù)期不變，當(dāng)價(jià)格重回高點(diǎn)時(shí)，碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)也會(huì)參與套期保值業(yè)務(wù)，鎖定遠(yuǎn)期銷售價(jià)格，這也使得價(jià)格對(duì)供給的調(diào)整暫時(shí)失效，供大于求存在時(shí)間更長(zhǎng)，也將促使碳酸鋰價(jià)格回落。因此，即使當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格走強(qiáng)，但漲勢(shì)估計(jì)難持續(xù)?！?/p>